中國(guó)最大的國(guó)產(chǎn)奶粉生產(chǎn)商飛鶴，沖刺在港IPO的腳步聲越來(lái)越近了！10月13日，中國(guó)飛鶴有限公司（下簡(jiǎn)稱為“飛鶴”）在港交所披露了聆訊后數(shù)據(jù)集（第一次呈交），這意味著其通過(guò)港交所聆訊。

值得留意的是，飛鶴在文件中披露了上半年的最新業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，截至到2019年6月30日止的六個(gè)月內(nèi)，飛鶴實(shí)現(xiàn)收入58.917億元（人民幣，下同），同比增長(zhǎng)34.37%；期內(nèi)利潤(rùn)17.51億元，同比增長(zhǎng)60.42%。

同期，飛鶴高端嬰幼兒配方奶粉的銷售額占比也上升至66.5%，較第一季度高0.7個(gè)百分點(diǎn)。飛鶴此前曾表示，由于充分預(yù)計(jì)到內(nèi)地嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)高端產(chǎn)品的增長(zhǎng)趨勢(shì)，公司從過(guò)去幾年開始將產(chǎn)品重新定位于高端產(chǎn)品。

今天彭博社的消息稱，此次飛鶴擬募資10億美元（現(xiàn)約合70.74億人民幣），最早將在本周進(jìn)行預(yù)路演。聯(lián)保人為摩根大通，招商證券國(guó)際以及建銀國(guó)際。

與兩年前第一次赴港IPO相比，飛鶴此次傳言的募資額幾乎翻倍。在2017年2月，市場(chǎng)曾傳聞飛鶴擬融資5億~6億美元。

通過(guò)簡(jiǎn)單對(duì)比，小食代可以計(jì)算出飛鶴在今年4月至6月（二季度）期間的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

例如，今年前3個(gè)月飛鶴的收入是27.56億元，但是到了6月30日止的上半年就錄得58.917億元。這意味著，飛鶴的二季度收入為31.357億元。同樣可以算出，在二季度，飛鶴凈賺9.798億元。

收入增長(zhǎng)的背后，是飛鶴高端奶粉的占比提高，今年一季度高端奶粉占總收入的比例為65.8%，而這個(gè)數(shù)字到了上半年就增加到了66.5%。也就是，上半年高端奶粉為飛鶴進(jìn)賬了接近40個(gè)億。

飛鶴奶粉的毛利率也是一大看點(diǎn)。截至上半年，飛鶴高端產(chǎn)品的毛利率為71.9%，低于2018年時(shí)的75.8%的水平；同期的超高端星飛帆系列的毛利率為73.5%，也較2018年時(shí)下跌約八個(gè)百分點(diǎn)。盡管如此，這兩個(gè)數(shù)字仍然比一季度時(shí)的69.1%和71.0%有明顯提高，顯示飛鶴在二季度毛利率水平獲得了改善。

從銷售點(diǎn)數(shù)據(jù)看，飛鶴經(jīng)銷商和零售商覆蓋的銷售點(diǎn)總數(shù)在二季度也得到擴(kuò)大，從3月底時(shí)的9.2萬(wàn)個(gè)，增長(zhǎng)到6月底時(shí)的10.9萬(wàn)個(gè)，顯示飛鶴繼續(xù)發(fā)力母嬰店、超市等渠道。

而在線上，飛鶴上半年電商渠道貢獻(xiàn)了4.171億元，而該數(shù)字在今年3月底時(shí)仍只有1.79億元，占同期總收益從6.5%增加到7.1%，顯示該公司也在拼電商。

此外，飛鶴的文件中也加入了一些新的表述。例如，新增加了這樣一段說(shuō)法：“（我們）向線上銷售渠道支付的銷售補(bǔ)償乃針對(duì)天貓、京東及蘇寧易購(gòu)等大型電子商務(wù)平臺(tái)作出。根據(jù)與該等電子商務(wù)平臺(tái)訂立的合約，倘該等電子商務(wù)平臺(tái)銷售我們產(chǎn)品的毛利率并未達(dá)到協(xié)定百分比，我們應(yīng)向該等電子商務(wù)平臺(tái)作出銷售補(bǔ)償，以確保其毛利率。該等電子商務(wù)平臺(tái)的協(xié)定毛利率介乎3%至15%。”

在押注高端奶粉的同時(shí)，飛鶴也在著手布局國(guó)內(nèi)外的產(chǎn)能擴(kuò)張。

最新資料顯示，飛鶴的加拿大金斯頓工廠預(yù)計(jì)在2020年上半年完工。該工廠將安裝一條牛奶嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)品生產(chǎn)線，及一條羊奶嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)品生產(chǎn)線，預(yù)期設(shè)計(jì)年產(chǎn)能均為2萬(wàn)噸。目前，飛鶴在該工廠的投入已達(dá)到2.789億加拿大元（約合人民幣14.47億元）。

有消息指，因該工廠準(zhǔn)備開始生產(chǎn)，飛鶴已開放招聘30名技術(shù)人員。

在國(guó)內(nèi)的產(chǎn)能擴(kuò)張上，飛鶴則透露稱，黑龍江泰來(lái)工廠預(yù)計(jì)在今年下半年完成擴(kuò)建。擴(kuò)建部分將用于生產(chǎn)羊奶嬰幼兒配方奶粉及羊奶粉產(chǎn)品，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為2萬(wàn)噸，估計(jì)資本開支總額約為4億元。

而對(duì)其在2018年收購(gòu)的美國(guó)維他命世界（Vitamin World）零售保健業(yè)務(wù)，飛鶴則請(qǐng)來(lái)了曾經(jīng)的惠氏“掌門人”張國(guó)華，聘任其為維他命世界的國(guó)際主席兼美國(guó)主席。

在今年上半年，維他命世界的收入約為3億元，而一季度時(shí)為1.5億元，其占飛鶴總收入比例從5.5%下降至5.1%。

飛鶴在這一業(yè)務(wù)的策略中透露，未來(lái)將拓展產(chǎn)品組合，向嬰幼兒以及產(chǎn)前及產(chǎn)后母親提供涵蓋整個(gè)發(fā)展階段的新產(chǎn)品。“嬰兒及幼童食品產(chǎn)品與嬰幼兒奶粉配方高度互補(bǔ)，可以提供嬰幼兒成長(zhǎng)所需的均衡營(yíng)養(yǎng)”。