導(dǎo)讀：貝因美（002570.SZ）實際控制人與其二股東恒天然的控制權(quán)之戰(zhàn)或許馬上呈現(xiàn)新的“戰(zhàn)況”。此前貝因美創(chuàng)始人謝宏重新出山，被市場解讀為護(hù)盤心切，此番恒天然CEO施牧德即將離任，亦被市場認(rèn)為是在為投資貝因美失誤買單。

雙方幾乎同時換帥的舉動，從市場的角度來講，一是提振貝因美的業(yè)績，以滿足各方投資人的要求，另一方面則是為爭奪控制權(quán)展開新的“排兵布陣”。

CEO為業(yè)績買單？

近日，恒天然發(fā)布2018財年中期業(yè)績，雖然在營收方面實現(xiàn)增長，但是在中國對貝因美的投資卻令其損失慘重。同時，該公司還放出消息，現(xiàn)任首席執(zhí)行官施牧德將于今年晚些時候離職。

在恒天然官方微信公眾號中，恒天然首席執(zhí)行官施牧德對外表示，重新下調(diào)對貝因美的投資價值，無法為股東和信托證券持有人所接受。“恢復(fù)這一投資價值是我和我們高級管理團(tuán)隊的當(dāng)務(wù)之急。”

他還表示，恒天然目前非常專注于盡力讓貝因美走上正軌。作為持股18.8%的股東，恒天然對貝因美沒有直接的控制權(quán)，但目前正在影響它的經(jīng)營方向，并繼續(xù)呼吁與貝因美的創(chuàng)始人和大股東一起合作，立即進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

“雖然這似乎是一個緩慢的過程，我們也未被允許分享所有關(guān)于貝因美的商業(yè)信息，但是我們正在努力制定切實可行的行動計劃，使貝因美轉(zhuǎn)型，我們可以在這方面分享更廣泛信息并關(guān)注進(jìn)展情況，”施牧德說。

恒天然表示，一個包括獨立董事Simon Israel和ClintonDines在內(nèi)的董事會工作小組，目前正在提供指導(dǎo)和監(jiān)督高級管理團(tuán)隊恢復(fù)這項投資的價值，這兩名董事均有著豐富的中國經(jīng)驗和專業(yè)知識。

此前，有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，恒天然后期應(yīng)該不會繼續(xù)向貝因美追加投資，并且應(yīng)該放棄對貝因美控制權(quán)的爭奪。但是按照施牧德的說法，恒天然還在努力制定切實可行的行動計劃，同時兩名董事監(jiān)督指導(dǎo)恢復(fù)對貝因美投資的價值，種種跡象都表明恒天然不會放棄對貝因美的控制。

也有業(yè)內(nèi)人士指出，恒天然與貝因美之間爭權(quán)激烈，不是恒天然陰謀吃掉貝因美，而是貝因美控制人經(jīng)營不善給恒天然造成巨大投資損失，給了恒天然控制貝因美的機(jī)會。

2月28日，貝因美發(fā)布業(yè)績快報稱，實現(xiàn)營業(yè)總收入26.47億元，較上年同期減少1.18億元；利潤總額約為-9.51億元，較上年同期減少3.28億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤-9.64億元，較上年同期減少1.83億元。

貝因美的虧損直接導(dǎo)致恒天然對其貝因美的投資減值為4.05億新西蘭元，也就意味著其投資價值減少了4.05億新西蘭元，換算成人民幣約為18.49億。當(dāng)時，恒天然以18元一股，總計34.64億入股貝因美，當(dāng)時的投資已經(jīng)損失近53%。

“爭奪戰(zhàn)”進(jìn)入新戰(zhàn)局

據(jù)不完全統(tǒng)計，貝因美從2016年至今收到9封問詢函，在1月22日還收到中國證監(jiān)會浙江監(jiān)管局下發(fā)的《上市公司監(jiān)管關(guān)注函》；于2013年至今貝因美已經(jīng)9次發(fā)布業(yè)績預(yù)告修正公告。

業(yè)內(nèi)人士指出，這也與貝因美高層不穩(wěn)定有一定關(guān)系，自從謝宏卸任，中間換帥過于頻繁，同時，這些表現(xiàn)也造成業(yè)績的不穩(wěn)，也給恒天然想要控制貝因美提供了機(jī)會。

