7月8日上午，中國(guó)飛鶴遭沽空機(jī)構(gòu)BlueOrca狙擊，這是飛鶴上市8個(gè)月時(shí)間內(nèi)第二次被做空。當(dāng)日，飛鶴很快進(jìn)行了反駁，并隨即公布半年業(yè)績(jī)預(yù)告喜報(bào)顯示，中國(guó)飛鶴預(yù)計(jì)截至2020年6月30日止六個(gè)月的收入將大幅增長(zhǎng)超過(guò)40%，主要得益于高端嬰幼兒配方奶粉銷量的大幅增長(zhǎng)。

9日清早，飛鶴再次就做空機(jī)構(gòu)質(zhì)疑條款進(jìn)行逐條反擊，列出了十條具體內(nèi)容，對(duì)物流公司及收入確認(rèn)、行業(yè)資料、運(yùn)營(yíng)費(fèi)用、資本支出、審計(jì)范圍、現(xiàn)金狀況等進(jìn)行了回應(yīng)。

物流方面

飛鶴表示克東瑞信達(dá)物流有限公司（簡(jiǎn)稱“瑞信達(dá)”）是公司物流服務(wù)供應(yīng)商之一。2017年~2019年，瑞信達(dá)向飛鶴提供的物流服務(wù)分別占公司物流總費(fèi)用的約29.0%、22.6%及19.2%。而這三年間，由工廠倉(cāng)庫(kù)到分倉(cāng)倉(cāng)庫(kù)間的物流服務(wù)占瑞信達(dá)提供的物流服務(wù)總金額的96.6%、97.8%及97.9%，由工廠倉(cāng)庫(kù)到經(jīng)銷商的物流服務(wù)占瑞信達(dá)提供的物流服務(wù)總金額的3.4%、2.2%及2.1%。但公司僅對(duì)直接送往經(jīng)銷商部分的產(chǎn)品于交貨時(shí)確認(rèn)收入，由工廠倉(cāng)庫(kù)往各分倉(cāng)倉(cāng)庫(kù)之間的物流屬于調(diào)撥，因而不會(huì)確認(rèn)收入。

根據(jù)公開信息，屈東持有瑞信達(dá)100%股權(quán)，解德河為瑞信達(dá)的執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。公司確認(rèn)，屈東、解德河及瑞信達(dá)均為公司的獨(dú)立第三方，除日常物流業(yè)務(wù)外本公司與屈東、解德河及瑞信達(dá)無(wú)任何其他關(guān)聯(lián)。

根據(jù)公開信息，自2015年10月起至本公告之日，解德河持有齊齊哈爾錦鶴原生態(tài)觀光牧場(chǎng)有限公司（簡(jiǎn)稱“錦鶴”）100%股權(quán)，并擔(dān)任錦鶴的法人代表及董事。飛鶴確認(rèn)，錦鶴為公司的獨(dú)立第三方。

行業(yè)資料

本公司未向中國(guó)商務(wù)部（「商務(wù)部」）申報(bào)過(guò)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，該報(bào)告中所謂的商務(wù)部數(shù)據(jù)并未提供明確來(lái)源或鏈接，其數(shù)據(jù)可信度成疑；

另外弗若斯特沙利文（「沙利文」）作為獨(dú)立行業(yè)顧問(wèn)，曾出具了行業(yè)報(bào)告，報(bào)告出，中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局（「國(guó)家統(tǒng)計(jì)局」）的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑于2017年之后發(fā)生了變化，所以嬰配粉零售量數(shù)據(jù)計(jì)算方式改變。

其次，尼爾森統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)可反映行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，但未必能用于全面反映本公司的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況；而且根據(jù)廣州尼爾森市場(chǎng)研究有限公司（非為本公司委托）出具的中國(guó)嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)2019年1月至2020年4月的報(bào)告（「尼爾森報(bào)告」），期間飛鶴品牌的市場(chǎng)份額變化如下圖：

運(yùn)營(yíng)費(fèi)用

中國(guó)飛鶴表示，截至2019年6月30日，集團(tuán)共計(jì)擁有5422名全職員工，均已依法簽署雇用協(xié)議，報(bào)告中所稱的50000多名人員應(yīng)該是包含了集團(tuán)經(jīng)銷商和終端零售店的所有市場(chǎng)服務(wù)人員所得出的數(shù)字。

另外飛鶴在2018年主要通過(guò)央視一套進(jìn)行電視廣告宣傳；2019年，集團(tuán)減少了央視一套的廣告投放時(shí)間，增加了央視九套和央視十四套的廣告投放時(shí)間，由于不同頻道的廣告時(shí)長(zhǎng)單位成本差異較大，該等調(diào)整有助于集團(tuán)控制電視廣告的投放成本。除電視廣告投放外，集團(tuán)亦綜合利用各種媒體和渠道進(jìn)行廣告宣傳，以期取得更佳的廣告宣傳效果。因此，電視廣告費(fèi)用不應(yīng)被作為計(jì)算集團(tuán)整體廣告費(fèi)用的基礎(chǔ)。

