國(guó)內(nèi)原奶供應(yīng)已經(jīng)成為中國(guó)乳業(yè)發(fā)展鏈條上重量級(jí)選手，現(xiàn)代牧業(yè)無(wú)疑又成為了明星+重量級(jí)選手，在8月24日，中國(guó)現(xiàn)代牧業(yè)控股有限公司（1117.HK）公布2020年中期業(yè)績(jī)。

公司自由現(xiàn)金流大幅增至6.32億元，同比增長(zhǎng)80%。凈利潤(rùn)錄得2.26億元（其中包含向合資公司轉(zhuǎn)讓能源資產(chǎn)公司股權(quán)而確認(rèn)約7,200萬(wàn)元的一次性處置收益），同比提升69%（2019年同期溢利約為1.34億元，其中包含一次性應(yīng)收賬款減值撥回約1.08億元），如果撇除兩個(gè)期間的一次性收益，溢利同比大幅增長(zhǎng)492%。

在現(xiàn)代牧業(yè)業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上高麗娜這樣說(shuō)：“今年是公司成立的15周年，上市的10周年，公司的萬(wàn)頭牧場(chǎng)從上市之初的11個(gè)擴(kuò)展至現(xiàn)在的26個(gè)，成為全國(guó)乃至全球最大的奶牛存欄量企業(yè)，公司成乳牛單產(chǎn)在不斷突破新高，養(yǎng)殖成本在不斷突破新低，展望未來(lái)，公司的降本增效仍存在空間。”

有序降債

2020年上半年，現(xiàn)代牧業(yè)的各項(xiàng)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)再創(chuàng)新高。上半年原奶總產(chǎn)量達(dá)75萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10%，得益于單產(chǎn)的穩(wěn)定提升，淘牛率的持續(xù)下降及牛群規(guī)模的增長(zhǎng)。

公司成乳牛年化單產(chǎn)持續(xù)提高：通過(guò)優(yōu)化奶牛基因、提高核心牛群占比、投資熱應(yīng)激改善設(shè)施、持續(xù)改善奶牛舒適度、提高牛群健康水平，2020年上半年公司成乳牛年化單產(chǎn)達(dá)到了11.2噸（去年同期10.6噸），實(shí)現(xiàn)同比6%的增長(zhǎng)，再創(chuàng)高峰。

同時(shí)，公司嚴(yán)格執(zhí)行適度擴(kuò)群的策略，在不增加牧場(chǎng)設(shè)施擴(kuò)建的基礎(chǔ)上，通過(guò)提升現(xiàn)有牧場(chǎng)利用率增加牛群規(guī)模，牛群規(guī)模同比增加4%，即9000多頭。

通過(guò)降低牛群發(fā)病率，提高奶牛使用效率、減少牛只被動(dòng)淘汰，成乳牛淘牛率同比減少2.6個(gè)百分點(diǎn)。成乳牛占比維持在高水平57%，接近最優(yōu)比例60%。

受到中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響，公司所采購(gòu)的主要飼料玉米及豆粕同比亦均有上漲。成本控制方面，公司根據(jù)大宗飼料的價(jià)格規(guī)律逢低價(jià)適時(shí)鎖單、直接從廠家采購(gòu)減少中間商等方式，抑制并消化大宗物料價(jià)格上漲的影響。

同時(shí)通過(guò)提高飼料采購(gòu)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，提升飼料吸收轉(zhuǎn)化率，隨著單產(chǎn)進(jìn)一步提升，2020年上半年公斤奶現(xiàn)金成本繼續(xù)維持下降趨勢(shì)，進(jìn)一步降低至2.27元，創(chuàng)歷史新低。

公司繼續(xù)執(zhí)行有序降債的策略，已取得明顯成效。資產(chǎn)負(fù)債率從2018年年底的接近60%下降至2020年上半年的51%。財(cái)務(wù)成本方面，2020年上半年公司綜合融資成本4.39%，較2019年綜合融資成本4.88%減少0.49個(gè)百分點(diǎn)。