據(jù)了解，謝宏辭任后，貝因美的管理團(tuán)隊一直處于震蕩期。彼時，接任謝宏的是公司常務(wù)副總裁朱德宇，但是僅僅10個月后就辭職。隨后2012年4月，獨立董事黃小強(qiáng)接任董事長，但是未滿兩年辭去董事長職務(wù)。2014年2月，現(xiàn)任董事長王振泰接任。

自王振泰接任之后，業(yè)績就開始下滑。2014年，營業(yè)收入約為50.49億元，同比下降17.46%，歸屬于上市公司股東凈利潤約為0.69億元，同比下降90.45%。與此同時，恒天然集團(tuán)擬通過下屬全資子公司恒天然香港，以要約方式收購貝因美不高于2.05億股份，占公司總股本的20%，要約收購期限為30個自然日，期限自2015年2月12日至3月13日。

2015年3月16日，恒天然通過要約收購貝因美18.8%的股權(quán)，成為后者的第二大股東，收購成本約34.64億元人民幣。

即便恒天然入股，貝因美的業(yè)績還是逐年下滑，并且，由于貝因美2016年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損7.8億元，若2017年度繼續(xù)虧損，貝因美股票將被實施退市風(fēng)險警示（*ST）。而為了避免ST，貝因美通過出售旗下資產(chǎn)回籠資金。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2017年10月，貝因美將位于上海和杭州的7處房產(chǎn)公開出售；12月21日，貝因美發(fā)布公告稱，為盤活資產(chǎn)、改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提高資產(chǎn)運營效率，擬將位于杭州、重慶、北京等地的22套房產(chǎn)公開出售給非關(guān)聯(lián)方，評估總價合計1.04億元，預(yù)計產(chǎn)生收益約為3560萬元。

并且在前段時間，貝因美發(fā)布公告表示擬出售杭州貝因美豆逗兒童營養(yǎng)食品有限公司。貝因美指出，轉(zhuǎn)讓價款不得低于評估價值1.66億元。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬曾向記者表示，出售該子公司就是為了將資金回籠，用于擴(kuò)充資金鏈，避免被ST。

此前，關(guān)于出售該子公司，貝因美4名董事反對，分別為朱曉靜、Johannes Gerardus Maria Priem、劉曉松和何曉華。直到此次出售，朱曉靜、Johannes Gerardus Maria Priem還是保持持反對意見。

據(jù)了解，Johannes Gerardus Maria Priem為恒天然集團(tuán)大中華區(qū)總裁和亞洲、中東及非洲區(qū)董事總經(jīng)理，朱曉靜則于2016年10月11日出任恒天然大中華區(qū)總裁，為首個擔(dān)任該職務(wù)的華人。在恒天然對貝因美要約收購?fù)瓿珊?，Johannes Gerardus Maria Priem和朱曉靜被派駐擔(dān)任貝因美董事。

在貝因美2018年1月22日發(fā)布業(yè)績預(yù)告表示，此前公布的2017 年度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損3.5-5億元修正為8-10億元時，朱曉靜、Johannes Gerardus Maria Priem兩位就對貝因美發(fā)布的業(yè)績預(yù)告表示無法保證公告內(nèi)容真實、準(zhǔn)確、完整，無法保證是否有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

而恒天然方面直言對貝因美業(yè)績預(yù)期的不滿，將雙方矛盾公開化。恒天在聲明中指出，“作為貝因美的投資者之一，我們對于這個公告以及貝因美長期以來的業(yè)績表示極度失望。我們正在尋求包括貝因美2017年度業(yè)績公告以及業(yè)績預(yù)期下調(diào)更多的信息。我們會在我們即將發(fā)布的中期業(yè)績報告中考慮我們此次投資的財務(wù)影響。”

記者曾從消息人士處獲悉，恒天然希望控制貝因美，但遭到后者實際控制人謝宏的抑制，將雙方的矛盾激化，以至于早已退到幕后的謝宏重新出山掌舵貝因美。該舉動被認(rèn)為是護(hù)盤之舉，接下來恒天然CEO也將換人，雙方圍繞貝因美控制權(quán)的“爭奪”也將有新的“過招”。