作為北京大型國(guó)有企業(yè)，首農(nóng)集團(tuán)旗下一家連續(xù)三年虧損的企業(yè)——唐山三元卻被三元股份看中，并稱(chēng)要盡快完成收購(gòu)。這是新的奶粉配方注冊(cè)制發(fā)布后，今年10月正式實(shí)施前中國(guó)奶粉業(yè)發(fā)起的首起并購(gòu)案例。

大股東首農(nóng)食言改變承諾

首農(nóng)集團(tuán)是三元股份的控股股東，近日，三元發(fā)布公告稱(chēng)，首農(nóng)集團(tuán)對(duì)2014年曾做出的關(guān)于三元股份的承諾進(jìn)行了變更，并稱(chēng)“盡快啟動(dòng)三元股份收購(gòu)唐山三元有其必要性及迫切性”。

據(jù)了解，這份兩年前的承諾函顯示，2014年5月18日，為了進(jìn)一步解決三元股份與實(shí)控人首農(nóng)集團(tuán)之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，后者曾向三元股份出具承諾函，內(nèi)容除了在2014年12月31日前轉(zhuǎn)讓首農(nóng)集團(tuán)間接持有的三元雙寶53%股權(quán)，還涉及到另外兩家公司，即山東三元和唐山三元。

根據(jù)上述承諾函，如果山東三元和唐山三元分別連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利，且凈資產(chǎn)為正數(shù)，上述條件實(shí)現(xiàn)后的6個(gè)月內(nèi)，首農(nóng)集團(tuán)就將持有的上述公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓到三元股份旗下。

如今三元股份公告涉及承諾函變更涉及到的企業(yè)是唐山三元。根據(jù)公告，截至2015年12月31日，唐山三元凈資產(chǎn)為2976.98萬(wàn)元，但2013、2014、2015年凈利潤(rùn)分別為 -1673.41萬(wàn)元、-2444.2萬(wàn)元、-1805.78萬(wàn)元，顯然唐山三元并不符合“連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利”的條件。

但是首農(nóng)集團(tuán)和三元股份并不在意唐山三元連虧三年的現(xiàn)狀，在新的承諾函中，直接刪除了之前承諾函中有關(guān)唐山三元的條款。三元股份公告稱(chēng)：雖然唐山三元未達(dá)到當(dāng)初承諾函里的目標(biāo)，但“盡快啟動(dòng)三元股份收購(gòu)唐山三元有其必要性及迫切性”。

據(jù)了解，唐山三元70%的股權(quán)是首農(nóng)集團(tuán)目前通過(guò)全資子公司三元?jiǎng)?chuàng)業(yè)間接持有的，三元?jiǎng)?chuàng)業(yè)將這70%的股權(quán)托管給三元股份。

收購(gòu)唐山三元背后的野心

對(duì)于收購(gòu)唐山三元的必要性和迫切性，三元股份給出了3條硬理由：雖然唐山三元尚未實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利，但根據(jù)嬰幼兒配方乳粉業(yè)務(wù)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，盡快啟動(dòng)三元股份收購(gòu)唐山三元有其必要性及迫切性：

一是近幾年，集團(tuán)下屬三元股份嬰幼兒配方乳粉業(yè)務(wù)持續(xù)保持行業(yè)增速領(lǐng)先，并連續(xù)五次獲得中國(guó)嬰幼兒奶粉品牌口碑榜首，在行業(yè)內(nèi)和消費(fèi)者中獲得好評(píng)，享有一定品牌知名度與美譽(yù)度，收購(gòu)并啟動(dòng)唐山三元嬰配粉生產(chǎn)符合上市公司嬰幼兒乳粉業(yè)務(wù)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)、銷(xiāo)售需求和公司整體布局；

二是 2016 年 3 月，三元股份托管的唐山三元獲得嬰幼兒配方食品生產(chǎn)許可證；

三是嬰配粉產(chǎn)品的特性和政策上的嚴(yán)格要求，收購(gòu)唐山三元的股權(quán)便于三元股份統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一管理模式、統(tǒng)一進(jìn)行規(guī)范和監(jiān)管，有利于把控整個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)，確保產(chǎn)品質(zhì)量安全。

其實(shí)，上述3條理由中，其中很明顯的是提及到了奶粉新政——今年10月1日起正式實(shí)施的嬰幼兒奶粉注冊(cè)制。據(jù)了解，新政要求每個(gè)企業(yè)原則上不得超過(guò)3個(gè)配方系列9種產(chǎn)品配方，這一被譽(yù)為“史上最嚴(yán)奶粉新政”也將大量淘汰市場(chǎng)上的雜牌奶粉，有奶粉企業(yè)甚至多達(dá)100多個(gè)配方牌子，而實(shí)際上這100多個(gè)牌子配方并無(wú)多大區(qū)別。

“加強(qiáng)小品牌管理，剔除小品牌，是注冊(cè)制最主要的實(shí)施目的”，有業(yè)內(nèi)人士分析，80%以上的品牌會(huì)在2017年徹底消失；小品牌的迅速消失，會(huì)留出大量市場(chǎng)空白，大品牌銷(xiāo)售量將出現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)。

那么誰(shuí)是大品牌？注冊(cè)制辦法規(guī)定，在研發(fā)能力、質(zhì)量控制能力等優(yōu)勢(shì)企業(yè)，可以根據(jù)研發(fā)成果提交新配方。

據(jù)了解，從6月份奶粉最嚴(yán)新政發(fā)布以來(lái)，在注冊(cè)制即將實(shí)施之際，三元是率先發(fā)起業(yè)內(nèi)并購(gòu)的奶粉企業(yè)。顯然，三元奶粉收購(gòu)唐山三元，也就增加了3個(gè)品牌9個(gè)配方，從而獲得更多市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權(quán)。以多取得配方的方式，擴(kuò)大產(chǎn)能，加速擴(kuò)張嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)。