雙減政策之下，教育資本就如過街的老鼠般倉皇而逃，只留下一片狼藉待收拾的爛攤子。而美吉姆教育相關(guān)主營(yíng)業(yè)務(wù)卻仍能實(shí)現(xiàn)盈利，中心數(shù)逆勢(shì)增加，這是什么原因呢？

美吉姆（002621.SZ）發(fā)布了2020年業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入3.56億元，較2019年同期減少43.41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-4.78億元，同比下降499.41%。這是自2018年美杰姆并表之后，上市公司首現(xiàn)凈虧損。

線下全面停擺近半年，大幅影響早教版塊營(yíng)業(yè)收入

疫情之下，教育培訓(xùn)行業(yè)是受影響最大的行業(yè)之一，轉(zhuǎn)型教育的美吉姆亦難獨(dú)善其身。

2020年新冠疫情爆發(fā)之后，全國(guó)各城市相繼采取了嚴(yán)格的防控措施。美吉姆早教中心大多位于一、二線城市的區(qū)域核心位置或商業(yè)中心，業(yè)務(wù)主要以線下門店授課為主，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到疫情嚴(yán)重影響。

2020年第一季度，超過70%的美吉姆早教門店處于停課狀態(tài)。從5月起，隨著國(guó)內(nèi)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開始逐步恢復(fù)正常，各地美吉姆早教門店才陸續(xù)復(fù)工復(fù)課。

線下早教業(yè)務(wù)停擺，直接導(dǎo)致了美杰姆第一、第二季度營(yíng)業(yè)收入較大幅度的下降，前兩季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為-2281.82萬元。

第三季度，美吉姆線下早教門店業(yè)務(wù)恢復(fù)情況良好，伴隨而來的是營(yíng)業(yè)收入的明顯增長(zhǎng)，公司盈利情況也由負(fù)轉(zhuǎn)正。美吉姆第三季度營(yíng)業(yè)收入為1.39億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.25億元；第三季度營(yíng)業(yè)收入為第二季度的二倍多，漲幅為100.88%。

第四季度，因受到部分地區(qū)疫情反彈影響，美吉姆的營(yíng)收再度下滑。

主營(yíng)業(yè)務(wù)占比擴(kuò)大，教育板塊全年正盈利

從收入構(gòu)成來看，教育服務(wù)占美吉姆營(yíng)業(yè)收入的比重由2019年的78.46%升至80.13%，而其中主要的增長(zhǎng)來源為早教服務(wù)業(yè)務(wù)，由2019年的65.13%上升為67.13%。

同時(shí)，美吉姆根據(jù)聚焦教育產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃，通過轉(zhuǎn)讓大連三壘科技有限公司100%股權(quán)完成了對(duì)毛利率較低的傳統(tǒng)制造業(yè)務(wù)的資產(chǎn)剝離，為公司增加約8400萬元的利潤(rùn)。此舉不僅使美吉姆完成了主業(yè)聚焦，還將帶動(dòng)公司整體毛利率的提升。

報(bào)告期內(nèi)，公司控股的天津美杰姆教育科技有限公司和北京楷德教育咨詢有限公司均實(shí)現(xiàn)正向盈利，其中美杰姆營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.20億元，凈利潤(rùn)0.98億元。

計(jì)提商譽(yù)減值釋放風(fēng)險(xiǎn)，致全年業(yè)績(jī)虧損

報(bào)告期內(nèi)，美杰姆計(jì)提商譽(yù)減值3.92億元。另外，報(bào)告期內(nèi)公司非經(jīng)常性損益約為0.48億元。

此次計(jì)提商譽(yù)減值，集中釋放了風(fēng)險(xiǎn)，一次性影響公司業(yè)績(jī)，這有利于提高資產(chǎn)的質(zhì)量，提升美吉姆未來抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，提振市場(chǎng)信心，最終達(dá)到輕裝上陣、助推未來業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)的目的。