飛鶴泰來(lái)收入及退稅

雖然泰來(lái)工廠尚在建設(shè)中，但早于2016年成立后即開始進(jìn)行貿(mào)易活動(dòng)（即銷售本集團(tuán)的產(chǎn)品），并由此產(chǎn)生收入及稅項(xiàng)。飛鶴泰來(lái)自2016年以來(lái)的退稅是基于該等貿(mào)易活動(dòng)（而非基于生產(chǎn)活動(dòng)）而產(chǎn)生的。

資本支出

主要是克東、金斯頓、吉林等三大工廠的建設(shè)支出，其中招股章程中披露的克東工廠的擴(kuò)展，是指配方乳粉智能化生產(chǎn)能力的擴(kuò)展（年乳粉生產(chǎn)能力由12,000噸擴(kuò)展至52,000噸）。截至本公告之日，克東工廠配方乳粉智能化生產(chǎn)能力的擴(kuò)展已完成；

招股章程中披露的本公司金斯頓工廠之估計(jì)資本開支總額約為330.0百萬(wàn)加元，用途包括廠房建設(shè)及設(shè)備采購(gòu)，而Graham集團(tuán)僅承擔(dān)了金斯頓工廠主體工程的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，僅為上述資本開支總額的一部分；

其次吉林工廠于2019年11月完成基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，于2020年1月取得生產(chǎn)許可證，于2020年5月通過(guò)政府驗(yàn)收，取得了竣工備案登記證及不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證書。截至2020年6月30日，吉林工廠已發(fā)生人民幣356.4百萬(wàn)元的開支。

審計(jì)范圍

招股章程附錄一中本集團(tuán)（包括本公司及其所有子公司）2016年、2017年2018年及截至2019年6月30日止六個(gè)月的歷史財(cái)務(wù)資料均經(jīng)過(guò)獨(dú)立核數(shù)師安永審計(jì)，且安永已對(duì)本集團(tuán)的會(huì)計(jì)師報(bào)告出具無(wú)保留意見。于上市之后，安永繼續(xù)作為本公司獨(dú)立核數(shù)師對(duì)本集團(tuán)的2019年合并財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行審計(jì)。

現(xiàn)金狀況

飛鶴再一次公開現(xiàn)金狀況，截至6月30日，銀行存款余額約149億元。同時(shí)納稅記錄證明，今年上半年納稅總額約19.3億元，較2019年同期增長(zhǎng)34%。中國(guó)飛鶴稱，已查詢主要合作銀行關(guān)于公司截至2020年6月30日于該等銀行賬戶的銀行存款余額情況，其中銀行存款余額超過(guò)人民幣1億元的如下：

納稅記錄

本公司已要求并取得國(guó)家稅務(wù)總局齊齊哈爾市稅務(wù)局、哈爾濱市雙城區(qū)稅務(wù)局、北京市密云區(qū)稅務(wù)局及鎮(zhèn)賚縣稅務(wù)局出具的納稅證明（「納稅證明」），證明本公司位于中國(guó)境內(nèi)的主要附屬公司按照適用的中國(guó)法律法規(guī)于2020年1-6月份的納稅總額（包括增值稅、企業(yè)所得稅等）約為人民幣19.3億元，較2019年同期增長(zhǎng)約34%（本公司位于中國(guó)境內(nèi)的主要附屬公司按照適用的中國(guó)法律法規(guī)于2019年1-6月份的納稅總額（包括增值稅、企業(yè)所得稅等）約為人民幣14.4億元）。

償還貸款

于2020年5月，本公司已償還南洋商業(yè)銀行約383.3百萬(wàn)美元主要用于支付特別股息的貸款。于2020年6月，本公司已分別償還中國(guó)銀行多倫多分行及中國(guó)建設(shè)銀行多倫多分行38.5百萬(wàn)加元及120百萬(wàn)加元用于金斯頓廠房的貸款。

另外飛鶴表示，有關(guān)本集團(tuán)與原生態(tài)牧業(yè)有限公司（「原生態(tài)」）的關(guān)系，參見招股章程「風(fēng)險(xiǎn)因素」及「業(yè)務(wù)」章節(jié)的披露。

同時(shí)飛鶴昨日就已表示，稱董事會(huì)堅(jiān)決否認(rèn)相關(guān)報(bào)告中包含的指控，認(rèn)為它們是不準(zhǔn)確和誤導(dǎo)的，并對(duì)報(bào)告保留包括訴訟在內(nèi)的合法權(quán)利。

下附公告全文：