3月23日消息，截至目前，港股上市的三家奶粉龍頭中國飛鶴、澳優(yōu)乳業(yè)、健合集團(tuán)均已發(fā)布了2019年業(yè)績報(bào)告。

根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)的統(tǒng)計(jì)，這三家奶粉巨頭2019年的業(yè)績保持較快速增長。橫向比較看，飛鶴、健合營收均已超百億。其中，飛鶴依靠超級大單品星飛帆霸占國產(chǎn)超高端大塊份額，澳優(yōu)的優(yōu)勢和核心競爭力是羊奶粉，健合各方面較均衡，合生元、Swisse、杜迪紙尿褲等多足鼎立，不過，奶粉產(chǎn)品尚未建立足夠強(qiáng)的規(guī)模壁壘。

2019年，因?yàn)槌錾食掷m(xù)下降，中國嬰幼兒配方市場競爭激烈，整體市場增長明顯放緩。在整體市場萎縮的大背景下，疫情的到來更讓競爭白熱化的奶粉行業(yè)分化加速，所謂“強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱”的現(xiàn)象更為突出。乳制品行業(yè)獨(dú)立分析師宋亮預(yù)計(jì)，今年年底或者明年，不少中小企業(yè)將出局。

飛鶴、健合、澳優(yōu)業(yè)績齊增長

根據(jù)這三家企業(yè)的財(cái)報(bào)，三家奶粉巨頭均實(shí)現(xiàn)了不同程度的增長。飛鶴和健合集團(tuán)營收均破百億。

其中，飛鶴全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入137.22億元，同比增長32.0%，實(shí)現(xiàn)凈利潤39.35億元，同比增長75.5%。

健合集團(tuán)營收同比增7.8%至109.3億元，純利增長19.2%至10.05億元。其中，擁有Biostime合生元、Healthy Times愛斯時(shí)光、Dodie和GOOD GOT四大品牌的嬰幼兒營養(yǎng)與護(hù)理用品業(yè)務(wù)板塊（BNC）營收獲得雙位數(shù)增長，同比增加17.8%達(dá)人民幣69.3億元。

其中，益生菌和紙尿褲增長極為強(qiáng)勁：2019年合生元益生菌同比增長20.1%達(dá)12.6億元；Dodie 在全球銷售4.3億元增長70.4%，其中Dodie紙尿褲系列在中國市場持續(xù)增長，同比增長136%。另外，成人營養(yǎng)和護(hù)理板塊，Swisse繼續(xù)發(fā)力，中國市場貢獻(xiàn)占ANC的47.7%，并加碼線下市場，去年增長了52.3%，占中國ANC業(yè)務(wù)的10.7%。

再看澳優(yōu)，營收、凈利均大漲，增長速度實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)：2019年?duì)I收67.32億元，去年同期為53.9億元，同比增長25%；毛利約35.33億元，同比增長32.8%。

高端系列產(chǎn)品成為業(yè)績引擎

根據(jù)尼爾森等公開數(shù)據(jù)，在中國市場消費(fèi)升級的趨勢下，高端嬰幼兒奶粉市場發(fā)展?jié)摿@人，超高端與高端嬰幼兒產(chǎn)品占比已高達(dá)64%。

根據(jù)飛鶴和健合的財(cái)報(bào)，高端、超高端的產(chǎn)品占整體營收的比例的確正持續(xù)上升。

比如，飛鶴的超高端星飛帆此前邀請章子怡代言，營收占比已占到一半。飛鶴2019年的營收實(shí)現(xiàn)大幅增長，主要受益于奶粉產(chǎn)品的增長，該板塊2019年的營收達(dá)125.38億元，同比增長36.3%。

其中，高端嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)品貢獻(xiàn)了大部分收益，包括超高端的星飛帆和超高端的臻稚有機(jī)系列產(chǎn)品。高端奶粉產(chǎn)品從2018年?duì)I收66.57億元增長至94.11億元，占整個(gè)集團(tuán)營收的貢獻(xiàn)率高達(dá)68.6%。

