近日，2022 年華創(chuàng)證券資本市場(chǎng)年會(huì)品質(zhì)消費(fèi)分論壇邀請(qǐng)到乳業(yè)專家宋亮?xí)?chǎng)演講，對(duì)國內(nèi)乳制品需求、品類結(jié)構(gòu)、原奶價(jià)格及高端化等多方面進(jìn)行詳細(xì)研判，本文是乳業(yè)專家分論壇交流要點(diǎn)反饋。

國內(nèi)需求

白奶相對(duì)堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)來年整體需求持續(xù)回暖。結(jié)合調(diào)研估算，今年白奶銷量同比增長(zhǎng)5%，酸奶銷量下滑8%、銷售額下滑15%?？紤]疫苗接種逐步普及后整體消費(fèi)有望恢復(fù)，及國際貿(mào)易預(yù)期改善等因素，預(yù)計(jì)明年起乳制品需求有望持續(xù)回暖。

國內(nèi)奶價(jià)

成本預(yù)期下行疊加國際奶價(jià)趨弱，預(yù)計(jì)國內(nèi)奶價(jià)春節(jié)后小幅回落。

今年9月以來奶價(jià)高位小幅回落主要系國際大宗原料上漲，疊加國內(nèi)豆粕、玉米等飼料價(jià)格上行，整體成本處于高位。展望來年，需求依然堅(jiān)挺，國際大宗商品價(jià)格預(yù)期下降，同時(shí)國家或陸續(xù)投放儲(chǔ)備玉米，養(yǎng)殖成本壓力得以緩解，而國際大包粉拍賣價(jià)亦或因新興市場(chǎng)需求不及預(yù)期而有所回落，故判斷春節(jié)前國內(nèi)奶價(jià)高位震蕩，節(jié)后小幅回落。

競(jìng)爭(zhēng)格局

龍頭切入細(xì)分市場(chǎng)已是必然，區(qū)域性乳企夾縫生存。在傳統(tǒng)乳品大類近年來增速放緩的背景下，龍頭乳企為了保持收入、利潤的穩(wěn)定增長(zhǎng)，細(xì)分市場(chǎng)的貢獻(xiàn)不可或缺，龍頭也將對(duì)此類業(yè)務(wù)持續(xù)投入。區(qū)域乳企今年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增，主要系低基數(shù)基礎(chǔ)上，低溫白奶、乳飲料、煉乳等產(chǎn)品獲得一定成績(jī)，但激烈的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)未有根本性改變。隨著龍頭無縫隙地布局細(xì)分品類，區(qū)域乳企壓力升級(jí)，定位小而精美，充分發(fā)揮其創(chuàng)新性、靈活性，滿足城市多元化、個(gè)性化的需求，從而成為區(qū)域城市型乳企龍頭或是最佳選擇。

乳品高端化

高端化為大勢(shì)所趨，市場(chǎng)自行調(diào)節(jié)不合理定價(jià)，政策風(fēng)險(xiǎn)較小。

我國現(xiàn)有乳制品仍定位主要定位為基礎(chǔ)營養(yǎng)品，高端產(chǎn)品更多的是滿足個(gè)性化需求。近兩年已通過促銷對(duì)虛高的價(jià)格體系進(jìn)行市場(chǎng)化調(diào)整，未來受到政策干預(yù)的風(fēng)險(xiǎn)較低。長(zhǎng)期來看，高端化是從基礎(chǔ)營養(yǎng)轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)營養(yǎng)，符合全球食品發(fā)展趨勢(shì)，未來乳企將通過配方、工藝的升級(jí)，賦予乳品更多的功能性。但考慮高端化依賴基礎(chǔ)研究、技術(shù)創(chuàng)新和稀缺資源稟賦(如有機(jī)、A2 蛋白及草飼等分別需要加工養(yǎng)殖環(huán)節(jié)、奶?；蚣帮曫B(yǎng)方式的高標(biāo)準(zhǔn)或稀缺性)的積累，且消費(fèi)者消費(fèi)力及認(rèn)知亦需要培育，故高端化仍需時(shí)間。

嬰配粉行業(yè)

需求緩慢回升，格局走向穩(wěn)態(tài)。若明年出生率如期回暖、2023 年出生率加速改善，需求有望緩慢回升，但市場(chǎng)大幅增長(zhǎng)概率較低。格局方面，當(dāng)前企業(yè)的產(chǎn)品、渠道及庫存基本調(diào)整完畢，待適用于新國標(biāo)的產(chǎn)品上市后，價(jià)格帶以250—350 元的中高端為主，價(jià)盤有望維持穩(wěn)定，價(jià)格戰(zhàn)相應(yīng)趨緩，但350元以上的高端、超高端競(jìng)爭(zhēng)依舊激烈。

預(yù)計(jì)內(nèi)外資品牌將進(jìn)入對(duì)峙階段，最終形成“5 龍頭+10 中大”格局，大品牌相互制約，中小企業(yè)被并購或轉(zhuǎn)型，市場(chǎng)走向穩(wěn)態(tài)。企業(yè)方面，進(jìn)一步拓展兒童奶粉、成人奶粉及專業(yè)營養(yǎng)品逐步成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)，但短期或?qū)I(yè)績(jī)提振有限，具備較強(qiáng)市場(chǎng)鋪貨能力及品牌認(rèn)知的企業(yè)表現(xiàn)更優(yōu)。此外，預(yù)計(jì)明年特醫(yī)產(chǎn)品將加速上市，定價(jià)可達(dá)400—450元，且受價(jià)格戰(zhàn)影響有限，有望成為企業(yè)重要的新利潤增長(zhǎng)點(diǎn)。

奶酪行業(yè)

預(yù)計(jì)2030年看原酪消費(fèi)倍增，常溫化、功能化及輕餐食結(jié)合為創(chuàng)新重點(diǎn)。當(dāng)前中國每年原酪消費(fèi)量約25—30萬噸，其中60%—70%進(jìn)入特渠(餐飲、酒店、烘焙等)，10%進(jìn)入家庭日常餐食，25%—30%用于再制零食。常溫奶酪將打開三四線市場(chǎng)的廣闊空間，再次突破奶酪行業(yè)增長(zhǎng)瓶頸，預(yù)計(jì)2030年我國原酪消費(fèi)量有望倍增達(dá)到60—70萬噸，其中再制兒童奶酪增速維持8%—10%，餐飲奶酪增速可達(dá)12%—15%。而除常溫化外，功能化及與輕餐食結(jié)合也是未來創(chuàng)新的重點(diǎn)。

其他乳制品子行業(yè)展望：（1)低溫奶：白奶銷售額仍可保持10%以上增長(zhǎng)，低溫酸奶虛高價(jià)格待回調(diào)，明后年銷量將有明顯回升。（2)其他：低溫花色奶等傳統(tǒng)品類有望借助網(wǎng)紅品牌再煥新。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原奶價(jià)格大幅波動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、終端需求不及預(yù)期等。