在退市沉寂了9個(gè)多月后，輝山乳業(yè)再次出現(xiàn)在公眾面前。

在伊利今年4月退出重組之后，輝山乳業(yè)又迎來兩個(gè)潛在投資方，分別來自越秀集團(tuán)和新希望集團(tuán)。媒體獲得的一份“越秀集團(tuán)和新希望集團(tuán)提交的重整計(jì)劃草案初稿要點(diǎn)比對(duì)”文件顯示，越秀集團(tuán)和新希望集團(tuán)作為輝山乳業(yè)的潛在投資方，已經(jīng)分別提交了重整計(jì)劃方案。

19日晚有報(bào)道稱，風(fēng)行乳業(yè)的母公司越秀集團(tuán)和新乳業(yè)的母公司新希望集團(tuán)均表示了對(duì)輝山乳業(yè)的興趣，并提交了重組方案。在業(yè)內(nèi)看來，賣掉江蘇工廠和合資奶粉工廠之后，輝山乳業(yè)能拿得出手的或只剩奶源一項(xiàng)，不過在經(jīng)歷3年多的債務(wù)風(fēng)波之后，其牧業(yè)資產(chǎn)價(jià)值還剩多少則是個(gè)未知數(shù)。

據(jù)了解，越秀集團(tuán)和新希望集團(tuán)的重組方案差距不大，越秀集團(tuán)希望以現(xiàn)金20億元出資持有新公司67%的股權(quán)，而新希望集團(tuán)則希望以15億元持有相同的比例，剩余股權(quán)由債權(quán)人持有。而在經(jīng)營性債權(quán)上，雙方對(duì)50萬以上的債權(quán)人給出了最高3年累計(jì)20%的償還方案。

這并不是輝山乳業(yè)第一次迎來潛在重組方，2019年8月，國內(nèi)最大的乳企伊利股份也曾向輝山乳業(yè)提出過重組方案，擬投資15億獲得新輝山公司67%的股權(quán)，但雙方最終未談攏，伊利股份也在2020年4月宣布退出輝山重組。
記者了解到，同期蒙牛、光明乳業(yè)和新乳業(yè)也都曾接觸過輝山乳業(yè)，但最終都知難而退，除了乳企之外，曾有業(yè)外資本對(duì)輝山乳業(yè)資產(chǎn)感興趣，但最終也選擇了放棄。據(jù)參與重組的新乳業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，當(dāng)時(shí)公司并沒有做非常詳細(xì)的盡調(diào)，因?yàn)檩x山乳業(yè)的實(shí)際情況比較棘手，特別是債務(wù)情況。

輝山乳業(yè)曾是東北地區(qū)區(qū)域乳企的標(biāo)桿企業(yè)，2017年3月24日，輝山乳業(yè)遭遇1小時(shí)崩盤，隨后公告稱公司負(fù)責(zé)資金業(yè)務(wù)的執(zhí)行董事、副總裁葛坤已失聯(lián)，并有多筆貸款逾期，資金鏈斷裂。此后輝山乳業(yè)的債務(wù)重組進(jìn)展緩慢，最終不得不破產(chǎn)重整。而根據(jù)2018年12月20日，輝山乳業(yè)系列企業(yè)提交的重整計(jì)劃草案(初稿)，2702家債權(quán)人申報(bào)了5155筆債權(quán)，合計(jì)720億元。

目前的重組方案推進(jìn)還會(huì)有一定的難度，因?yàn)閺默F(xiàn)有的公開信息來看，都要債權(quán)人放棄掉大部分債權(quán)。整體來看，重組方希望能輕裝上陣，但債權(quán)方不會(huì)輕易放棄，因此雙方還會(huì)繼續(xù)博弈。

