今天，蒙牛乳業(yè)（2319.HK）突發(fā)發(fā)布公告， 擬以總對(duì)價(jià)不超過(guò)14.6億澳元（約相等于78.6億港元）全資收購(gòu)澳洲有機(jī)嬰幼兒配方奶粉及嬰兒食品廠商貝拉米。該筆交易預(yù)期將以內(nèi)部資金結(jié)合銀行融資提供資金。

根據(jù)公告，蒙牛建議以每計(jì)劃股份 12.65 澳元（約相等于 68.15 港元）的計(jì)劃對(duì)價(jià)來(lái)收購(gòu)所有計(jì)劃股份。貝拉米董事會(huì)有意向目標(biāo)公司股東（不包括除外股東）推薦建議的收購(gòu)交易并實(shí)施該計(jì)劃。

本次收購(gòu)價(jià)不超過(guò) 14.6 億澳元（約相等于 78.6 億港元）。蒙牛表示預(yù)期會(huì)以內(nèi)部資金結(jié)合銀行融資的方式，為建議的收購(gòu)交易提供資金。此外，在該計(jì)劃生效的前提下，根據(jù)《計(jì)劃實(shí)施契據(jù)》，貝拉米獲準(zhǔn)派付特別股息每計(jì)劃股份 0.60 澳元。

這不僅是盧敏放上任以來(lái)對(duì)蒙牛做出的最大一筆投資之一，同時(shí)也是蒙牛在嬰幼兒配方奶粉所實(shí)施的最重要的布局之一。

蒙牛收購(gòu)貝拉米的布局意義在哪里？

對(duì)于此次收購(gòu)貝拉米，蒙牛在公告中表示，貝拉米公司是一家“擁有一系列全面的優(yōu)質(zhì)和超優(yōu)質(zhì)有機(jī)嬰兒配方奶粉和嬰兒食品產(chǎn)品，比蒙牛集團(tuán)現(xiàn)有的業(yè)務(wù)板塊錄得更高的利潤(rùn)率”。

蒙牛方面認(rèn)為，貝拉米公司在澳洲、紐西蘭和一些東南亞國(guó)家的營(yíng)運(yùn)，與蒙牛集團(tuán)擴(kuò)展海外市場(chǎng)戰(zhàn)略，以短期內(nèi)聚焦擴(kuò)展東南亞和澳洲等市場(chǎng)的戰(zhàn)略一致。同時(shí)，通過(guò)此次收購(gòu)，貝拉米公司的有機(jī)嬰幼兒配方奶粉和嬰兒食品市場(chǎng)將為蒙牛公司的增長(zhǎng)和利潤(rùn)率做出貢獻(xiàn)。“該交易與本集團(tuán)的戰(zhàn)略一致，更有助本集團(tuán)掌握有機(jī)嬰幼兒配方奶粉和嬰兒食品品類在中國(guó)和東南亞地區(qū)的巨大發(fā)展?jié)摿?rdquo;。

對(duì)于此次收購(gòu)，業(yè)界的看法或許更為客觀。乳制品行業(yè)專家宋亮向網(wǎng)易財(cái)經(jīng)指出，蒙牛收購(gòu)貝拉米品牌，對(duì)蒙牛而言，一是可以利用在澳洲收購(gòu)的burra，為貝拉米代工，以工廠為名進(jìn)行配方注冊(cè)，為蒙牛進(jìn)一步加碼有機(jī)奶粉打下基礎(chǔ)。二是貝拉米是澳洲上市公司，業(yè)績(jī)可以并表蒙牛，貝拉米整體市值大概50億人民幣，彌補(bǔ)了君樂(lè)寶離開(kāi)造成的營(yíng)收損失。三是利用貝拉米，蒙?？梢赃M(jìn)一步打造嬰幼兒全營(yíng)養(yǎng)食品，同時(shí)幫助蒙牛打開(kāi)澳洲跨境電商。“最后，貝拉米與burra可以建立一條完整的全產(chǎn)業(yè)鏈體系，為下一步在澳洲資本市場(chǎng)進(jìn)一步融資打下基礎(chǔ)”。

宋亮還指出， 在經(jīng)歷中國(guó)政策風(fēng)險(xiǎn)后，貝拉米業(yè)績(jī)下滑明顯，股東遭遇極大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和未來(lái)發(fā)展不確定性，此時(shí)此刻蒙牛幫助其解套了，也同時(shí)讓貝拉米品牌可以迅速獲得中國(guó)配方注冊(cè)，規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)。

“隱患”仍在：貝拉米未通過(guò)配方注冊(cè)

值得注意的是，貝拉米有機(jī)產(chǎn)品在亞太地區(qū)深受消費(fèi)者歡迎，是在澳大利亞和中國(guó)市場(chǎng)的有機(jī)嬰幼兒配方奶粉主要品牌。但其因暫未通過(guò)配方注冊(cè)制，故而在中國(guó)的銷售渠道受限。

目前，貝拉米在華銷售只能以跨境購(gòu)的方式進(jìn)行銷售，中國(guó)幾乎所有的線下渠道均不能公開(kāi)銷售該品牌產(chǎn)品。眾所周知，跨境購(gòu)奶粉是屬于個(gè)人消費(fèi)行為，其產(chǎn)品進(jìn)入中國(guó)無(wú)法像一般貿(mào)易進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的產(chǎn)品那樣，通過(guò)各種嚴(yán)格的檢驗(yàn)檢疫環(huán)節(jié)。

數(shù)據(jù)顯示，貝拉米2018財(cái)年剛剛實(shí)現(xiàn)扭虧，全年利潤(rùn)為4327萬(wàn)澳元（約2.1億元人民幣），但在2018-2019財(cái)年上半年，貝拉米的利潤(rùn)從上一年度同期的2260萬(wàn)澳元重挫至840萬(wàn)澳元，同比大幅下跌63%，營(yíng)收減少26%至1.3億澳元。對(duì)于業(yè)績(jī)的下滑，貝拉米方面承認(rèn)，之所以利潤(rùn)下跌，其中重要的一個(gè)原因就是其還未獲得中國(guó)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局頒發(fā)配方注冊(cè)證。數(shù)據(jù)顯示，受配方注冊(cè)影響，其中國(guó)線下渠道銷售額占貝拉米2018年財(cái)年銷售額比例不到6%。

當(dāng)下對(duì)蒙牛來(lái)說(shuō)，最重要的事情是解決配方注冊(cè)問(wèn)題，但有機(jī)確實(shí)是風(fēng)口，此次收購(gòu)，既完善了蒙牛的奶粉業(yè)務(wù)線，同時(shí)貝拉米旗下的嬰幼兒有機(jī)輔食板塊，也將為蒙牛開(kāi)拓出一片此前還尚未染指的新戰(zhàn)場(chǎng)，此舉想象空間巨大。而借助蒙牛的品牌積淀和市場(chǎng)營(yíng)銷資源，貝拉米不管是在渠道上還是品牌上都將有大的提升。

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