維維股份多元化戰(zhàn)略屢嘗“敗績”(制圖：中國網財經)

自2008年“三聚氰胺事件”爆發(fā)以來，我國豆奶市場每年以超過10%的增長率快速擴張。與黑牛食品及永和大王等后起之秀的市占率穩(wěn)步提升不同的是，昔日的龍頭老大維維豆奶卻陷入了停滯不前的狀態(tài)。

從維維股份日前披露的2015年年報來看，其去年營收和凈利潤雙雙大降，原始主業(yè)豆奶粉收入依然低迷，對比2014年下滑了近4%。

營收凈利雙降 上市16年豆奶業(yè)務幾無增長

3月30日晚間，維維股份發(fā)布2015年年報，數據顯示，公司報告期內實現營業(yè)收入38.88億元，同比下降12.88%，歸屬于母公司的凈利潤為1.02億元，同比降幅為49.41%。

對于凈利潤的腰斬，維維股份將主要的責任推給了“交易性金融資產公允價值變動損益以及處置時取得的投資收益減少”，但中國網財經記者注意到，公司的主營業(yè)務——固體飲料(豆奶粉，豆?jié){粉及嚼益嚼等)收入也下滑了3.68%，其中豆奶粉產銷分別下降了1.36%和1.06%。

面對豆奶粉產銷的下滑，維維股份大概早已不會感到驚訝，因為公司上市近16年來，豆奶粉銷量幾無增長。

數據顯示，2000年維維股份豆奶粉年銷售7.3萬噸，市場份額占國內豆奶市場的80%。此后的十幾年，維維股份的豆奶銷量從未出現實質性上揚，2013、2014和2015年的年銷量分別為8.04萬噸、8.26萬噸和8.14萬噸，而在國內豆奶市場所占的份額也已下滑至20%左右。

“眉毛胡子一把抓” 維維股份追逐熱點屢次戰(zhàn)敗

原始主營業(yè)務無進展，那么維維股份都將錢投向了哪里呢?據中國網財經記者了解，自2002年以來，維維股份除了釀過白酒、挖過煤炭、養(yǎng)過奶牛之外，還進軍了生物制藥及金融業(yè)，不過維維股份這種“眉毛胡子一把抓”的多元化戰(zhàn)略屢現敗績，備受市場詬病。

2002年，維維股份高調進軍乳業(yè)，不僅收購珠江特區(qū)牛奶公司和新疆呼圖壁怡然乳業(yè)公司，還投資1.6億元成立西安維維乳業(yè)有限公司，不過還不到三年，維維股份就在2005年宣布“今后的重點還是集中在豆奶領域”。

涉足乳業(yè)失敗并未影響維維股份“多元化”的決心。從2006年開始，維維股份開始涉足白酒業(yè)，先后出資近5億元收購了江蘇雙溝酒業(yè)38.27%股權、湖北枝江酒業(yè)51%股權以及貴州醇酒廠，不過隨后禁酒令出臺和塑化劑等事件接連發(fā)生，對維維股份的白酒板塊形成了重挫。2015年，白酒行業(yè)普遍回暖，但維維股份的白酒業(yè)務收入卻繼續(xù)下滑，全年收入為12.72億，而2014年的這一數據為14.18億。

維維股份還在2007年聯合中糧成立房地產公司，意欲進軍徐州新城區(qū)建設市場，但不到一年便選擇了退出。2013年，維維出資8000萬二度涉足房地產業(yè)，截至2015年，該業(yè)務得到了1.16億元的營收，不及萬科A地產收入的千分之一。

另外，維維股份還在2008年準備成立公司研發(fā)生物制品，但因為項目未能成功最終放棄。2011年，維維股份又收購了一家煤化公司，但次年該公司巨虧2000萬，為此維維股份還曾發(fā)公告向投資者道歉。2013年年底，維維股份出資7650萬元收購怡清源公司51%的股權，進軍茶葉領域。2015年，公司擬以1億元現金參加銅山縣農村信用合作聯社增資擴股，至于對業(yè)績形成的影響，至今還未在財務報告中顯現。

負債率居高不下 多元化戰(zhàn)略備受質疑

中國網財經記者注意到，維維股份“屢敗屢戰(zhàn)”的多元化布局，是在資產高負債率的背景下實施的。資料顯示，自2011年起，維維的資產負債率沒有低過53%，其中2015年該項數據高達58.11%。

中信建投的一位分析師對中國網財經記者表示，短期內高負債會增加公司財務風險，導致現金流不足。也有私募人士指出，在公司綜合實力并不算太強的情況下，一味追逐熱點多元化布局極易分散精力，荒廢主業(yè)，而延伸至不熟知領域的風險更大。維維股份不妨放慢擴張步伐，對經營戰(zhàn)略做出調整，讓公司的發(fā)展回歸正確軌道。

二級市場上，自3月份以來，維維股份跟隨大盤開啟了一波反彈，截至昨日收盤，區(qū)間累計漲幅為21%，不過主業(yè)同為豆奶的黑牛食品已上漲了近50%。