隨著有息負(fù)債的規(guī)模下降，以及融資成本的降低，公司的有息負(fù)債利息支出從去年同期的1.81億下降至2020年上半年的1.45億，同比減少20%。

公司于2019年與中信環(huán)境下屬環(huán)境基金成立合資公司，并向合資公司出售旗下蚌埠、肥東兩個(gè)牧場(chǎng)的能源資產(chǎn)公司股權(quán)，在非核心領(lǐng)域引入專業(yè)團(tuán)隊(duì)，提升資產(chǎn)利用率，有關(guān)出售已于今年一月完成，今年上半年度確認(rèn)一次性出售凈收益合共約7,200萬(wàn)元。

與中信合作的第二期能源項(xiàng)目正在開(kāi)展盡職調(diào)查，洪雅和馬鞍山能源項(xiàng)目正在有序推進(jìn)。出售能源項(xiàng)目有助于公司繼續(xù)專注于上游奶牛養(yǎng)殖，進(jìn)一步提升上游業(yè)務(wù)的營(yíng)運(yùn)效率。

下游品牌奶業(yè)務(wù)方面，公司的“尊貴裝純牛奶”連續(xù)七年榮獲世界食品品質(zhì)評(píng)鑒大會(huì)金獎(jiǎng)。

雖然受到疫情的影響，2020年上半年現(xiàn)代牧業(yè)品牌奶聯(lián)營(yíng)公司收入仍然實(shí)現(xiàn)同比增加10%，增長(zhǎng)至4.22億元。功能產(chǎn)品高鈣奶銷售額高速增長(zhǎng)119%。

這次疫情促使消費(fèi)者做了一次全新的需求升級(jí)，即愿意選取更有保障的、品質(zhì)更好的牛奶作為日常的消費(fèi)?，F(xiàn)代牧業(yè)品牌奶深耕渠道，三四線客戶新增106個(gè)，新增網(wǎng)點(diǎn)1.8萬(wàn)家；社區(qū)團(tuán)購(gòu)渠道拓展，利用拍立返系統(tǒng)迅速構(gòu)建社區(qū)團(tuán)購(gòu)系統(tǒng)，已有5000個(gè)社區(qū)團(tuán)長(zhǎng)。

現(xiàn)代牧業(yè)品牌奶積極布局三四線城市及傳統(tǒng)下沉渠道，為未來(lái)高速增長(zhǎng)做好準(zhǔn)備。

社會(huì)責(zé)任

在新冠疫情爆發(fā)初期，國(guó)內(nèi)運(yùn)輸及物流方面受到了短暫影響，對(duì)飼料供應(yīng)及原奶運(yùn)輸帶來(lái)了困擾，但國(guó)家相關(guān)部門及時(shí)出臺(tái)了對(duì)疫情防控物資、民生保供物資物流保障政策，在短時(shí)間內(nèi)消除了相關(guān)影響。

國(guó)內(nèi)疫情爆發(fā)時(shí)間恰與春節(jié)假期重疊，每年春節(jié)前公司各牧場(chǎng)均采購(gòu)春節(jié)后近一個(gè)多月的飼料作儲(chǔ)備；同時(shí)公司2019年采購(gòu)了約140萬(wàn)噸的青貯玉米，為配方靈活調(diào)整提供了充裕資源保障。

疫情期間公司的戰(zhàn)略客戶蒙牛乳業(yè)、新希望乳業(yè)均嚴(yán)格信守收奶計(jì)劃，保障了公司原奶全部實(shí)現(xiàn)正常銷售。

疫情爆發(fā)以來(lái)，公司的牧場(chǎng)整體營(yíng)運(yùn)及原奶生產(chǎn)銷售維持正常運(yùn)行，牛只與員工均未受到實(shí)質(zhì)性影響。

因春節(jié)后銷售淡季和疫情等原因，公司二、三月的原奶價(jià)格受到影響。隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，下游乳企疫情期間及時(shí)采取促銷措施，節(jié)前渠道庫(kù)存在今年四、五月基本消化完畢，尤其是低線城市高端產(chǎn)品及白奶出現(xiàn)明顯消費(fèi)反彈，帶動(dòng)奶價(jià)觸底回升，公司原奶價(jià)格自四月起快速反彈。

