近日，2022 年華創(chuàng)證券資本市場年會品質消費分論壇邀請到乳業(yè)專家宋亮會場演講，對國內乳制品需求、品類結構、原奶價格及高端化等多方面進行詳細研判，本文是乳業(yè)專家分論壇交流要點反饋。

國內需求

白奶相對堅挺，預計來年整體需求持續(xù)回暖。結合調研估算，今年白奶銷量同比增長5%，酸奶銷量下滑8%、銷售額下滑15%。考慮疫苗接種逐步普及后整體消費有望恢復，及國際貿易預期改善等因素，預計明年起乳制品需求有望持續(xù)回暖。

國內奶價

成本預期下行疊加國際奶價趨弱，預計國內奶價春節(jié)后小幅回落。

今年9月以來奶價高位小幅回落主要系國際大宗原料上漲，疊加國內豆粕、玉米等飼料價格上行，整體成本處于高位。展望來年，需求依然堅挺，國際大宗商品價格預期下降，同時國家或陸續(xù)投放儲備玉米，養(yǎng)殖成本壓力得以緩解，而國際大包粉拍賣價亦或因新興市場需求不及預期而有所回落，故判斷春節(jié)前國內奶價高位震蕩，節(jié)后小幅回落。

競爭格局

龍頭切入細分市場已是必然，區(qū)域性乳企夾縫生存。在傳統(tǒng)乳品大類近年來增速放緩的背景下，龍頭乳企為了保持收入、利潤的穩(wěn)定增長，細分市場的貢獻不可或缺，龍頭也將對此類業(yè)務持續(xù)投入。區(qū)域乳企今年業(yè)績實現(xiàn)高增，主要系低基數(shù)基礎上，低溫白奶、乳飲料、煉乳等產品獲得一定成績，但激烈的競爭態(tài)勢未有根本性改變。隨著龍頭無縫隙地布局細分品類，區(qū)域乳企壓力升級，定位小而精美，充分發(fā)揮其創(chuàng)新性、靈活性，滿足城市多元化、個性化的需求，從而成為區(qū)域城市型乳企龍頭或是最佳選擇。

乳品高端化

高端化為大勢所趨，市場自行調節(jié)不合理定價，政策風險較小。

我國現(xiàn)有乳制品仍定位主要定位為基礎營養(yǎng)品，高端產品更多的是滿足個性化需求。近兩年已通過促銷對虛高的價格體系進行市場化調整，未來受到政策干預的風險較低。長期來看，高端化是從基礎營養(yǎng)轉向專業(yè)營養(yǎng)，符合全球食品發(fā)展趨勢，未來乳企將通過配方、工藝的升級，賦予乳品更多的功能性。但考慮高端化依賴基礎研究、技術創(chuàng)新和稀缺資源稟賦(如有機、A2 蛋白及草飼等分別需要加工養(yǎng)殖環(huán)節(jié)、奶?；蚣帮曫B(yǎng)方式的高標準或稀缺性)的積累，且消費者消費力及認知亦需要培育，故高端化仍需時間。

嬰配粉行業(yè)

需求緩慢回升，格局走向穩(wěn)態(tài)。若明年出生率如期回暖、2023 年出生率加速改善，需求有望緩慢回升，但市場大幅增長概率較低。格局方面，當前企業(yè)的產品、渠道及庫存基本調整完畢，待適用于新國標的產品上市后，價格帶以250—350 元的中高端為主，價盤有望維持穩(wěn)定，價格戰(zhàn)相應趨緩，但350元以上的高端、超高端競爭依舊激烈。

預計內外資品牌將進入對峙階段，最終形成“5 龍頭+10 中大”格局，大品牌相互制約，中小企業(yè)被并購或轉型，市場走向穩(wěn)態(tài)。企業(yè)方面，進一步拓展兒童奶粉、成人奶粉及專業(yè)營養(yǎng)品逐步成為新的增長點，但短期或對業(yè)績提振有限，具備較強市場鋪貨能力及品牌認知的企業(yè)表現(xiàn)更優(yōu)。此外，預計明年特醫(yī)產品將加速上市，定價可達400—450元，且受價格戰(zhàn)影響有限，有望成為企業(yè)重要的新利潤增長點。

奶酪行業(yè)

預計2030年看原酪消費倍增，常溫化、功能化及輕餐食結合為創(chuàng)新重點。當前中國每年原酪消費量約25—30萬噸，其中60%—70%進入特渠(餐飲、酒店、烘焙等)，10%進入家庭日常餐食，25%—30%用于再制零食。常溫奶酪將打開三四線市場的廣闊空間，再次突破奶酪行業(yè)增長瓶頸，預計2030年我國原酪消費量有望倍增達到60—70萬噸，其中再制兒童奶酪增速維持8%—10%，餐飲奶酪增速可達12%—15%。而除常溫化外，功能化及與輕餐食結合也是未來創(chuàng)新的重點。

其他乳制品子行業(yè)展望：（1)低溫奶：白奶銷售額仍可保持10%以上增長，低溫酸奶虛高價格待回調，明后年銷量將有明顯回升。（2)其他：低溫花色奶等傳統(tǒng)品類有望借助網(wǎng)紅品牌再煥新。

風險提示：原奶價格大幅波動、行業(yè)競爭加劇、終端需求不及預期等。