現(xiàn)在的乳業(yè)市場還不是很平穩(wěn)，圣牧旗下奶牛養(yǎng)殖業(yè)務、液態(tài)奶業(yè)務的兩大業(yè)務板塊，都在大幅度下滑。

“中國最大的有機乳品公司”——這是中國圣牧有機奶業(yè)有限公司（以下簡稱“圣牧”）在其官網(wǎng)對自身定位的介紹中向外界傳遞的信息。而如今，在赴港上市三年后，這家身背“中國有機牛奶第一股”光環(huán)的乳品企業(yè)卻遭遇了經營業(yè)績上的最嚴重的一次挫敗。圣牧公布的最新財報顯示，2017年上半年其共計實現(xiàn)銷售收入為11.52億元，同比下滑28.7%。

銷售收入在下滑，圣牧的利潤同樣在下滑，并且更加嚴重。財報顯示，2017年上半年圣牧溢利為1.31億元，同比下滑75.4%；母公司擁有人應占溢利為0.06億元，同比下滑98.4%。

對于業(yè)績出現(xiàn)如此巨大變動，圣牧在財報的字里行間中解釋為“原料奶售價同比下滑”“自有品牌降價”“受歸屬于母公司的生物資產公平值減銷售費用的變動產生較大虧損”等因素所致。

然而，對于這樣的解釋，來自資本市場的投資者似乎并不“買賬”。東方財富網(wǎng)信息顯示，在圣牧首次發(fā)布2017年上半年《盈利警告》時，其股價即逆市大跌11.35%。

“圣牧業(yè)績的下滑背后是整個奶制品行業(yè)整體低迷的縮影，上半年整個奶制品市場需求減弱，而這影響了圣牧的銷售。”深圳中為智研咨詢有限公司研究員張雷對記者說。

兩大業(yè)務板塊迎雙降

是哪些業(yè)務板塊拖了圣牧的后腿？公開資料顯示，圣牧旗下共有兩大業(yè)務板塊，即奶牛養(yǎng)殖業(yè)務、液態(tài)奶業(yè)務。而如今，從2017年上半年的數(shù)據(jù)來看，圣牧的這兩大業(yè)務板塊都在大幅下滑。

財報顯示，圣牧在奶牛養(yǎng)殖業(yè)務方面實現(xiàn)13.35億元，較2016年的13.17億元實現(xiàn)小幅增長。不過，在奶牛養(yǎng)殖業(yè)務方面，圣牧的原料奶銷售實際多數(shù)屬于內部消化，這一部分大概占了60.5%。所謂“內部消化”是指圣牧奶牛養(yǎng)殖業(yè)務中的原料奶用于內部液態(tài)奶業(yè)務的生產。

也因此，如果僅從圣牧奶牛養(yǎng)殖業(yè)務實現(xiàn)外部銷售收入來看，圣牧的原料奶銷售實際并不良好。財報顯示，圣牧奶牛養(yǎng)殖業(yè)務實現(xiàn)外部銷售收入為4.55億元，較上年同期下滑18.49%。

具體而言，在圣牧原料奶的外部銷售中，圣牧主打的有機原料奶實現(xiàn)外部銷售收入為2.35億元，較上年同期下滑20.34%；優(yōu)質非有機原料奶實現(xiàn)外部銷售收入為2.2億元，較上年同期下滑16.35%。與此同時，下滑的還有圣牧的液態(tài)奶業(yè)務。財報顯示，圣牧液態(tài)奶業(yè)務實現(xiàn)銷售收入為6.97億元，較上年同期同比下滑34.14%。

在6.97億元的液態(tài)奶業(yè)務銷售收入里，圣牧的有機液態(tài)奶業(yè)務占了很大比重，為6.88億元，較上年同期下滑33.5%；此外，其高端非有機液態(tài)奶銷售收入為0.09億元，同比下滑61.33%。當然，下滑的并非僅有圣牧“銷售收入”這一財務指標。圣牧的毛利、毛利率同樣表現(xiàn)不佳。

總體來看，圣牧在2017年上半年共計實現(xiàn)毛利（抵消后）為5億元，同比下滑35.32%。這其中，圣牧的奶牛養(yǎng)殖業(yè)務和液態(tài)奶業(yè)務分別實現(xiàn)毛利（抵消后）為1.67億元、3.33億元，同比下滑分別為30.71%、37.41%。

與此同時，圣牧的毛利率也下降明顯。財報顯示，圣牧在2017年上半年的毛利率為43.4%（抵消后），較上年同期的47.8%減少4.4個百分點；這其中，奶牛養(yǎng)殖業(yè)務毛利率由上年同期的43.2%降為36.7%，液態(tài)奶業(yè)務毛利率由上年同期的50.3%降為47.8%。