針對健合集團(tuán)而言，公司旗下高端、超高端系列引領(lǐng)嬰幼兒配方奶粉板塊的雙位數(shù)增長，星耀系列、有機(jī)奶粉系列以及羊奶粉系列的增長強(qiáng)勁。

其中，有機(jī)奶粉較2018年同期增長33.8%；高端羊奶粉上市不久營收已占公司嬰幼兒配方奶粉的2.9%。健合認(rèn)為，羊奶粉將成為公司下一個(gè)增長點(diǎn)。

澳優(yōu)的自有品牌的奶粉也表現(xiàn)出色，嬰幼兒配方牛奶粉銷售收入約為31.67億元，同比增33.8%；羊奶粉的銷售收入約為28.56億元，同比增長高達(dá)40.5%。其中，澳優(yōu)旗下海普諾凱此前高調(diào)推全新高端奶粉品牌希望成就另一超級單品。

后疫情時(shí)代行業(yè)分化將加劇

盡管奶粉、尿不濕、益生菌等產(chǎn)品屬剛需產(chǎn)品，然而疫情的到來依然讓行業(yè)增加了不確定性。朱丹蓬認(rèn)為，在后疫情時(shí)代，中國奶粉消費(fèi)者的消費(fèi)思維與消費(fèi)行為會發(fā)生進(jìn)一步的變化。最大的變化是對奶粉的選擇更加謹(jǐn)慎，對品牌的安全性及功能性更加挑剔。

他預(yù)測，行業(yè)將進(jìn)入大分化的加速階段，強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱的現(xiàn)象更為突出，品牌集中度進(jìn)一步提升，品牌固化程度加劇。

宋亮進(jìn)一步指出：“疫情將加速中小企業(yè)退出。對大企業(yè)來說，它的物流體系、終端配送能力是比較強(qiáng)的，小企業(yè)相對較弱。另外，近年來大企業(yè)加碼線上，建立會員體系，開設(shè)旗艦店，也建立了線上比較強(qiáng)的能力。此外，由于大企業(yè)品牌性很強(qiáng)，近期開始在線上進(jìn)行消費(fèi)者教育，品牌傳遞性更強(qiáng)，又將讓行業(yè)產(chǎn)生進(jìn)一步分化。”

強(qiáng)者恒強(qiáng)這一點(diǎn)在以上三家大企業(yè)的業(yè)績預(yù)測中得到了體現(xiàn)。飛鶴今天披露，集團(tuán)2020年前兩個(gè)月的收入仍然保持快速增長，目前預(yù)估2020年第一季度的收入增速不低于30%，并沒有受到疫情的重大影響。

飛鶴稱，公司2020年第一季度的原材料供應(yīng)、生產(chǎn)、物流配送、銷售等各個(gè)業(yè)務(wù)運(yùn)營環(huán)節(jié)均未因疫情受到過多負(fù)面影響。 “集團(tuán)所生產(chǎn)的嬰幼兒奶粉產(chǎn)品由于屬于消費(fèi)者剛性需求的產(chǎn)品，因此本集團(tuán)對2020年的業(yè)務(wù)發(fā)展充滿信心。”

澳優(yōu)也表示，疫情對公司第一季度的財(cái)務(wù)表現(xiàn)影響有限， 2020年1-2月，公司已較好完成了開年的經(jīng)營目標(biāo)，納稅1.14億元，同比增長幅度為27%。

“未來幾個(gè)月對集團(tuán)和全世界都是經(jīng)受考驗(yàn)的時(shí)候，”健合集團(tuán)CEO安玉婷在一份聲明中指出，隨著消費(fèi)者認(rèn)識到健康的重要性，她認(rèn)為公司的業(yè)務(wù)將擁有更廣闊的前景。

相比之下，一些小企業(yè)的日子則不那么好過。宋亮預(yù)計(jì)，很多中小企業(yè)在年內(nèi)或者明年可能有些扛不住慢慢就退出去了。他還透露，一些中小企業(yè)的確有意向?qū)ふ医颖P方。（新浪財(cái)經(jīng)徐雯）