12月18日，聯(lián)交所宣布，12 月 23 日上午 9 時起，將對輝山乳業(yè)的上市地位予以取消。此前該公司的股份自 2017 年 3 月 24 日起已暫停買賣。

至此，三年之久的輝山乳業(yè)危機落下帷幕。

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取消上市地位

據(jù)了解，2018 年 3 月 27 日，香港聯(lián)交所上市部認為該公司并未符合《上市規(guī)則》第 13.24 條有關(guān)擁有足夠業(yè)務(wù)運作或資產(chǎn)的規(guī)定，故根據(jù)《上市規(guī)則》第 17 項應(yīng)用指引將該公司置于除牌程序的第一階段。

香港聯(lián)交所分別于 2018 年 9 月 27 日及 2019 年 5 月 3 日將該公司置于除牌程序的第二及第三階段。在除牌程序的第三階段于 2019 年 11 月 15 日屆滿前，該公司并沒有提交任何復(fù)牌建議。因此，聯(lián)交所決定取消該公司股份在聯(lián)交所的上市地位。

輝山乳業(yè)危機要從2016 年 12 月說起，早前知名做空機構(gòu)渾水先后兩次狙擊輝山乳業(yè)，渾水公司曾發(fā)布沽空報告，指輝山乳業(yè)為一家騙子公司，公司價值為零。

渾水公司表示，至少自2014年起，輝山通過虛假宣稱牧草苜蓿大部分自供，來夸大利潤率。但發(fā)現(xiàn)大量證據(jù)表明，該公司長期以來都是從第三方購買大量苜蓿，因此我們毫無疑問地認為，該公司存在財務(wù)造假。此外，輝山乳業(yè)在其奶牛養(yǎng)殖場的資本開支也存在欺詐行為，我們估計夸大程度在8.93億到16億元人民幣之間，資本開支造假的主要目的可能是為了掩蓋其在收入報表中的欺詐行為。

2017 年 3 月，輝山乳業(yè)債務(wù)危機爆發(fā)，輝山乳業(yè)股價閃崩，盤中一度暴跌 90%，一小時內(nèi)市值蒸發(fā) 320 億港元，創(chuàng)該公司史上最大跌幅。

隨后該股緊急停牌，截至停牌時，輝山乳業(yè)仍跌85%。隨后市場傳言稱，輝山乳業(yè)大股東或涉嫌挪用30億資金，且無法收回。

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重組無期

在此之后，輝山乳業(yè)便陷入了漫長的停牌期。停牌期間，重組消息不斷，亦有蒙牛、光明等乳企有意“接盤”的消息傳出，但都均無下文。

今年8月，又有媒體報道曝出伊利乳業(yè)或?qū)⒁?5億元入主輝山乳業(yè)，成為其新的重組方，接手整個輝山包括其欠下的巨額債務(wù)，與之共同現(xiàn)身的還有悠然牧業(yè)，但由于無法和近2000名的債權(quán)人達成統(tǒng)一意見，該方案目前仍在磋商中。

根據(jù)10月12日對溝通情況的最新消息披露，伊利就輝山乳業(yè)重組案與沈陽市政府大部分達成了共識，伊利需要在半個月內(nèi)提供新版投資方案，供債權(quán)人討論，否則將被沒收5000萬保證金，重組方案目前暫無定論。

業(yè)內(nèi)認為，伊利此番主要是看中輝山乳業(yè)在上游奶源上的地位。

資料顯示，輝山乳業(yè)的上游牧場有著重要地位，奶牛品種以荷斯坦奶牛和娟珊奶牛為主，生產(chǎn)的原奶乳脂、乳蛋白含量明顯高于普通奶牛。輝山平均每頭泌乳牛的年產(chǎn)奶量為9.1噸，高于行業(yè)平均水平，顯示出不凡的牧場管理能力。

而在此時，輝山乳業(yè)被取消上市地位，被迫退出資本市場舞臺，伊利和輝山的重組之路是否會受影響，還不得而知，倘若是看重奶源，想必輝山乳業(yè)的退市不會影響兩者合作。