2020年，盡管年初突發(fā)新冠肺炎疫情，對奶業(yè)產(chǎn)業(yè)帶來了巨大影響，但在各級政府以及社會各界的共同努力下，國內(nèi)疫情防控取得了重大成果，奶業(yè)呈現(xiàn)高速發(fā)展，全年共有熊貓乳品、均瑤健康等5家乳企在滬、深兩市掛牌，我國在上海、深圳和香港上市的奶牛養(yǎng)殖和乳品加工企業(yè)增加到26家（不包括新三板），其中，養(yǎng)殖企業(yè)4家，加工企業(yè)22家。截至4月30日，除中國飛鶴尚未披露年報（公布了業(yè)績公告）外，其余25家披露年報。

乳企出現(xiàn)第二波集中上市潮

自1996年我國首家乳業(yè)企業(yè)（伊利股份）在上海證券交易所上市以來，國內(nèi)奶業(yè)上市企業(yè)數(shù)量不斷增加，2010年，現(xiàn)代牧業(yè)、西部牧業(yè)、皇氏集團(tuán)、健合集團(tuán)和雅士利5家企業(yè)上市，出現(xiàn)第一波上市潮；2020年，盡管新冠肺炎疫情對行業(yè)形成了巨大沖擊，但國內(nèi)奶業(yè)整體發(fā)展態(tài)勢較好，熊貓乳品、均瑤健康、品渥食品、李子園、一鳴食品等5家乳企在上海證券交易所、深圳證券交易所掛牌上市，出現(xiàn)第二波集中上市潮。此外，優(yōu)然牧業(yè)、花花牛乳業(yè)、騎士乳業(yè)、完達(dá)山乳業(yè)等多家奶牛養(yǎng)殖、乳品加工企業(yè)已經(jīng)啟動上市進(jìn)程。可以預(yù)見，未來我國奶業(yè)上市企業(yè)數(shù)量將進(jìn)一步增加。

圖1 中國乳企上市情況

上市企業(yè)營收繼續(xù)擴(kuò)大，百億以上企業(yè)是主要增長點

2020年，得益于上市企業(yè)數(shù)量的增加，以及部分上市企業(yè)營業(yè)收入增長，上市企業(yè)的體量繼續(xù)擴(kuò)大。26家企業(yè)營收2847.47億元，同比增加220.19億元，增長8.4%；奶牛養(yǎng)殖企業(yè)營收121.62億元，同比增長3.0%；加工企業(yè)營收2725.85億元，同比增長8.6%；其中，蒙牛乳業(yè)、三元股份等7家企業(yè)營收不同程度下降，其余15家企業(yè)營收增長。全年營收100億元以上的上市企業(yè)5家，分別是伊利股份、蒙牛乳業(yè)、光明乳業(yè)、中國飛鶴和健合集團(tuán)；其中，除蒙牛乳業(yè)營收減少外，其余4家營收均不同程度增加，累計增加143.15億元，占奶業(yè)上市企業(yè)營收增長額的65%以上，成為本年度上市企業(yè)營業(yè)額的主要增長點。

表1 2020年部分奶業(yè)上市企業(yè)業(yè)績

注：*為香港上市公司，其余為上海、深圳上市公司

養(yǎng)殖企業(yè)全面盈利，加工企業(yè)盈利能力分化

養(yǎng)殖企業(yè)中，得益于整體較高的奶價，4家養(yǎng)殖企業(yè)全面盈利，凈利潤為20.06億元，同比大幅增長188.0%。加工企業(yè)中，科迪乳業(yè)、貝因美連續(xù)2年虧損，2020年虧損額分別達(dá)到12.73億元和3.24億元，虧損額分別比上年增長627.7%和214.6%，皇氏集團(tuán)盈轉(zhuǎn)虧，虧損1.36億元，3家企業(yè)累計虧損17.34億元。其余19家企業(yè)均實現(xiàn)盈利，凈利潤累計220.88億元。其中，伊利股份、蒙牛乳業(yè)、中國飛鶴、健合集團(tuán)和澳優(yōu)乳業(yè)等5家企業(yè)凈利潤在10億元以上，凈利潤累計達(dá)到201.81億元，占到盈利乳企凈利潤的91.4%；其余14家企業(yè)凈利潤21.07億元，僅占盈利乳企凈利潤的9.6%，加工企業(yè)盈利能力分化明顯。

液態(tài)奶加工企業(yè)凈利潤率明顯下降

22家上市加工企業(yè)中，除中國飛鶴、澳優(yōu)、妙可藍(lán)多、熊貓乳品等7家企業(yè)以奶粉、奶酪生產(chǎn)為主外，其余15家主要以液態(tài)奶加工為主，除3家近兩年出現(xiàn)虧損的企業(yè)外，另外12家企業(yè)2020年凈利潤共計124.63億元，同比下降4.0%，出現(xiàn)了營收增長而凈利潤下降的情況。根據(jù)企業(yè)年報結(jié)合對行業(yè)的調(diào)研，這主要是因為2020年一季度，企業(yè)為保障正常復(fù)工復(fù)產(chǎn)、降低消費渠道庫存等導(dǎo)致企業(yè)運營成本上漲；另據(jù)團(tuán)隊近期在北京、河北等地乳品加工企業(yè)的調(diào)研了解到，自疫情發(fā)生以來，液態(tài)奶消費增長主要集中在純奶產(chǎn)品，酸奶產(chǎn)品增長較少，導(dǎo)致企業(yè)利潤空間相對較小的純奶產(chǎn)品銷售增加明顯高于利潤空間較大的酸奶產(chǎn)品，進(jìn)一步拉低了液態(tài)奶加工企業(yè)的平均利潤水平。

表2 2020年部分奶業(yè)上市企業(yè)細(xì)分品類毛利率

嬰配粉及奶酪加工業(yè)務(wù)業(yè)績突出

22家上市加工企業(yè)中，中國飛鶴、健合集團(tuán)、澳優(yōu)、雅士利和貝因美等5家企業(yè)以奶粉及相關(guān)產(chǎn)品（主要是嬰配粉）生產(chǎn)為主，2020年營收共計438.50億元，同比增長16.7%；除貝因美虧損外，其余4家凈利潤96.79億元，同比增長63.2%。其中，中國飛鶴、健合集團(tuán)營收均達(dá)100億以上，分別為185.92億元和111.95億元，位于上市企業(yè)的第4位和第5位；中國飛鶴、健合集團(tuán)和澳優(yōu)乳業(yè)凈利潤均超過10億元，分別達(dá)到74.37億元、11.37億元和10.04億元，凈利潤分別排第1位、第4位和第5位。除此之外，伊利股份奶粉業(yè)務(wù)、蒙牛奶粉業(yè)務(wù)（含雅士利營收）營收分別達(dá)到128.85億元和45.73億元，同比分別增長28.2%、減少41.9%。另外，近年來國內(nèi)奶酪產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，2020年妙可藍(lán)多奶酪產(chǎn)品營收20.74億元，同比增長125.2%，毛利潤9.41億元，同比增長147.6%，毛利率45.37%，比上年增加4.09個百分點。

表3 2020年部分奶業(yè)上市企業(yè)奶粉和奶酪業(yè)績

作者：張超