國(guó)泰君安分析師穆方舟近日發(fā)布研究報(bào)告，給予高樂(lè)股份(002348)“增持”的評(píng)級(jí)。穆方舟認(rèn)為，公司日前公告，出資500萬(wàn)元，與幽聯(lián)技術(shù)合資設(shè)立子公司，其中公司持股占比51%。幽聯(lián)技術(shù)掌握了機(jī)器人人工智能的全部核心技術(shù)，并研發(fā)了世界上第一臺(tái)可工程化的人工智能機(jī)器人。此次合作將推動(dòng)公司從傳統(tǒng)的硬件玩具向智能玩具轉(zhuǎn)型，同時(shí)幽聯(lián)技術(shù)在知識(shí)地圖技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)將為公司向在線(xiàn)教育領(lǐng)域拓展奠定基礎(chǔ)。繼設(shè)立嬰童產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金之后，公司設(shè)立合資公司，在智能玩具、在線(xiàn)教育等行業(yè)展開(kāi)合作，其在嬰童產(chǎn)業(yè)鏈的建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。

自 2014年初確定轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略以來(lái)，高樂(lè)股份依托玩具主業(yè)延伸并向教育產(chǎn)業(yè)擴(kuò)展，通過(guò)智能玩具、在線(xiàn)平臺(tái)、幼童教育、動(dòng)漫玩具衍生品等整合兒童市場(chǎng)，構(gòu)造兒童產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，構(gòu)造兒童產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。長(zhǎng)城證券指出，經(jīng)歷一年多的布局和籌備，公司轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略日漸成熟，與中云輝資本設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金及投資幽聯(lián)技術(shù)，預(yù)示著公司醞釀已久的投資布局即將進(jìn)入爆發(fā)期。隨二胎政策放開(kāi)，兒童市場(chǎng)空間巨大，公司未來(lái)將通過(guò)投資并購(gòu)培育新業(yè)務(wù)，與玩具主業(yè)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，提升公司盈利，公司轉(zhuǎn)型值得期待，市值仍有較大的提升空間，預(yù)測(cè)2015-2017年EPS分別為0.11元、0.13元、0.17元，對(duì)應(yīng)PE分別為183X、152X、119X，首次給予“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)。

二胎政策放開(kāi)，兒童市場(chǎng)巨大空間逐漸顯現(xiàn)——我國(guó)0-9歲嬰幼兒人口比例近幾年保持穩(wěn)定，20-29歲適育人口數(shù)量達(dá)到高峰，隨著二胎政策的放開(kāi)，未來(lái)新增嬰童數(shù)量將得到提高。80后、90后父母更加看重孩子的全面成長(zhǎng)，注重兒童用品的品牌。安全性和文化屬性，對(duì)兒童服飾、玩具、幼兒教育等提高生活品質(zhì)的投入明顯提高，同時(shí)隨著80后、90后父母的收入水平逐步提高，嬰童用品市場(chǎng)的需求將得到大幅提振，整個(gè)兒童產(chǎn)業(yè)鏈都將從中受益，兒童市場(chǎng)空間巨大 。

國(guó)泰君安表示，在鞏固玩具主業(yè)的同時(shí)，公司向嬰童產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略方向明確，具體落地將逐漸清晰。公司計(jì)劃通過(guò)并購(gòu)打造嬰童產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)，客戶(hù)黏性和慣性將有助于市場(chǎng)開(kāi)拓。高樂(lè)股份計(jì)劃通過(guò)并購(gòu)來(lái)打造0-10歲嬰童產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)，可能包含月子中心、母嬰網(wǎng)站、幼兒及K12教育、電商平臺(tái)等領(lǐng)域，貫穿嬰兒生養(yǎng)、幼兒教育再到少兒培養(yǎng)的整個(gè)成長(zhǎng)過(guò)程。預(yù)計(jì)公司2015年、2016年每股收益(不包括嬰童產(chǎn)業(yè)鏈未來(lái)并購(gòu)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn))分別為0.11元、0.13元，目標(biāo)價(jià)為34.25元。

長(zhǎng)城證券認(rèn)為，高樂(lè)股份玩具主業(yè)運(yùn)營(yíng)平穩(wěn)，內(nèi)銷(xiāo)快速增長(zhǎng)。近幾年，公司在積極鞏固國(guó)際市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，努力開(kāi)拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，通過(guò)創(chuàng)新銷(xiāo)售模式，銷(xiāo)售額快速增長(zhǎng)。2014年，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售收入9835萬(wàn)元，占總營(yíng)業(yè)額收入的24%，在玩具制造行業(yè)整體低迷的情況下，公司經(jīng)營(yíng)狀況平穩(wěn)，總體業(yè)績(jī)略有下降。2015年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.3億元，同比下降6.47%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4618 萬(wàn)元，同比下降 11%。公司在玩具主業(yè)方面具備產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和渠道基礎(chǔ)，募投產(chǎn)能將于今年投產(chǎn)并逐漸放量，預(yù)計(jì)年內(nèi)玩具主業(yè)將保持在平穩(wěn)區(qū)間運(yùn)行，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有望成為帶動(dòng)玩具主業(yè)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

據(jù)報(bào)道，另一上市玩具企業(yè)群興玩具則在日前發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬收購(gòu)三洲核能100%股權(quán)并進(jìn)行配套募集資金。評(píng)論指出，如果本次重組成功，群興玩具也將變身核電概念股。