服裝行業(yè)的并購(gòu)潮可謂愈演愈烈。
2015年被稱(chēng)為并購(gòu)大年,各行各業(yè)都在大筆對(duì)外投資及擴(kuò)張,服裝行業(yè)也不例外。當(dāng)年,多家服裝類(lèi)上市公司都試圖“跨界”,有轉(zhuǎn)向互聯(lián)網(wǎng)的,有轉(zhuǎn)向游戲的,還有轉(zhuǎn)向玩具的……但很多動(dòng)作后來(lái)再無(wú)下文。
今年,行業(yè)并購(gòu)勢(shì)頭仍然兇猛,但并購(gòu)的對(duì)象已發(fā)生變化:跨界收購(gòu)變少,服裝企業(yè)收購(gòu)新品牌的案例多了起來(lái)。同時(shí),“品牌成熟度高”、“預(yù)計(jì)盈利能力強(qiáng)”、“高端或輕奢”,正在成為新的并購(gòu)標(biāo)簽。
童裝市場(chǎng)爆發(fā)
近兩年,有兩個(gè)很流行又相互矛盾的詞匯:“資本寒冬”和“資產(chǎn)荒”。其實(shí),這兩個(gè)詞指向同一件事:越來(lái)越多的資本在避險(xiǎn)的同時(shí),在尋找好的產(chǎn)業(yè)、好的項(xiàng)目。產(chǎn)業(yè)資本也是如此,進(jìn)入2017年,服裝行業(yè)的并購(gòu)事件層出不窮。其中,服裝企業(yè)對(duì)嬰幼兒服飾的關(guān)注,達(dá)到了空前的高度。
最近的事件,是男裝品牌海瀾之家不再滿(mǎn)足于做“男人的衣柜”,把目光轉(zhuǎn)向了嬰幼兒服飾領(lǐng)域。其10月10日公告,公司全資子公司海瀾投資擬以自有資金6.6億元受讓新余云開(kāi)等股東持有的英氏嬰童約44%股權(quán)。公司稱(chēng),為了把握嬰童市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的發(fā)展機(jī)遇,增加新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),決定參股投資英氏嬰童,交易完成后,海瀾投資將成為英氏嬰童的第二大股東。
英氏的品牌在年輕媽媽中知名度較高,其業(yè)績(jī)也較可以。2016年,英氏嬰童實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.22億元,凈利潤(rùn)3634.75萬(wàn)元,按照6.6億元44%的股權(quán)比例,英氏嬰童的估值達(dá)15億元。但2017年前8個(gè)月,其營(yíng)收3.72億元,凈利潤(rùn)則僅681萬(wàn)元,不足上年全年的20%。不過(guò),英氏給出了2018年至2010年的盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)英氏嬰童未來(lái)三年凈利潤(rùn)分別不低于1.2億元、1.44億元和1.728億元。
英氏嬰童今年前8個(gè)月凈利潤(rùn)為何大幅下降?《》記者致電海瀾之家證券部欲進(jìn)一步了解詳情,但對(duì)方表示,一切信息已經(jīng)在公告中告知。
2017年被業(yè)界稱(chēng)為“童裝市場(chǎng)爆發(fā)元年”,很多女裝品牌和運(yùn)動(dòng)品牌都在開(kāi)發(fā)自己的童裝品牌,且表現(xiàn)常常好于主品牌。森馬服飾(002563)(002563,SZ)的童裝收入已占到半壁江山,朗姿股份(002612)(002612,SZ)于2014年以3.1億元投資的韓國(guó)知名童裝上市公司阿卡邦在2017上半年為公司貢獻(xiàn)了4.3億元營(yíng)收,占公司總營(yíng)收的40.69%。
此外,江南布衣(03306,HK)、太平鳥(niǎo)(603877)(603877,SH)的童裝業(yè)務(wù)做得風(fēng)生水起,快時(shí)尚H&M、優(yōu)衣庫(kù)、ZARA的童裝業(yè)務(wù)也在發(fā)力,國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌安踏(02020,HK)、李寧(02331,HK)都有自己的童裝產(chǎn)品,就連奢侈品巨頭Burberry、Gucci等也看中了這塊“大蛋糕”,發(fā)力童裝領(lǐng)域。
