概要：2018年5月，寶寶樹獲得阿里巴巴戰(zhàn)略投資，并同意與阿里巴巴在電商、廣告、C2M、知識付費和其他潛在業(yè)務領(lǐng)域展開深入合作。“阿里巴巴領(lǐng)先的電商業(yè)務、用戶及服務資源和執(zhí)行力可以幫助我們提升現(xiàn)有變現(xiàn)模式和開發(fā)新的變現(xiàn)模式，從而進一步釋放我們生態(tài)系統(tǒng)的商業(yè)潛力。”

明星投資方助力

在上市之前，寶寶樹一共融資了七次，雖然不是母嬰電商領(lǐng)域融資最多的企業(yè)，但是每次融資除了資金的注入，還有戰(zhàn)略考量。2007年獲經(jīng)緯海外1000萬美元A輪融資；2008年獲經(jīng)緯中國和經(jīng)緯海外1000萬美元B輪融資；2011年獲海納亞洲和寬帶資本數(shù)千萬美元B+輪融資；2014年獲好未來1.5億元人民幣戰(zhàn)略投資；2015年獲聚美優(yōu)品等3億美元C輪融資；2016年獲復星集團領(lǐng)投的30億人民幣D輪融資；2018年6月4日獲阿里巴巴集團新一輪戰(zhàn)略融資。

在2016年復星領(lǐng)投寶寶樹D輪之后，復星集團曾引導寶寶樹與旗下太陽紙業(yè)等公司，提供尿不濕等消費品領(lǐng)域的定制化服務。寶寶樹則借力復星旗下醫(yī)療健康資源，開設(shè)線上知識付費+健康服務業(yè)務。不久前寶寶樹與復星還聯(lián)合宣布成立合資公司，共同為中國年輕家庭搭建健康服務體系。

據(jù)招股書顯示，2015-2017年，寶寶樹營收分別為2億元、5.09億元、7.29億元；毛利率分別為54.6%、53.1%、63.2%；年度虧損分別為2.86億元、9.34億元、9.11億元。2015年經(jīng)調(diào)整年內(nèi)虧損1.72億元，2016年才轉(zhuǎn)為盈利0.44億元，2017年則進一步盈利1.38億元。

寶寶樹連續(xù)三年凈利潤虧損，招股書稱，主要是受到優(yōu)先股公允值變動的影響，基于國際財務報告準則下的會計處理，而被計為虧損。優(yōu)先股在公司上市時會被轉(zhuǎn)換為普通股，之后，凈利潤會扭虧為盈。

阿里巴巴加持 專家表示看好寶寶樹IPO

據(jù)招股書顯示，今年5月寶寶樹獲得阿里巴巴戰(zhàn)略投資，并同意與阿里巴巴在電商、廣告、C2M、知識付費和其他潛在業(yè)務領(lǐng)域展開深入合作。阿里巴巴領(lǐng)先的電商業(yè)務、商戶及服務資源和執(zhí)行力可以幫助寶寶樹提升及開發(fā)變現(xiàn)模式，從而進一步釋放我們生態(tài)系統(tǒng)的商業(yè)潛力。天貓總裁靖捷也將參與制定寶寶樹相關(guān)業(yè)務策略。

對此，中國資本觀察采訪了中國電商研究中心財務分析師方格，方格表示：“阿里巴巴在電商業(yè)務、用戶及服務資源和執(zhí)行力等方面都處于行業(yè)領(lǐng)先的地位，此番在IPO前對寶寶樹大舉投資，無疑可以幫助其提升現(xiàn)有的變化模式，并結(jié)合市場優(yōu)勢從而開發(fā)新的變化模式，進一步挖掘和釋放母嬰生態(tài)系統(tǒng)的商業(yè)潛力。與股東公司發(fā)展協(xié)同，也給了寶寶樹業(yè)務發(fā)展更多的可能性，爭取能夠快速打開全球化市場局面。”

