證監(jiān)會12月12日發(fā)布公告稱，鑒于三只松鼠股份有限公司尚有相關(guān)事項需要進一步核查，決定取消第十七屆發(fā)審委第72次發(fā)審委會議對該公司發(fā)行申報文件的審核。根據(jù)證監(jiān)會此前安排，三只松鼠的IPO申請會在今日12月13日接受審核。

這是新一屆發(fā)審委成立以來，首家IPO申請被取消審核的企業(yè)。而今年以來，共經(jīng)有9家企業(yè)的IPO申請被取消審核。

另有消息稱，處于上市緘默期的三只松鼠在12月初收到匿名郵件，自稱是自媒體團隊，要求三只松鼠與其聯(lián)系，出資500萬元與之“合作”，否則將對外公開“相關(guān)負面信息”。三只松鼠方面拒絕其要求，選擇通過法律維權(quán)。該消息是否屬實，以及這兩件事是否存在一定程度的因果關(guān)系，目前還不得而知。

其實，三只松鼠的IPO之路一直都充滿了曲折，此前就被質(zhì)疑過度依賴天貓、渠道單一，還因簽字律師辭職導(dǎo)致IPO中止審查。

公開資料顯示，三只松鼠主要從事自有品牌休閑食品的研發(fā)、檢測、分裝及銷售，產(chǎn)品組合覆蓋堅果、干果、果干、花茶及零食等多個主要休閑食品品類。今年4月21日，首次向證監(jiān)會正式提交IPO申請，并于10月31日更新預(yù)披露招股書。

業(yè)績方面，三只松鼠2017年上半年實現(xiàn)營收28.94億元，同期凈利潤為2.41億元。而在2014-2016年，三只松鼠分別實現(xiàn)營業(yè)收入9.24億元、20.43億元和44.23億元，同期凈利潤為-733.25萬元、519.43萬元和22346.71萬元。

據(jù)媒體報道，三只松鼠曾與投資方簽署過關(guān)于“上市時間”的相關(guān)協(xié)議。若12月底三只松鼠的IPO仍處于取消審核狀態(tài)，協(xié)議將自動生效。賦予投資方回購權(quán)、連帶并購權(quán)、優(yōu)先清算權(quán)、反稀釋權(quán)、重大事項一票否決權(quán)等特殊權(quán)利安排。

這意味著，留給三只松鼠的時間不多了。一旦到時仍處于取消審核狀態(tài)，三只松鼠投資人的話語權(quán)將加大，而公司管理層的權(quán)利將被大幅縮減。

食品安全問題蒙陰影

在業(yè)內(nèi)人士看來，食品安全問題是阻礙三只松鼠IPO的重要原因。在過去一年中，三只松鼠遭遇了14起連環(huán)訴訟，被多名消費者告上法庭共計索賠約216萬元。

今年8月，國家食品藥品監(jiān)督管理總局曾發(fā)布公告稱，天貓超市在天貓（網(wǎng)站）商城銷售的標(biāo)稱三只松鼠生產(chǎn)的開心果，霉菌檢出值為70 CFU/g，比國家標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定（不超過25 CFU/g）高出1.8倍。該消息一出，隨即在網(wǎng)絡(luò)上引發(fā)輿論關(guān)注。

隨后，三只松鼠回應(yīng)稱極可能是產(chǎn)品在出廠后因存儲、運輸條件控制不當(dāng)引起霉菌滋生，導(dǎo)致流通環(huán)節(jié)抽取樣品不合格?？墒?，蕪湖市食品藥品監(jiān)督管理局（以下簡稱“蕪湖食藥局”）的調(diào)查結(jié)果則顯示，三只松鼠是“未按規(guī)定對采購的食品原料進行檢驗”。

最終，蕪湖食藥局對三只松鼠作出了《（蕪）食藥監(jiān)食罰〔2017〕8號》行政處罰，警告并沒收違法所得2505.89元并罰款50000元。

圍繞著產(chǎn)品問題，三只松鼠并非只是這一點麻煩。

2016年2月，媒體曝出通過三方機構(gòu)檢測發(fā)現(xiàn)，三只松鼠一款奶油味葵花子被檢出甜蜜素含量超標(biāo)。2016年5月，三只松鼠因在食品中添加藥品、生產(chǎn)經(jīng)營用非食品原料生產(chǎn)食品被罰56345.62元。