疫情加速行業(yè)出清，借機(jī)整合優(yōu)質(zhì)資源

近年來，父母群體的教育理念越來越科學(xué)，他們對(duì)早期教育機(jī)構(gòu)也提出了更高的要求，在課程質(zhì)量和服務(wù)品質(zhì)等方面把控不夠嚴(yán)格的品牌和機(jī)構(gòu)也就面臨著更大的挑戰(zhàn)。在受到疫情等外部因素的影響時(shí)，這些品牌和機(jī)構(gòu)就顯得更加不堪一擊，進(jìn)而發(fā)生閉店等事件。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2019年全年有30多個(gè)早期教育品牌出現(xiàn)閉店的情況，其中不乏紐約國(guó)際俱樂部、愛樂樂享等知名品牌。在2020年疫情的巨大沖擊下，閉店的早教機(jī)構(gòu)數(shù)量也劇增至600多家，約占市場(chǎng)總數(shù)的10%左右。

反觀美吉姆，在2020年這個(gè)特殊的年份發(fā)展勢(shì)頭依然穩(wěn)健。從2020年5月開始，隨著疫情防控形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，除局部地區(qū)外，美吉姆中心開始陸續(xù)復(fù)課，相應(yīng)的，美吉姆在經(jīng)營(yíng)、擴(kuò)張速度兩方面均得到明顯改善。

報(bào)告顯示，2020年全年新簽約美吉姆中心共計(jì)21家，新開業(yè)中心共計(jì)40家。報(bào)告期內(nèi)，美吉姆在全國(guó)范圍內(nèi)共計(jì)擁有545家簽約中心，同比增長(zhǎng)4%，覆蓋全國(guó)30個(gè)省、市、地區(qū)和直轄市。美吉姆抓住市場(chǎng)出清的機(jī)會(huì)整合了一批優(yōu)質(zhì)物業(yè)資源，實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)。

多管齊下，為持續(xù)擴(kuò)張蓄力

年初，面對(duì)全國(guó)新型冠狀病毒肺炎疫情的嚴(yán)峻形勢(shì)，美吉姆積極響應(yīng)國(guó)家關(guān)于加強(qiáng)線上教育服務(wù)供給的號(hào)召，于1月29日向全社會(huì)免費(fèi)開放了95節(jié)線上早教課程，為在家防控疫情的適齡兒童和家庭提供優(yōu)質(zhì)早期教育服務(wù)，也填補(bǔ)了公司在線上課程內(nèi)容和服務(wù)方面的空白。

另外，美吉姆也為布局進(jìn)入下沉市場(chǎng)積極做準(zhǔn)備，正式推出副牌“小吉姆”，與主品牌“美吉姆”區(qū)別定位、錯(cuò)位發(fā)展，搶占縣域空白市場(chǎng)，有助于美吉姆在空間布局上取得先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

報(bào)告期內(nèi)，美吉姆在培訓(xùn)信息化方面也持續(xù)加大了建設(shè)力度，完善了內(nèi)部學(xué)習(xí)系統(tǒng)“美吉姆大學(xué)”的培訓(xùn)體系，促使人才更快速地轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，以更好地滿足公司進(jìn)一步成長(zhǎng)和發(fā)展的需要。

8月21日，美吉姆宣布與華中師范大學(xué)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議及捐贈(zèng)協(xié)議，美吉姆出資1000萬元，雙方合作設(shè)立“美吉姆學(xué)院”，依托華中師范大學(xué)教育學(xué)院、教師教育學(xué)院、培訓(xùn)中心等資源和平臺(tái)，建立兒童早期教育教師培養(yǎng)、培訓(xùn)、認(rèn)證體系，提升全社會(huì)兒童早期教育從業(yè)人員標(biāo)準(zhǔn)和總體行業(yè)門檻。