今年上半年奶價(jià)維持穩(wěn)定并較2019年同期略有增加，至3.87元/公斤。

作為國(guó)內(nèi)最大的原奶生產(chǎn)商，公司緊密關(guān)注疫情發(fā)展，與社會(huì)共同渡過(guò)艱難時(shí)期，向疫情一線地區(qū)捐贈(zèng)價(jià)值高達(dá)1,000萬(wàn)元的“現(xiàn)代牧業(yè)”品牌系列奶類產(chǎn)品，用以支援醫(yī)院、疾控中心、治安崗?fù)さ确酪咭痪€場(chǎng)所。

今年入汛以來(lái)，受長(zhǎng)江流域持續(xù)降雨的影響，防汛形勢(shì)十分嚴(yán)峻，公司積極組織抗洪力量，捐贈(zèng)現(xiàn)代牧業(yè)品牌奶和急需物資馳援抗洪前線?，F(xiàn)代牧業(yè)持續(xù)踐行社會(huì)責(zé)任，彰顯企業(yè)擔(dān)當(dāng)。

未來(lái)可期

面對(duì)國(guó)際環(huán)境日趨復(fù)雜，不穩(wěn)定性明顯增加，全球經(jīng)濟(jì)處于下行階段。早在5月14日的中共中央政治局常委會(huì)會(huì)議，首次提出“構(gòu)建國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”。

自今年5月起，乳制品在內(nèi)的消費(fèi)品作為剛需，銷售明顯提升。2020年上半年中國(guó)的奶業(yè)保持了良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，生鮮乳產(chǎn)量1,431萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.9%。

疫情加速消費(fèi)者對(duì)乳制品的消費(fèi)升級(jí)，優(yōu)質(zhì)原奶需求提升，進(jìn)一步促使行業(yè)加強(qiáng)對(duì)于奶源質(zhì)量的規(guī)管。

8月1日，中國(guó)奶業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《現(xiàn)代奶業(yè)評(píng)價(jià) 奶牛場(chǎng)定級(jí)與評(píng)價(jià)》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)正式實(shí)施，這是現(xiàn)代奶業(yè)評(píng)價(jià)工作邁出的第一步，該標(biāo)準(zhǔn)對(duì)現(xiàn)代奶牛場(chǎng)進(jìn)行了明確的定義，系統(tǒng)地規(guī)定了現(xiàn)代奶牛場(chǎng)全面評(píng)價(jià)的方式、方法和定級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。

此標(biāo)準(zhǔn)有利于現(xiàn)代牧業(yè)這種優(yōu)質(zhì)原奶供應(yīng)商從市場(chǎng)中脫穎而出。

公司將緊緊把握奶價(jià)上升周期的紅利，現(xiàn)代牧業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略優(yōu)化為：適度增群、穩(wěn)定增產(chǎn)、有序降債、提質(zhì)降本。

目前原奶緊缺仍將持續(xù)，未來(lái)奶量主要依靠規(guī)模牧場(chǎng)生產(chǎn)滿足。規(guī)模牧場(chǎng)的行業(yè)壁壘高，進(jìn)入難度大，在擴(kuò)大內(nèi)需循環(huán)的背景下，現(xiàn)代牧業(yè)將繼續(xù)發(fā)揮行業(yè)龍頭的優(yōu)勢(shì)。

@現(xiàn)代牧業(yè)總裁高麗娜

“現(xiàn)代牧業(yè)立足自身，提高單產(chǎn)、降低成本，提升內(nèi)增效益及盈利水平；面向市場(chǎng)，緊緊把握原奶周期，適度增群擴(kuò)產(chǎn)，加強(qiáng)上下游協(xié)同，為消費(fèi)者提供最具營(yíng)養(yǎng)價(jià)值的牛奶，為公司股東創(chuàng)造最大的價(jià)值。”高麗娜說(shuō)。