2017年也有不少童裝品牌企業(yè)登陸A股市場(chǎng),比如安奈兒(002875)(002875,SZ)、起步股份(603557)(603557,SH)等。不僅如此,《2016CBME中國(guó)孕嬰童消費(fèi)市場(chǎng)調(diào)查報(bào)告》顯示,40.4%的零售商已開(kāi)發(fā)或計(jì)劃開(kāi)發(fā)童裝自有品牌??梢灶A(yù)見(jiàn),這將是一個(gè)非常熱鬧的“戰(zhàn)場(chǎng)”。
收購(gòu)國(guó)外輕奢品牌“從1到10”
服裝行業(yè)的另一個(gè)態(tài)勢(shì)是:輕奢品牌發(fā)展勢(shì)頭持續(xù)向上。這讓老牌的品牌服裝上市企業(yè)坐不住了。
例如老牌男裝七匹狼8月曾公告稱(chēng),將以約3.2億元的代價(jià),投資KarlLagerfeldGreaterChinaHoldingsLimited(以下簡(jiǎn)稱(chēng)KLGC)80.1%的股權(quán)及對(duì)應(yīng)的股東貸款,并在股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后對(duì)其境內(nèi)運(yùn)營(yíng)主體進(jìn)行增資。KLGC的核心資產(chǎn)是KARLLAGERFELD在大中華地區(qū)商標(biāo)的永久的、不可撤銷(xiāo)的、排他性、可再分發(fā)的商標(biāo)使用權(quán)。該品牌是來(lái)源于法國(guó)巴黎的輕奢品牌,其創(chuàng)立者被尊稱(chēng)為時(shí)尚界“老佛爺”。
七匹狼收購(gòu)的原因是,輕奢類(lèi)設(shè)計(jì)師品牌在國(guó)內(nèi)發(fā)展?jié)摿Υ蟆F咂ダ潜硎?,KARLLAGERFELD為時(shí)尚界最強(qiáng)IP之一,品牌定位時(shí)尚輕奢市場(chǎng),具有完整的產(chǎn)品線(xiàn)以及良好的品牌延展性,且目前在海外處于黃金擴(kuò)張期,復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)30%,在全球不斷上升的熱度可以進(jìn)一步促進(jìn)大中華區(qū)業(yè)務(wù)的發(fā)展。
歌力思(603808)(603808,SH)則是熱愛(ài)輕奢的一個(gè)典型。上市兩年多來(lái),這家公司已對(duì)4個(gè)國(guó)際輕奢品牌進(jìn)行收購(gòu),包括德國(guó)高級(jí)女裝品牌“Laurèl”、美國(guó)輕奢潮流品牌“EdHardy”、法國(guó)輕奢設(shè)計(jì)師品牌“IRO”、美國(guó)設(shè)計(jì)師品牌“VIVIENNETAM”。
歌力思2017年上半年?duì)I收為7.77億元,同比增長(zhǎng)95%,凈利潤(rùn)1.22億元,同比增長(zhǎng)151%。其業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的主要原因是,除了主品牌ELLASSAY收入增加13.98%外,便是收購(gòu)的LAUREL品牌收入同比增加997.64%;收購(gòu)的另一品牌EDHARDY收入1.95億元,并表收入同比增加299%。
為何輕奢品牌如此受青睞?“消費(fèi)升級(jí)給消費(fèi)者帶來(lái)更強(qiáng)烈的高端品牌訴求,信息化和渠道變化給消費(fèi)者帶來(lái)更多的消費(fèi)選擇。”歌力思方面對(duì)《》記者表示。
對(duì)于多次收購(gòu)海外品牌,歌力思方面表示,要增強(qiáng)自身品牌和產(chǎn)品的市場(chǎng)影響力,并購(gòu)是一種必要手段。海外品牌有歷史,有良好的品牌形象,也有獨(dú)特的風(fēng)格,而受海外銷(xiāo)售市場(chǎng)的影響,有些海外品牌出現(xiàn)銷(xiāo)售低谷,估值會(huì)更低,對(duì)于中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)較好的收購(gòu)機(jī)會(huì)。歌力思也嘗試通過(guò)全球并購(gòu)獲得未來(lái)各品牌走出國(guó)門(mén)的經(jīng)驗(yàn)積累。
