在持續(xù)幾年的連續(xù)虧損后，兩面針頻頻通過“賣子”、借債的方式維持業(yè)績。5月31日，兩面針發(fā)布公告稱，公司決定拋售此前曾被曝出污染問題的子公司鹽城捷康三氯蔗糖制造有限公司（以下簡稱 “捷康公司”）35%股份，以達(dá)到“集中發(fā)展主業(yè)”的目的。

據(jù)兩面針方面表示，若在2017年內(nèi)以首次掛牌交易價格6557.01萬元成交，預(yù)計當(dāng)年產(chǎn)生投資收益1101萬元。轉(zhuǎn)讓捷康公司股權(quán)，可以優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，收回投資，集中資源發(fā)展主業(yè)，符合公司整體利益。公告稱，在轉(zhuǎn)讓捷康公司股權(quán)后，兩面針的合并報表是否包含捷康公司將產(chǎn)生財務(wù)數(shù)據(jù)的差異。數(shù)據(jù)顯示，剝離捷康公司后，兩面針去年未經(jīng)審計的資產(chǎn)總值將減少3.77億元；營業(yè)收入將減少3.29億元。

兩面針表示，該交易目前存在風(fēng)險。一方面，兩面針持有對捷康公司債權(quán)余額6640萬元，股權(quán)掛牌交易成功后一年內(nèi)收回，受讓方以有效資產(chǎn)為該債權(quán)提供擔(dān)保，存在該債權(quán)逾期收回風(fēng)險；另一方面，兩面針為捷康公司向銀行貸款提供連帶責(zé)任擔(dān)保余額6150萬元，擔(dān)保期限為一年，捷康公司其他股東以所持捷康公司股權(quán)為兩面針提供反擔(dān)保，若捷康公司出現(xiàn)沒有按時償還上述銀行貸款，公司存在承擔(dān)連帶責(zé)任風(fēng)險。

對于兩面針來說，捷康公司并非不良資產(chǎn)。2016年下半年，受市場供求關(guān)系影響，三氯蔗糖因貨源不足，價格持續(xù)上漲，最高售價達(dá)50萬元/噸。捷康公司實現(xiàn)凈利潤為211.61萬元。2017年一季度，捷康公司凈利潤高達(dá)3355.78萬元。

對于兩面針此舉，業(yè)內(nèi)持兩種態(tài)度。部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是兩面針一改往日多元化策略，重振兩面針口腔護(hù)理市場份額所做出的前期布置。截至目前，兩面針現(xiàn)已擴展為日化、紙業(yè)、醫(yī)藥、精細(xì)化工及房地產(chǎn)五個板塊，主營業(yè)務(wù)為日化板塊。2016財報數(shù)據(jù)顯示，包括牙膏在內(nèi)的日化產(chǎn)品營收總額為5.26億元，僅占該集團(tuán)總收入的30%左右。日化行業(yè)專家趙向暉認(rèn)為，如果兩面針能夠真的把“賣子”產(chǎn)生的收益用于主業(yè)投入上，加上從去年開始在廣告支出力度的增加，品牌或許還能換得一線生機。

不過，也有業(yè)內(nèi)人士指出，掛牌拋售副業(yè)更符合兩面針一貫所采用的維持業(yè)績正增長的手段。公司2017年一季度財報顯示，兩面針在該季度營收3.57億元，同比增長10.32%，但從凈利潤數(shù)據(jù)來看，仍虧損2682.26萬元。如果此次兩面針拋售副業(yè)成功，將獲得6557.01萬元凈收入，可順利彌補2017年上半年的虧損金額。

除拋售副業(yè)外，賣掉手中的股票來換取資金也已成為兩面針的慣用手法。北京商報記者了解到，2016年年報中，兩面針的凈利潤雖然實現(xiàn)扭虧，但并非受益于主業(yè)回暖。去年，兩面針出售了中信證券股票1162萬股，實現(xiàn)投資收益約1.6億元，出售長風(fēng)路2號危舊改土地及地面附屬物，獲得處置收益1239.1萬元，獲得深圳市中信聯(lián)合創(chuàng)業(yè)投資有限公司分紅1597.41萬元。受此影響，該公司2016年凈利潤僅為0.27億元，實現(xiàn)扭虧。

這并不是主業(yè)低迷的兩面針首次依賴出售資產(chǎn)自救。過去六年，該公司幾度拋售持有中信證券股票換來漂亮的財報業(yè)績。據(jù)了解，2010年兩面針持有中信證券9552.75萬股，為獲得資金，當(dāng)年以不低于13元/股的價格出售及處置不超過800萬股，獲得1.04億元收入；2011年兩面針再度出售不超過1400萬股，最終兩面針2011年凈利潤定格在0.16億元；2012-2014年，兩面針先后三次拋售中信證券股票，分別獲利1.18億元、1.49億元、2.58億元，公司上述三年的凈利潤則分別為0.14億元、0.1億元、 0.22億元；2015年7月2日，兩面針再度拋售中信證券股票，換取3億元，該公司2015年年報顯示，公司凈利潤虧損1.73億元。

頻頻通過“賣子”和出售資產(chǎn)的方式扭虧，也讓業(yè)內(nèi)對兩面針“日化”公司的身份產(chǎn)生了質(zhì)疑。趙向暉認(rèn)為，兩面針旗下雖然涉獵多個板塊，但本土市場上一度占有優(yōu)勢的日化產(chǎn)品卻遲遲無法頂起大梁，多年依靠非主業(yè)的收益保殼，這樣的兩面針有點“不務(wù)正業(yè)”。在高端化趨勢越發(fā)明顯的牙膏市場，兩面針的高端產(chǎn)品沒有在市場上打出名聲，流于依靠低端酒店的途徑維持品牌銷售。長此以往，“兩面針牙膏”只會成為這家公司的一個標(biāo)志、一個噱頭，而非核心產(chǎn)品。