北京三元食品股份有限公司（以下簡稱“三元食品”，600429.SH）的凈利潤再次出現(xiàn)下滑。近日，三元食品發(fā)布2017年第三季度報告顯示，公司前三季凈利潤為1.23億元，同比下滑41.21%。

事實上，近兩年三元食品營收增長處于徘徊狀態(tài)，凈利潤則不斷下滑。三元食品為尋找新的盈利增長點，一方面對內(nèi)部產(chǎn)品架構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，聚焦奶粉業(yè)務(wù)；另一方面則對子公司追加投資，設(shè)立新的子公司，并再次進(jìn)行全國化布局。

品牌營銷專家路勝貞在接受長江商報記者采訪時說，“未來三元應(yīng)該加大資本的復(fù)雜化，幫助其完成全國性布局。在全國性戰(zhàn)略清晰的基礎(chǔ)上，加大其對大單品的打造，以常溫奶、低溫奶為主線打造出不同的產(chǎn)品群。”

正處于產(chǎn)品升級轉(zhuǎn)型調(diào)整期

近日，三元食品發(fā)布的2017年三季報顯示，公司在前三季度實現(xiàn)營收46.86億元，同比增長8.23%；凈利潤為1.23億元，同比下滑41.21%。這也是自去年之后，公司凈利潤再次出現(xiàn)下滑。

之前，三元食品董事長常毅曾對外公開表示，公司近幾年在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上做了大力度調(diào)整，一方面加大嬰幼兒配方乳粉的生產(chǎn)和供應(yīng)，另一方面針對消費者的個性化需求推出高端新品。

11月9日，長江商報記者就相關(guān)問題致電三元食品并發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿仍未收到回復(fù)。

乳業(yè)高級分析師宋亮認(rèn)為，凈利潤下滑一方面是受高溫奶業(yè)務(wù)增長放緩?fù)侠?，另一方面則是其缺少高毛利的明星大單品。此外，近幾年國內(nèi)整個行業(yè)原料成本上升，以及營銷費用的上漲也是影響其凈利潤的因素。

路勝貞在接受長江商報記者采訪時表示，“首先三元分布各地的工廠應(yīng)該獲得的來自當(dāng)?shù)卣r(nóng)牧產(chǎn)業(yè)補貼沒有到位，限制了其利潤的產(chǎn)生。另外，2017年三元大投資收購占據(jù)了大量的資金和利潤，尤其是2017年對法國食品品牌圣·休伯特（St-Hubert）及甘肅張掖三元工廠均處于凈投入期，占用了大量資金，導(dǎo)致其2017年獲利能力減小。”

“三元的常溫奶和低溫奶兩大產(chǎn)品群還沒有形成一個能夠在市場上立得住的大單品，地域性局限明顯未能形成規(guī)模優(yōu)勢。嬰幼兒奶粉還處于培育期，市場紅利還沒有釋放。高端有機奶、植物酸奶、植物飲料、甜品等處于培育期，還沒有形成市場競爭力。”他說道。

缺少明星產(chǎn)品

據(jù)了解，為提升營收，扭轉(zhuǎn)凈利潤下滑的趨勢，三元食品在內(nèi)部組織框架、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面進(jìn)行調(diào)整，發(fā)力奶粉業(yè)務(wù)，針對當(dāng)前消費者個性化需求不斷推出新品。2016年，該公司撤銷了華北事業(yè)部，將液態(tài)奶事業(yè)部拆分為低溫奶和常溫奶事業(yè)部，產(chǎn)品方面，則推出冰島酸奶、輕能酸奶等高端產(chǎn)品。

為更多了解三元旗下產(chǎn)品的銷售情況，長江商報記者走訪了武漢各大商超以及零售點。記者發(fā)現(xiàn)，三元食品的產(chǎn)品仍以純牛奶等傳統(tǒng)產(chǎn)品為主。此外，在電商銷售渠道，三元食品主要產(chǎn)品依舊為純牛奶、酸奶，以及奶粉，銷量和同類產(chǎn)品存在不小差距。