在標(biāo)準(zhǔn)化管理方面，在目前全流程的精細(xì)化加盟運(yùn)營(yíng)管控體系基礎(chǔ)上，美吉姆還將持續(xù)優(yōu)化運(yùn)營(yíng)管控標(biāo)準(zhǔn)，通過建立運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)分析平臺(tái)（BI系統(tǒng)）、開發(fā)線上排課系統(tǒng)、完善掃碼簽到等舉措，塑造統(tǒng)一的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)分析標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步提升中心的信息化水平和商業(yè)分析能力，提高運(yùn)營(yíng)效率。

調(diào)整業(yè)績(jī)，持續(xù)傳遞信心

鑒于美杰姆2020年全年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及營(yíng)業(yè)收入水平受疫情影響嚴(yán)重，4月23日，美吉姆召開第五屆董事會(huì)第三十七次會(huì)議，審議通過了《關(guān)于2018年重大資產(chǎn)重組標(biāo)的業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)情況暨申請(qǐng)進(jìn)行部分業(yè)績(jī)承諾調(diào)整的議案》。上市公司會(huì)同業(yè)績(jī)承諾方對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)績(jī)受疫情影響情況做出充分評(píng)估，經(jīng)雙方協(xié)商一致，延長(zhǎng)了美杰姆的業(yè)績(jī)承諾期。

調(diào)整后，2018年上市公司與交易對(duì)方簽訂的《收購(gòu)協(xié)議》中約定的業(yè)績(jī)承諾期由2018年、2019年及2020年三個(gè)會(huì)計(jì)年度變更為2018年、2019年及2021年三個(gè)會(huì)計(jì)年度，原2020年度承諾凈利潤(rùn)2.90億元調(diào)整為2021年度承諾凈利潤(rùn)3.01億元。

此次調(diào)整系上市公司與交易對(duì)方基于美杰姆的實(shí)際經(jīng)營(yíng)受到疫情影響的客觀情況，按照公平原則對(duì)業(yè)績(jī)承諾方案進(jìn)行的適當(dāng)調(diào)整。在確保業(yè)績(jī)承諾總金額不降低的前提下，調(diào)整業(yè)績(jī)承諾期間可以消除短期疫情不利因素對(duì)業(yè)績(jī)的擾動(dòng)與長(zhǎng)期平穩(wěn)發(fā)展之間的矛盾，有利于進(jìn)一步敦促美杰姆以及上市公司提升業(yè)績(jī)恢復(fù)速度，加大業(yè)績(jī)提升幅度，從本質(zhì)上提高上市公司質(zhì)量，有利于全體股東，特別是中小股東的長(zhǎng)期利益，同時(shí)穩(wěn)定上市公司未來生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，促進(jìn)公司的可持續(xù)發(fā)展。

隨著國(guó)家和各級(jí)地方政府對(duì)學(xué)齡前嬰幼兒教育關(guān)注度的不斷提升，目前，素質(zhì)教育已經(jīng)成為教育行業(yè)一個(gè)極具價(jià)值的細(xì)分賽道。美吉姆作為該賽道早期的探索者之一，經(jīng)過十多年的穩(wěn)步發(fā)展和優(yōu)勢(shì)積累，已經(jīng)牢牢掌握市場(chǎng)的主動(dòng)權(quán)。

品牌實(shí)力雄厚，用戶基礎(chǔ)大，再加上公司成熟的運(yùn)營(yíng)管理模式，有利于美吉姆鞏固與現(xiàn)有加盟商的合作關(guān)系，不斷吸引新進(jìn)者，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，為公司后續(xù)業(yè)績(jī)的進(jìn)一步增長(zhǎng)提供有力支撐。

長(zhǎng)期來看，隨著美吉姆A股上市標(biāo)的稀缺性的進(jìn)一步凸顯，未來，美吉姆將優(yōu)先受益于行業(yè)集中度提升帶來的市場(chǎng)機(jī)遇，穩(wěn)固強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局，持續(xù)釋放巨大的盈利潛力。