此前輝山乳業(yè)重組一直進(jìn)展緩慢，但也有部分資產(chǎn)被出售，其中荷蘭皇家菲仕蘭以200萬美元的代價(jià)買下了與輝山乳業(yè)的合資奶粉工廠;2019年12月，光明乳業(yè)則以7.5億元人民幣的代價(jià)，買下了江蘇輝山乳業(yè)及江蘇輝山牧業(yè)相關(guān)資產(chǎn)。

在外界看來，越秀集團(tuán)和新希望集團(tuán)的入局，或是看重輝山乳業(yè)的牧業(yè)資源和東北市場(chǎng)的戰(zhàn)略價(jià)值。

“輝山乳業(yè)目前拿得出手的只有奶源。”獨(dú)立乳業(yè)分析師宋亮告訴第一財(cái)經(jīng)記者，在事發(fā)后，當(dāng)?shù)卣邮至溯x山乳業(yè)的運(yùn)營。而記者了解到，雖然負(fù)債累累，但輝山乳業(yè)的業(yè)務(wù)依然還在維持，輝山乳業(yè)在京東的旗艦店也一直在對(duì)外銷售。

根據(jù)2018年8月份北京市中倫律師事務(wù)所公布的招募重整方的公告，輝山乳業(yè)擁有45萬畝的種植基地，80座現(xiàn)代化自營牧場(chǎng)，約18萬頭奶牛。

宋亮認(rèn)為，越秀集團(tuán)和新希望集團(tuán)參與重組，主要是基于企業(yè)戰(zhàn)略上的考慮，兩者旗下

一直以來，東北地區(qū)奶粉企業(yè)眾多，但除了完達(dá)山乳業(yè)之外，少有體量較大的區(qū)域乳企。

作為輝山乳業(yè)的潛在投資方，越秀集團(tuán)和新希望集團(tuán)已經(jīng)分別提交了重整計(jì)劃方案。

其中，在各自的投資方案中，越秀集團(tuán)以現(xiàn)金20億元出資持有新公司67%股權(quán)(20億元注冊(cè)資本)，轉(zhuǎn)股債權(quán)人以債權(quán)作價(jià)9.85億元出資持有新公司33%股權(quán)，新公司持有輝山中國和乳業(yè)集團(tuán)沈陽公司100%股權(quán)，進(jìn)而間接持有輝山乳業(yè)集團(tuán)系列企業(yè)其他公司100%股權(quán)。

而新希望集團(tuán)的方案則是，以現(xiàn)金15億元出資持有新公司67%股權(quán)，剩余約7.39億元注冊(cè)資本(33%股權(quán))將根據(jù)本重整計(jì)劃的規(guī)定由債權(quán)人持股平臺(tái)代表全體轉(zhuǎn)股債權(quán)人持有，清償輝山乳業(yè)集團(tuán)系列企業(yè)轉(zhuǎn)股債權(quán)人的債權(quán)，且新公司將根據(jù)本重整計(jì)劃規(guī)定承接輝山乳業(yè)集團(tuán)系列企業(yè)負(fù)債。

行業(yè)人士分析，今年生牛乳價(jià)格提升，讓重組進(jìn)展不順利的輝山乳業(yè)進(jìn)入新的一輪重組，潛在重組者也意在擴(kuò)大現(xiàn)有的乳制品布局。

值得注意的是，在幾經(jīng)波折之后，輝山乳業(yè)曾引以為傲的牧業(yè)資產(chǎn)情況到底如何?

在上一輪招募重組方時(shí)，有國內(nèi)乳企負(fù)責(zé)人曾向第一財(cái)經(jīng)記者透露，輝山乳業(yè)當(dāng)時(shí)還有15-16萬頭牛，但由于缺乏管理，牛群的情況還需要進(jìn)一步考察。另有接近輝山乳業(yè)的企業(yè)負(fù)責(zé)人今日向第一財(cái)經(jīng)記者透露，輝山乳業(yè)原奶除自用外，還有部分對(duì)外銷售，但目前牧場(chǎng)的情況一般，主要問題是缺少投入。