近日，中國圣牧(01432.HK)發(fā)布的今年上半年業(yè)績預(yù)告稱，由于原料奶總產(chǎn)量提升、單價同比提高等因素，2014年上半年凈利潤將增長170%以上，去年同期實現(xiàn)凈利潤1.02億元(未經(jīng)審核)。而另一家專門從事奶牛養(yǎng)殖和牛奶生產(chǎn)的企業(yè)——現(xiàn)代牧業(yè)(01117.HK)日前發(fā)布的盈利預(yù)告也顯示，預(yù)計今年上半年總收益將實現(xiàn)80%以上的增幅。增長原因則與中國圣牧如出一轍。除此之外，原生態(tài)牧業(yè)(01431.HK)發(fā)布的公告亦顯示，預(yù)計今年首6個月純利將較2013年同期增長約140%，主要受惠集團的原奶產(chǎn)量增加，其間的收益按年增加最少約40%，而調(diào)高原奶售價的能力亦有助于進(jìn)一步提升毛利率。

不過，值得注意的是，這一輪奶荒帶來的原奶收購價格高企，在今年2月份達(dá)到4.27元/公斤的高點后，已經(jīng)連續(xù)4個月進(jìn)入下行通道。

2013年，由于我國南方夏季異常高溫、東北地區(qū)的洪水，以及大量散戶奶農(nóng)退出，再加上新西蘭恒天然集團“肉毒桿菌”烏龍事件和新西蘭持續(xù)干旱，奶源供不應(yīng)求現(xiàn)象突出。據(jù)聯(lián)訊證券數(shù)據(jù)，原料奶價格從2013年6月的3.48元/公斤，上漲到2014年2月的4.27元/公斤，增幅達(dá)到23%，連續(xù)保持9個月的高位增長。

中國圣牧方面對于上半年凈利出現(xiàn)1.7倍的增幅解釋稱：牧場規(guī)模擴大，原料奶總產(chǎn)量提升，同時有機原料奶及優(yōu)質(zhì)非有機原料奶單價均較上年同期有所提高。此外，公司自有品牌有機液態(tài)奶的產(chǎn)銷量提升，分銷渠道擴張，平均銷售單價同比提高。

不過，西部乳業(yè)發(fā)展協(xié)作會秘書長、西安市乳業(yè)協(xié)會秘書長王偉民昨日向《第一財經(jīng)日報》記者稱：“原奶價格自去年下半年以來連續(xù)9個月增長，今年2月份開始出現(xiàn)拐點，目前全國原奶收購價格都在下跌。”他認(rèn)為，國內(nèi)原奶價格不可避免地受到新西蘭進(jìn)口奶價格的影響。公開信息顯示，隨著新西蘭干旱天氣結(jié)束，原料奶的供應(yīng)量開始增加，國內(nèi)原奶收購價格也從今年2月底開始進(jìn)入了下降區(qū)間，已經(jīng)連續(xù)下降近4個月。數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月10日，國內(nèi)原料奶收購價為4.09元/公斤，比前一周下降0.2%。

東方艾格乳業(yè)首席分析師陳渝也向本報記者分析稱：“去年以來的奶荒是國內(nèi)外多種因素疊加的結(jié)果，但去年下半年的養(yǎng)殖企業(yè)高福利時代很難再復(fù)制。”他認(rèn)為，即便國內(nèi)原奶價格目前呈現(xiàn)下行趨勢，但是與國際相比仍顯偏高，并不具備優(yōu)勢。

不同于去年新西蘭等地原奶產(chǎn)量大幅下滑，今年新西蘭、歐洲等地原奶供應(yīng)充足，甚至趨于過剩，導(dǎo)致國際原奶價格下調(diào)。新西蘭恒天然公司的全球乳制品交易平臺(GDT)價格在近期的交易中呈現(xiàn)下降趨勢，自2014年2月4日達(dá)到峰值之后，全球乳制品交易平臺的價格開始持續(xù)下跌。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)，2013年國內(nèi)原料奶市場高度分散，前五大原料奶生產(chǎn)商合共僅占總產(chǎn)量的5.1%。其中，位居首位的現(xiàn)代牧業(yè)市場占有率僅為2%。