原料奶售價下跌超10%

“原料奶價格持續(xù)走低已成為圣牧業(yè)績下降或虧損的最主要因素，而此輪原料價格走低與上游去產能趨勢緊密相關。”談到圣牧業(yè)績下滑的原因，張雷說，“由于以往進口奶沖擊以及。國內產能過剩，原料奶價格持續(xù)走低，成為其上半年業(yè)績下降的最主要因素。”

來自農業(yè)部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，內蒙古、河北等10個主產?。▍^(qū)）的生鮮乳平均價格已經從今年1月的3.55元/公斤，下降至6月的3.42元/公斤。圣牧財報也印證了張雷的說法。

整體來看，圣牧的原料奶在2017年上半年實現(xiàn)29.41萬噸，這一數(shù)字比上年同期的27.83萬噸增長了5.68%?？墒?，圣牧原料奶的售價卻在大幅下跌，而這也直接造成了銷售收入的下滑。財報顯示，2017年上半年圣牧原料奶的平均售價為每噸4540元，較上年同期的每噸4732元下滑了4.06%。從上述數(shù)據(jù)來看，可能感覺圣牧的原料奶售價降幅并不太大。這是因為圣牧銷量的58.53%原料奶在靠“內部消化”維持價格。

如果我們從圣牧對外銷售的結果來看，圣牧的原料奶售價下跌的更加明顯。圣牧的原料奶分為有機原料奶和優(yōu)質非有機原料奶兩部分。財報顯示，圣牧有機原料奶在2017年上半年外部銷售平均售價為每噸4194元，較上年同期下跌10.37%；同時，圣牧優(yōu)質非有機原料奶外部銷售的平均售價為每噸3335元，較上年同期下跌11.82%。

不過，除了行業(yè)大背景的影響因素，業(yè)內人士同時告訴記者，圣牧在2017年的表現(xiàn)不佳也跟自身在液態(tài)奶業(yè)務上的策略有關。

“由于養(yǎng)殖成本較高，圣牧自有液奶品牌走的是高品質、高價格的高端路線，與目前國內市場需求并不一致，這才是導致其液奶品牌營收下降的主要原因。”張雷坦言。

財報顯示，2017年上半年圣牧的有機液態(tài)奶銷量為7.09萬噸，較上年同期下滑23.8%；平均售價也由上年同期的每噸1.11萬元降為0.97萬元，下滑12.8%。不過，對此，圣牧則稱其在過去的半年一直是在“穩(wěn)定價格，提升圣牧的品牌形象”。

“2017年以來，面對國內乳品行業(yè)進一步加劇的競爭態(tài)勢，圣牧提出‘提升品牌、穩(wěn)定價格、深耕渠道、創(chuàng)新發(fā)展’的市場策略，在這一策略的指導下，今年1月至5月圣牧在終端市場上主動退出價格戰(zhàn)，全面地穩(wěn)定了價格，提升了圣牧的品牌形象。”圣牧稱，“盡管在穩(wěn)定價格維護品牌形象的過程中，與去年同期相比，市場份額受到一定的影響，但是由于品牌形象的提升對于圣牧品牌長遠的發(fā)展奠定了更加堅實的基礎。”

如何自我拯救

現(xiàn)狀之下，一貫宣揚“有機品牌”的圣牧該如何自我拯救破局？“圣牧現(xiàn)在應該逐步加強調整經營策略，延長產業(yè)價值鏈，擴大知名度。”張雷建議。

張雷舉例，譬如圣牧可以開發(fā)牧草種植與養(yǎng)牛規(guī)模，下游則應拓展有機嬰幼兒配方奶粉、成人奶粉及低溫品類；積極開發(fā)奶酪、半濃縮奶制品、高端兒童乳制品等終端產品。“未來有機嬰幼兒奶粉、奶酪有一定發(fā)展空間。在上游環(huán)節(jié)，圣牧可利用沙漠有機產業(yè)鏈優(yōu)勢開發(fā)多種種植和養(yǎng)殖產品。”張雷說。

高級乳業(yè)分析師宋亮向記者表達了相同的建議。“圣牧從根本上改變圣牧的經營結構，圍繞沙漠有機農業(yè)展開，打造奶肉兼用型牛，發(fā)展高附加值的養(yǎng)殖產業(yè)。”宋亮說，“可以種植有機的蔬菜、水果，如藍莓、沙棘、有機甜瓜等。”

“從經營層面講，中國圣牧迫切需要解決的是原奶銷售和下游產品銷售的問題。”中研普華研究員茹俊波對記者說。

“在原料奶的銷售上，中國圣牧需要尋求大客戶。”茹俊波說，“數(shù)據(jù)顯示，2016年中國圣牧五大客戶合共占集團銷售收入總額的49.5%，最大客戶占集團總收入額的23.4%。五大供應商占集團總采購額的37.5%，最大供應商占集團總采購額的17.7%。”

由此可以見得，圣牧乳業(yè)面對兩大業(yè)務板塊迎雙降時，要加強調整經營策略，延長產業(yè)價值鏈，擴大知名度這些都是迫在眉睫的事情。