此外,歌力思在收購(gòu)時(shí)會(huì)傾向于并購(gòu)相對(duì)成熟的品牌,因?yàn)?ldquo;原有自創(chuàng)品牌是從0到1,這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)很高,投入資金量大且周期很長(zhǎng)。借助資本市場(chǎng)的力量,歌力思完全可以從1到10,用較低的成本獲得品牌,通過(guò)后續(xù)的運(yùn)營(yíng)來(lái)加速品牌的成長(zhǎng),投入資本是可控的。”
企業(yè)并購(gòu)逐漸成熟
在服裝企業(yè)大手筆“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”的背后,是行業(yè)的復(fù)蘇,以及企業(yè)在并購(gòu)方面的逐漸成熟。
資料顯示,2017年上半年,服裝行業(yè)呈現(xiàn)明顯復(fù)蘇趨勢(shì),限額以上單位服裝類(lèi)商品零售額累計(jì)5063億元,同比增長(zhǎng)6.8%。同時(shí),2017年上半年,服裝行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入11495.84億元,同比增長(zhǎng)7.97%;利潤(rùn)總額654.5億元,同比增長(zhǎng)11.95%。同時(shí),銷(xiāo)售利潤(rùn)率和銷(xiāo)售毛利率均微升。
在“普漲”的同時(shí),有一些企業(yè)表現(xiàn)更佳。除了前面提到的幾家企業(yè)外,江南布衣收入同比增長(zhǎng)23%,凈利同比增長(zhǎng)39%;搜于特收入同比增長(zhǎng)187%,凈利同比增長(zhǎng)96%;報(bào)喜鳥(niǎo)收入同比增長(zhǎng)24%,凈利同比增長(zhǎng)69%;就連一度萎靡不振的寶姿也迎來(lái)業(yè)績(jī)上揚(yáng),今年上半年其母公司寶國(guó)國(guó)際收入同比增長(zhǎng)17.89%,凈利同比增長(zhǎng)22.19%。今年3月將收購(gòu)的TeenieWeenie合并報(bào)表的維格娜絲,上半年?duì)I收達(dá)9.29億元,同比增長(zhǎng)149.85%,凈利潤(rùn)4457.31萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)54.11%。
企業(yè)們手里有錢(qián)了,出手就更闊綽了。中信建投研報(bào)稱(chēng),中國(guó)服裝業(yè)在經(jīng)歷了2011~2013年行業(yè)低迷之后,近幾年迎來(lái)一輪新的并購(gòu)潮。從2012年開(kāi)始,并購(gòu)交易金額迎來(lái)顯著提升,并購(gòu)數(shù)量一路飆升至2015年的123件。2016年,交易總金額達(dá)231億元,平均交易金額約5億元,繼續(xù)觸碰新高。其中,海外并購(gòu)在2012年之后增長(zhǎng)迅速,交易金額從2012年的20.4億元升至2016年的82.57億元,規(guī)模增加了3倍。
“服裝企業(yè)的并購(gòu)多集中在成熟品牌,說(shuō)明企業(yè)開(kāi)始成熟起來(lái)了,不再盲目了,畢竟培育新品牌的風(fēng)險(xiǎn)較大,培育期太長(zhǎng),失敗率太高。”上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄告訴《》記者。收購(gòu)一個(gè)相對(duì)自身更高端的品牌,會(huì)對(duì)公司自身形象和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有一個(gè)提升。“中國(guó)服裝行業(yè)的并購(gòu)還談不上很成熟,但確實(shí)進(jìn)入了一個(gè)新階段。”
但程偉雄也表示,上市公司的收購(gòu)要格外注意收購(gòu)標(biāo)的與企業(yè)本身的互補(bǔ)性,包括文化、產(chǎn)品、品牌、創(chuàng)意等方面是否有互補(bǔ)性。“如果僅僅是報(bào)表上的合并,其實(shí)并沒(méi)有什么意義”。程偉雄說(shuō),“企業(yè)最終還是要把品牌做起來(lái),對(duì)于服裝企業(yè)來(lái)說(shuō),品牌和產(chǎn)品還是最重要的。”
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