2016年7月至2017年6月，三只松鼠及其控股子公司存在10起尚未了結(jié)的訴訟，其中9起作為被告。而在這9起訴訟中8起與產(chǎn)品問題相關(guān)，訴訟理由涉及產(chǎn)品保質(zhì)期標(biāo)注與食品安全標(biāo)準(zhǔn)不符、產(chǎn)品不符合食品安全標(biāo)準(zhǔn)、標(biāo)示脂肪含量與實際含量不同、含糖量不符合等級要求、配料未在標(biāo)簽中標(biāo)注等多方面。

IPO審核尺度驟然收緊

對IPO之路充滿波折的食品企業(yè)而言，更艱難的還在后面。隨著新一屆的發(fā)審委成立，IPO審核尺度驟然收緊。10月17日以來，IPO通過率僅為64%。

據(jù)北京晨報報道，食品專家朱丹蓬指出，IPO審核尺度驟然收緊意在從源頭上杜絕僵尸股、垃圾股，再加上國家對食品安全抓得比較緊，這也意味著整個食品企業(yè)IPO的難度將變得更大。

渠道和產(chǎn)品的單一成風(fēng)險

據(jù)新京報記者報道，在招股書中，三只松鼠用整整7頁的篇幅，列舉了在發(fā)展過程中面臨的13條風(fēng)險。其中，單一渠道依賴性較強、單一產(chǎn)品銷售占比過重、采購周期過于集中成為其主要面臨的三大經(jīng)營風(fēng)險。

眾所周知，三只松鼠是靠線上發(fā)家的。但成也蕭何，敗也蕭何，三只松鼠目前對線上渠道過于依賴，也存在一定的風(fēng)險隱患。渠道過于集中在線上，如果天貓商城、京東調(diào)整了經(jīng)營策略，必然也會對三只松鼠造成影響。

“目前，天貓商城、京東等第三方渠道已逐漸發(fā)展成為成熟的開放電商平臺，并成為了社會消費品零售增長的重要驅(qū)動因素，但如果該等電商平臺自身經(jīng)營的穩(wěn)定性或業(yè)務(wù)模式、經(jīng)營策略發(fā)生了重大變化，且公司不能及時作出調(diào)整，則可能會對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。”三只松鼠方面表示。

食品行業(yè)IPO的魔咒

香飄飄連續(xù)6年沖擊IPO，其中曲折不斷。

2011年，香飄飄曾申請IPO，但籌備過程中與保薦人出現(xiàn)分歧未能繼續(xù)；

2013年，香飄飄再次出擊，在通過上市環(huán)保審核后一個月，突遭IPO暫停；

2014年，香飄飄申報材料尚未被重新審理；

2015年7月由于經(jīng)濟市場不景氣股市下跌，IPO再次被暫停。數(shù)次沖擊均未能獲批，香飄飄仍未放棄上市之路，最終上市成功。

來伊份7年的上市之路走得有些緩慢且坎坷。

2016年10月12日，休閑食品連鎖商來伊份正式在上交所掛牌上市，如今市值約40億元。因為央視時長1分鐘的蜜餞生產(chǎn)視頻曝光，來伊份因為“蜜餞事件”不得不腰斬上市計劃，直到4年之后，才終于成功上市。

“經(jīng)常用腦，多喝六個核桃”這句響徹大江南北的廣告語余音繞梁，“六個核桃”迅速走向全國。然而，其母公司養(yǎng)元飲品的資本市場之路卻頗為坎坷。年利潤27億、心心念念想要上市的“六個核桃”，其母公司河北養(yǎng)元智匯飲品股份有限公司第四次IPO等來的回復(fù)是”暫緩表決“。直到昨天12月12日，六個核桃的7年坎坷上市之路才圓滿結(jié)束。

文章來源： 快消門