此前寶寶樹財務數(shù)據(jù)中，被部分業(yè)外人士誤認為的所謂“虧損”，熟悉海內(nèi)外會計財務游戲規(guī)則的方格則表示“事實并非如此”。

方格分析師對記者表示，首先，這塊“虧損”主要受優(yōu)先股公允值變動影響，只是基于國際財務報告準則下的會計處理，對公司的持續(xù)經(jīng)營不會產(chǎn)生任何影響。其次，在其他情況均同下，公司的估值漲越多，公允價值帶來的虧損就會越大。而且，優(yōu)先股一般上市時會自動被轉(zhuǎn)換成普通股，該“虧損”在上市后的下一個財年會消失。事實上，這情況一般只會出現(xiàn)在以國際會計準則（IFRS）匯報的公司，美國會計準則（US GAAP）對可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的處理跟IFRS不同，一般不會出現(xiàn)這樣的虧損。所謂“虧損”，其實是一項非現(xiàn)金項目，對公司實際運營并沒有影響。

寶寶樹完整的母嬰生態(tài)閉環(huán)

據(jù)悉，除傳統(tǒng)的母嬰用品之外，寶寶樹還提供兩個C2M（顧客對工廠）產(chǎn)品，一個名為“寶寶樹專定”，招股書顯示，截止2018年5月31日，有逾800款SKU在售；另一個是貼標產(chǎn)品，寶寶樹與80個C2M制造商進行合作，生產(chǎn)約1400款產(chǎn)品，由寶寶樹直接銷售。

寶寶樹社區(qū)強大的社交功能和優(yōu)質(zhì)內(nèi)容為平臺提供了全面的產(chǎn)品和服務，以滿足中國年輕家庭學習、交流、記錄和購物的四個核心需求。目前寶寶樹旗下包括旗艦平臺“寶寶樹孕育”，社交記錄媒介和早教內(nèi)容及工具在線平臺“小時光”和母嬰產(chǎn)品類電商平臺“美囤媽媽”。2017年，寶寶樹平臺上的平均MAU達1.39 億，穩(wěn)居行業(yè)第一。

對此，中國電子商務研究中心主任曹磊對記者稱道：“首先，寶寶樹核心定位圍繞著母嬰和社區(qū)兩個關(guān)鍵點，電商業(yè)務也具有其特色的模式。由于母嬰市場的特殊性，消費者對于產(chǎn)品價格相對不敏感，但對于產(chǎn)品質(zhì)量及口碑尤為看重。其次，而電商靠的是平臺活躍量，通過大量用戶的參與提高平臺GMV，降低平臺獲客成本而實現(xiàn)盈利。因此，寶寶樹規(guī)?；挠脩舴蟽纱笫袌龅纳虡I(yè)邏輯，這也是寶寶樹取得成功的關(guān)鍵。”

更為重要的是，由于國家生育政策利好，母嬰市場前景廣大。曹磊表示，“受益全面放開‘二孩’政策的影響，母嬰市場被認為是萬億級別的，母嬰線上消費也受到新政策的影響。”

據(jù)《2017年度中國網(wǎng)絡(luò)零售數(shù)據(jù)監(jiān)測報告》顯示，2017年中國母嬰電商市場規(guī)模達到6376億人民幣，同比增長27.3%。預計2018年電商市場規(guī)模將達到7670億元。這說明該市場依然擁有較大的發(fā)展空間。

中國以80、90后為主的母嬰消費主力擁有更強的消費能力，更看重母嬰消費的安全和質(zhì)量；此外，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，移動端以其靈活、便利性深受高節(jié)奏生活下年輕父母的喜好，能最大程度滿足其碎片化時間下的購物需求。”

“目前的母嬰電商與新零售行業(yè)已經(jīng)逐漸呈現(xiàn)以寶寶樹美囤媽媽、貝貝網(wǎng)、蜜芽為主的‘三國演義’，未來母嬰市場在一定程度上會更為聚焦，并迎來更激烈的較量，誰能率先在資本市場脫穎而出，未來將占據(jù)更有力競爭態(tài)勢。” 曹磊補充道。

寶寶樹一旦上市，必將引發(fā)強烈的反響，給還正在苦苦燒錢的母嬰市場注入一針強心劑。