財務(wù)數(shù)據(jù)造假疑問

根據(jù)中國圣牧招股書，蒙牛、伊利和旺旺是中國圣牧的三大客戶，三者均與公司簽有供應(yīng)協(xié)議。

其中，自2009年創(chuàng)立至今，中國圣牧對蒙牛存在過于單一的依賴。根據(jù)招股書，2011年~2013年，蒙牛為中國圣牧貢獻(xiàn)的銷售收入占比達(dá)到87.4%、94.6%和58.3%。

而這或許與中國圣牧董事長姚同山與多位公司創(chuàng)業(yè)元老均來自蒙牛有關(guān)。中國圣牧招股書中披露，在創(chuàng)立中國圣牧之前，姚同山在蒙牛集團任職8年，離職前擔(dān)任蒙牛集團的財務(wù)總監(jiān)。而中國圣牧大部分創(chuàng)辦人與姚同山一樣，通過與蒙牛集團有關(guān)的任職、投資或者業(yè)務(wù)交易彼此認(rèn)識。

或許是意識到此，中國圣牧也在有意降低對蒙牛的過度依賴。

反觀蒙牛集團，為了降低上游原料奶價格波動給公司帶來的影響，也在加速進(jìn)行上游奶源的建設(shè)。蒙牛2013年年報顯示，過去一年，蒙牛經(jīng)歷了原奶供應(yīng)趨緊及漲價所帶來的挑戰(zhàn)，蒙牛根據(jù)市場情況調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，發(fā)展增長強勁的酸奶及乳飲料業(yè)務(wù)，降低過度依賴原奶的產(chǎn)品比例;與此同時，蒙牛還在去年5月以31.775億港元的代價增持現(xiàn)代牧業(yè)，成為后者最大單一股東，又于同年11月，投資6000萬美元，成為原生態(tài)牧業(yè)的基石投資者，保持在奶源方面的領(lǐng)先優(yōu)勢。

相對于蒙牛此前的“高調(diào)”，中國圣牧也延續(xù)了“蒙牛基因”，但比蒙牛更猛的是口號：日前剛登陸港交所就力推“有機”概念，并致力于“成為全球領(lǐng)先的有機乳品公司”。

根據(jù)中國圣牧招股書，截至2013年年底，以牧群規(guī)模計算，該公司共有30621頭有機奶牛，2013年的市場份額約為58%。2014年第一季度，中國圣牧銷售有機原料奶的總銷售收入為1.96億元，2013年同期的收入僅為0.8億元。也是基于此，公司自稱“全球有機奶第一股”，并在發(fā)給媒體的新聞稿中多次強調(diào)“有機”的競爭優(yōu)勢。

也有媒體指出中國圣牧有機概念“有名無實”，同時質(zhì)疑公司利潤虛高涉嫌財務(wù)數(shù)據(jù)造假。對此，中國圣牧在29日發(fā)布公告回應(yīng)稱，上述報道重復(fù)《中國商報》去年10月刊登的新聞報道，指稱內(nèi)蒙古巴彥淖爾六牧附近將興建一座化工廠。公司并不知悉報道所指稱的來源及根據(jù)。然而，公司已知悉地方政府可能會批準(zhǔn)在巴彥淖爾六牧附近建立化工廠，這可能會對其用作有機奶牛養(yǎng)殖的適合性構(gòu)成負(fù)面影響。因此，公司目前正申請于烏蘭布和沙漠另一地點建設(shè)新牧場的許可證及證書，并計劃于今年11月將巴彥淖爾六牧的奶牛及其他財產(chǎn)遷移至新址。公司確認(rèn)，現(xiàn)時正如期遷移巴彥淖爾六牧。