近日，莊園牧場接連發(fā)布《2020年半年度業(yè)績預(yù)告修正公告》、《關(guān)于公司非公開發(fā)行申請發(fā)審委會議準(zhǔn)備工作函的回復(fù)報告》、《關(guān)于對深圳證券交易所2019年年報問詢函回復(fù)的公告》。中食財經(jīng)經(jīng)過梳理相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，作為“西北乳業(yè)王”和國內(nèi)首家A+H股上市乳企，莊園牧場近年來的業(yè)績狀況并不樂觀。

01預(yù)計上半年凈利降幅超100%

7月14日，莊園牧場發(fā)布2020年半年報業(yè)績預(yù)告修正公告，將一季報中的預(yù)計盈利600萬元-900萬元，凈利潤同比下降77.53%-66.29%，修正為虧損220萬元-120萬元，這意味著其凈利下降幅度超過100%。
莊園牧場解釋稱，2020年初突發(fā)新冠肺炎疫情導(dǎo)致公司一季度虧損1035.73萬元，雖然第二季度隨著疫情緩解、調(diào)整營銷策略并加強(qiáng)市場維護(hù)實現(xiàn)了盈利，但上半年整體仍未能實現(xiàn)盈利。

根據(jù)莊園牧場披露的2020年第一季度報告來看，疫情確實對其一季度造成重創(chuàng)。2020年一季度，莊園牧場實現(xiàn)營業(yè)收入1.41億元，較上年同期減少27.09%;實現(xiàn)歸母凈利潤-1035.73萬元，較上年同期減少156.04%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-1141.77萬元，較上年同期減少171.42%。

不過，中食財經(jīng)調(diào)研數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，除了本次受疫情影響嚴(yán)重，莊園牧場上市幾年來，營收和凈利潤的表現(xiàn)一直都不那么樂觀。

莊園牧場于2015年10月登陸港交所，于2017年10在深交所上市，是國內(nèi)首家同時登陸A股、H股的上市乳企。財報數(shù)據(jù)顯示，2016年-2019年，莊園牧場的營業(yè)收入分別為6.66億元、6.28億元、6.58億元和8.14億元，歸母凈利潤分別為0.76億元、0.68億元、0.64億元和0.51億元。

可以看到，2016年-2018年的營收幾乎陷入了停滯不前的狀態(tài)，而2016年-2019年歸母凈利潤呈現(xiàn)逐年下滑態(tài)勢。此外，公司2019年扣非凈利潤為784.54萬元，同比下降84.51%。

02大額計提商譽減值4871.93萬元

莊園牧場于2019年底申請非公開發(fā)行A股股份，擬融資3.8億元。目前證監(jiān)會已受理申請，正在反饋意見階段。證監(jiān)會在受理該申請時，特別關(guān)注到莊園牧場2019年度以及2020年一季度扣非歸母凈利潤大幅下滑的情況。

7月13日，莊園牧場在《關(guān)于公司非公開發(fā)行申請發(fā)審委會議準(zhǔn)備工作函的回復(fù)報告》中解釋，2020年一季度扣非后凈利潤下降的主要原因，是新冠疫情的影響。

2019年營收和扣非凈利潤變動趨勢不一致的原因，一是對子公司西安東方乳業(yè)計提商譽減值準(zhǔn)備4871.93萬元，二是對子公司寧夏莊園牧場、青海圣源固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備分別為832.17萬元、91.71萬元。
如果扣除兩項影響，公司2019年度可實現(xiàn)扣非后凈利潤6580.35萬元，較上年5068.58萬元上升29.90%，高于行業(yè)平均增長值(21.28%)，與收入增長趨勢和行業(yè)變動趨勢保持一致。

而對于莊園牧場大額計提商譽減值的合理性，深交所于7月6日發(fā)布《關(guān)于對蘭州莊園牧場股份有限公司2019年年報的問詢函》中，也要求其作出說明。

7月15日晚間，莊園牧場回復(fù)問詢函表示，2018年莊園牧場收購西安東方乳業(yè)82%股權(quán)，并產(chǎn)生商譽5869.05萬元，東方乳業(yè)原股東承諾2018-2020年扣非凈利潤分別不低于1800萬元、2200萬元、2500萬元。2019 年東方乳業(yè)與公司尚處于磨合期，未能完成業(yè)績承諾，其扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為1251.85 萬元。2020年，受疫情等原因影響，東方乳業(yè)很可能仍無法完成業(yè)績承諾。

因此，莊園牧場對東方乳業(yè)計提商譽減值準(zhǔn)備4871.93萬元，莊園牧場商譽賬面價值降低至997.12萬元。

03再向資本市場伸手“要錢”3.8億元

此外，莊園牧場還對于深交所關(guān)注的貨幣資金存放、長期借款、短期借款等問題，進(jìn)行了一一回復(fù)。

據(jù)其2019年年報，報告期末，公司貨幣資金余額為4.14億元，同比增長2.73%，其中1.66億元使用受限制;短期借款余額為3.15億元，同比減少27.92%;長期借款余額為2.27億元，同比增長467.5%。莊園牧場坦言公司營運資金缺口較大，流動比率與速動比率較小，對公司造成一定的償債壓力和財務(wù)風(fēng)險。

公司進(jìn)一步表示，為保證公司的流動性，改善融資過于依賴短期借款的狀況，一方面公司積極拓寬融資渠道，爭取長期借款。另一方面，就是上文中提到的，莊園牧場申請非公開發(fā)行A股股份，擬融資3.8億元，其中0.4億元用于償還銀行借款，3.4億元用于“金川區(qū)萬頭奶牛養(yǎng)殖循環(huán)產(chǎn)業(yè)園項目”(簡稱“金川項目”)。

中食財經(jīng)注意到，此次莊園牧場融資的重點項目金川項目，其實早在2018年7月就已啟動。并且在2019年9月，莊園牧場曾經(jīng)變更“1萬頭進(jìn)口良種奶牛養(yǎng)殖建設(shè)項目”的部分募集資金，為該項目“輸血”。

據(jù)悉，金川項目總投資為4.98億元。項目達(dá)產(chǎn)后每年新增優(yōu)質(zhì)生鮮奶6.8萬噸，還可以滿足日加工600噸液體奶改擴(kuò)建項目投產(chǎn)后的原奶需求。公司預(yù)計該項目正常年銷售收入為28320.00萬元，年平均利潤總額6337.15萬元。

此次莊園牧場為改善資金情況，向資本市場伸手要錢能否成功?金川項目又能否助力莊園牧場扭轉(zhuǎn)上市數(shù)年來的困境?一系列問題且看莊園牧場如何紓困。來源：中食財經(jīng)