“雙十一”之前，長江商報記者查詢?nèi)称诽熵?、京東旗艦店發(fā)現(xiàn)，主頁置頂?shù)亩际翘仄芳兣Ｄ?，價格為69.9元一箱，品類較少，和其他品牌奶品相比在數(shù)量上不占優(yōu)勢。而規(guī)格為200g×12盒的冰島酸奶總銷量不足1000盒，“雙十一”特價降至48.5元一箱，而在評價區(qū)也有不少中差評，在京東旗艦店，同樣規(guī)格的商品評價未過百。

在同一時期，光明乳業(yè)(15.890, 0.22, 1.40%)、君樂寶乳業(yè)紛紛推出并打造自己的明星大單品，而三元食品恰恰缺少明星產(chǎn)品。除此之外，三元食品還面臨全國性品牌的競爭壓力。

路勝貞表示，“作為老國企，質(zhì)量保障一直是三元引以為傲的。此前，三元主要集中在地域放量品牌的打造上，忽視了全國性品牌的打造。三元是有后發(fā)優(yōu)勢的，尤其是打造一些高端產(chǎn)品或者大單品是有很大潛力的。”

再次啟動全國化布局

對內(nèi)進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的同時，三元食品再次啟動全國化布局。

據(jù)三元食品2017年三季報的披露，去年6月與甘肅黑河水電實業(yè)投資有限責(zé)任公司、張掖市現(xiàn)代農(nóng)業(yè)投資股份有限公司在甘肅省張掖市共同出資設(shè)立的合資公司，預(yù)計2017年底前完成乳品加工廠工程建設(shè)。此舉被業(yè)內(nèi)人士解讀為三元食品再次進(jìn)行全國化布局。

實際上，三元食品在江蘇、湖南等地區(qū)也在頻頻布局。2016年11月，三元食品與江蘇省最大的連鎖超市蘇果展開合作，進(jìn)入南京市場。同年9月，三元食品宣布與湖南商超龍頭企業(yè)步步高(14.800, 0.11, 0.75%)集團達(dá)成戰(zhàn)略合作，進(jìn)入湖南市場。

據(jù)了解，三元食品此前也曾進(jìn)行全國性擴張，但由于遭遇地方乳企的抵制，以及全國性乳企和外資品牌的擠壓，導(dǎo)致擴張受挫。宋亮認(rèn)為，相比之前的整體性擴張，三元股份(6.680, 0.03, 0.45%)當(dāng)前擴張方式為依靠單品進(jìn)行，另一方面將擴張方向轉(zhuǎn)移到西北地區(qū)，該地區(qū)不僅競爭壓力小，而且有利于建立產(chǎn)業(yè)鏈上游優(yōu)勢，減少原料上漲等帶來的經(jīng)營風(fēng)險。

事實上，隨著國內(nèi)消費者對國產(chǎn)奶粉信心的回升，以及低溫奶市場份額不斷擴大，三元食品在布局全國化時將奶粉和低溫奶產(chǎn)品作為布局重點，先后收購湖南太子奶、唐山三元食品有限公司70%的股權(quán)，加碼嬰幼兒乳粉和低溫奶業(yè)務(wù)。不過上述動作還未給三元股份的營收增長帶來明顯改善，前者一直處于虧損狀態(tài)，后者短期內(nèi)難以支撐其業(yè)績提升。

“三元的早期戰(zhàn)略設(shè)計以地域為主，資本能力稍弱，主要局限于簡單的股份性收購，未來三元應(yīng)該加大資本的復(fù)雜化，幫助其完成全國性布局。在全國性戰(zhàn)略清晰的基礎(chǔ)上，加大其對大單品的打造，以常溫奶、低溫奶為主線打造出不同的產(chǎn)品群，以產(chǎn)品帶動渠道、帶動品牌塑造能力，實現(xiàn)長期穩(wěn)定的市場銷售，改變銷售不穩(wěn)，盈利能力不高的不利局面。”路勝貞說。