公司自2014年初確定轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略,由傳統(tǒng)玩具制造商向影游文化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型,以外延投資方式切入泛娛樂文化產(chǎn)業(yè),收購“第一波”及“夢(mèng)幻星生園”打造強(qiáng)IP影游全產(chǎn)業(yè)鏈,成立產(chǎn)業(yè)基金積極挖掘互聯(lián)網(wǎng)文化領(lǐng)域資源,引入深圳前?;ヅd戰(zhàn)略投資團(tuán)隊(duì),完善優(yōu)質(zhì)IP全產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略布局,公司管理層及投資團(tuán)隊(duì)有明確的產(chǎn)業(yè)布局思路,剝離玩具制造業(yè)務(wù),表明公司有堅(jiān)定向泛娛樂文化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略規(guī)劃,在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)切入文化產(chǎn)業(yè),順應(yīng)國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的客觀趨勢,我們看好公司以綁定優(yōu)質(zhì)IP為基礎(chǔ),在影游板塊進(jìn)一步深化對(duì)強(qiáng)IP的開發(fā)運(yùn)營,業(yè)績方面有望保持高速增長。預(yù)測2016-2018年EPS分別為0.34元、0.43元、0.51元,對(duì)應(yīng)PE分別為42X、33X、28X,維持“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)。
轉(zhuǎn)讓子公司驊星科技,有望增厚年利潤總額:公司發(fā)布公告,擬將持有的全資子公司驊星科技100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司控股股東、實(shí)際控制人郭祥彬,轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1.86億元。驊威文化玩具業(yè)務(wù)最近兩年一期實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為4.65億元、2.60億元和0.78億元,營業(yè)利潤分別為2608萬元、-1617萬元和-2898萬元,玩具業(yè)務(wù)萎縮及虧損擴(kuò)大影響上市公司整體盈利能力。由于本次股權(quán)溢價(jià)轉(zhuǎn)讓,預(yù)計(jì)將增加公司2016年度利潤總額約0.74億元。
剝離傳統(tǒng)制造業(yè),聚集資源布局文化產(chǎn)業(yè):公司徹底剝離玩具業(yè)務(wù),表明公司有堅(jiān)定向泛娛樂文化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略規(guī)劃,配合公司未來在主業(yè)運(yùn)營及人員管理方面的長遠(yuǎn)布局,在優(yōu)化內(nèi)部結(jié)構(gòu)的同時(shí)將把資源聚焦在影視、游戲、動(dòng)漫及IP衍生品開發(fā)授權(quán)等文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,為公司的持續(xù)盈利能力奠定基礎(chǔ)。此次將玩具業(yè)務(wù)全面剝離勢必將加速公司的全面轉(zhuǎn)型進(jìn)程,為公司“輕裝上陣”后續(xù)加碼文化領(lǐng)域投資打開想象空間。
“第一波”增資創(chuàng)閱文化,把握IP產(chǎn)業(yè)源頭層核心:公司9月19日公告,全資子公司“第一波”與其創(chuàng)始人付強(qiáng)擬對(duì)創(chuàng)閱文化增資,其中“第一波”以5980萬元持有創(chuàng)閱文化49%的股權(quán),增資后創(chuàng)閱文化將集合文學(xué)作品資源打造獨(dú)立閱讀平臺(tái),通過創(chuàng)閱文化公司將進(jìn)一步深度參與到IP產(chǎn)業(yè)的源頭層,孵化及開發(fā)優(yōu)質(zhì)文學(xué)作品IP。
影游業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力,業(yè)績有望超額完成:公司此前收購游戲公司“第一波”和影視公司“夢(mèng)幻星生園”,兩家公司今年均有望超額完成承諾利潤,其中“第一波”與多位當(dāng)紅網(wǎng)絡(luò)作家深度合作,其創(chuàng)始人付強(qiáng)原本就是知名網(wǎng)文作者,對(duì)網(wǎng)文IP精品化運(yùn)營有深刻及獨(dú)到的見解,下半年有多款游戲上線,其中以業(yè)內(nèi)首創(chuàng)“熱IP”共育計(jì)劃運(yùn)營的《雪鷹領(lǐng)主》已于7月份上線,有望成為公司繼《莽荒紀(jì)》后又一爆款,此外《莽荒紀(jì)3》、《?;ㄙN身高手》、《全面口袋爭霸》等多款游戲?qū)㈥懤m(xù)推出,“第一波”2016年承諾凈利潤1.3億元;“夢(mèng)幻星生園”自收購以來發(fā)展遠(yuǎn)超預(yù)期,根據(jù)桐華知名小說改編的《那片星空那片?!奉A(yù)計(jì)于2017年初在湖南衛(wèi)視播出,今年年初的《煮婦神探》、《寂寞空庭春欲晚》均獲得了浙江衛(wèi)視播出同時(shí)段收視冠軍,“夢(mèng)幻星生園”2016年承諾凈利潤1.34億元。
轉(zhuǎn)型時(shí)點(diǎn)符合大勢所趨,IP精品化運(yùn)營驅(qū)動(dòng)業(yè)績?cè)鲩L:堅(jiān)定看好公司由傳統(tǒng)制造業(yè)向文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略方向,公司管理層及投資團(tuán)隊(duì)有明確的產(chǎn)業(yè)布局思路,在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)切入文化產(chǎn)業(yè)順應(yīng)國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的客觀趨勢,公司成立產(chǎn)業(yè)基金積極挖掘互聯(lián)網(wǎng)文化領(lǐng)域資源,引入深圳前海互興戰(zhàn)略投資團(tuán)隊(duì),完善優(yōu)質(zhì)IP全產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略布局,我們看好公司以綁定優(yōu)質(zhì)IP為基礎(chǔ),在影游板塊進(jìn)一步深化對(duì)強(qiáng)IP的開發(fā)運(yùn)營,業(yè)績方面有望保持高速增長。
風(fēng)險(xiǎn)提示:外延投資及轉(zhuǎn)型進(jìn)度不達(dá)預(yù)期,多方面業(yè)務(wù)協(xié)同或增加管理難度。
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