經(jīng)歷短暫回調(diào)后，11月中旬原奶價(jià)格再次上漲，但原奶行業(yè)未因高奶價(jià)獲益，不斷抬升的成本正在持續(xù)擠壓牧場(chǎng)利潤(rùn)空間。對(duì)此，某牧場(chǎng)總經(jīng)理透露，原奶短期上漲空間有限，兩頭擠壓狀態(tài)下有牧場(chǎng)可能面臨虧損。

相對(duì)上游養(yǎng)殖端，下游乳企調(diào)節(jié)壓力空間較大，大多乳企采用自建奶源、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方式平滑奶價(jià)影響，分析人士判斷，成本壓力有望抑制“價(jià)格戰(zhàn)”，乳品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境有所改善，疊加集團(tuán)乳企產(chǎn)業(yè)鏈不斷向上游延伸，大型乳企或?qū)⒂瓉?lái)高利潤(rùn)時(shí)期。

高成本支撐奶價(jià)高位運(yùn)行

自去年5月起，國(guó)內(nèi)原奶強(qiáng)勢(shì)上漲，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，原奶平均價(jià)從3.57元/kg上漲至4.38元/kg，價(jià)格創(chuàng)下歷史新高。8月以后原奶價(jià)格略有回落，但近期又有上漲跡象。

2日，河南某奶牛廠負(fù)責(zé)人向財(cái)聯(lián)社記者表示：“原奶收購(gòu)價(jià)格體系和品質(zhì)、原奶各項(xiàng)指標(biāo)掛鉤，近期公司原奶收購(gòu)價(jià)在4.2元/kg-4.3元/kg之間。”

對(duì)于原奶價(jià)格上漲，上述負(fù)責(zé)人認(rèn)為主要原因在于疫情后進(jìn)口大包粉數(shù)量直線(xiàn)下降，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)乳企對(duì)生鮮乳依賴(lài)性加強(qiáng)，但當(dāng)前國(guó)內(nèi)生鮮乳產(chǎn)能僅能滿(mǎn)足60%的消費(fèi)需求。

除了供需缺口，養(yǎng)殖成本上升也是支撐原奶價(jià)格的重要因素，同時(shí)不斷攀升的成本正在擠壓上游原奶行業(yè)利潤(rùn)空間。

上述負(fù)責(zé)人透露：“今年壓片玉米、苜蓿和燕麥基本都上漲了1000多元/噸，奶牛廠每天用量非常大，目前養(yǎng)殖成本普遍在3.7元/kg左右，有相關(guān)部門(mén)預(yù)計(jì)明年一季度生鮮乳成本會(huì)達(dá)到4.1元/kg。”另外一家牧場(chǎng)總經(jīng)理也表示，最近原奶漲價(jià)幅度不及上季度，但是成本一直在上漲，兩頭擠壓的狀態(tài)下有牧場(chǎng)可能面臨虧損。

根據(jù)11月中國(guó)奶業(yè)月報(bào)，10月單月進(jìn)口苜蓿干草22.60萬(wàn)噸，平均到岸價(jià)392.0美元/噸，環(huán)比+1.7%，同比+9.9%。進(jìn)口燕麥干草1.72萬(wàn)噸，平均到岸價(jià)367.8美元/噸，環(huán)比+2.6%，同比+9.1%，而且受澳洲燕麥草生產(chǎn)工廠出口許可證到期影響，當(dāng)前澳洲可出口中國(guó)燕麥草工廠僅剩3個(gè)，全年燕麥草進(jìn)口斷崖式下降、停擺成定局。

成本持續(xù)上升，但多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為明年奶價(jià)不會(huì)明顯高于今年，上漲空間有限。一鳴食品在Q3業(yè)績(jī)交流會(huì)上表示，公司預(yù)計(jì)原奶價(jià)格在未來(lái)半年內(nèi)會(huì)有所回落。

乳企調(diào)節(jié)空間較大

原奶價(jià)格持續(xù)上漲，對(duì)上市乳企成本產(chǎn)生一定壓力，但整體影響不大。上述奶牛廠負(fù)責(zé)人表示，一般奶價(jià)低谷時(shí)期收購(gòu)價(jià)也在3.8元/kg之間，原奶價(jià)格波動(dòng)對(duì)上游養(yǎng)殖企業(yè)影響較大，養(yǎng)殖行業(yè)難以控制成本，但對(duì)下游乳企來(lái)說(shuō)他們可以通過(guò)提高銷(xiāo)量、調(diào)節(jié)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等多重渠道調(diào)節(jié)自身利潤(rùn)空間。

新乳業(yè)在近期調(diào)研活動(dòng)中表示，上游奶源及部分產(chǎn)品原材料成本上升，公司主要通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整來(lái)平滑奶價(jià)上漲影響，實(shí)現(xiàn)毛利率保持穩(wěn)定。伊利股份近期也在在互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)，公司會(huì)主要通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和理性的促銷(xiāo)，來(lái)緩解原奶成本上漲帶來(lái)的壓力。

東莞證券研報(bào)指出，乳品公司今年以來(lái)采用產(chǎn)品提價(jià)與促銷(xiāo)力度減弱的方式來(lái)應(yīng)對(duì)成本壓力，而且在原材料價(jià)格處于相對(duì)高位的情況下，預(yù)計(jì)乳品板塊打價(jià)格漲的可能性降低，行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境有望改善。

同時(shí)布局自有奶源也是應(yīng)對(duì)原奶價(jià)格波動(dòng)的主要方式之一，集團(tuán)乳企正在不斷增強(qiáng)對(duì)上游產(chǎn)業(yè)鏈掌控能力。天潤(rùn)乳業(yè)內(nèi)部人員向記者表示，公司很早就開(kāi)始布置自有奶源，現(xiàn)在自有奶源率已達(dá)到70%。

得奶源者得天下，當(dāng)前大型乳企奶源基地競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。公開(kāi)信息顯示，伊利股份幾乎掌握了我國(guó)北方的大部分優(yōu)質(zhì)牧場(chǎng)，蒙牛擁有直控的富源乳業(yè)以及控股的現(xiàn)代牧業(yè)和中國(guó)圣牧，也擁有較多規(guī)模化牧場(chǎng)儲(chǔ)備。

當(dāng)前原奶存在供給缺口，但長(zhǎng)期來(lái)看，原奶緊缺局面有望得到緩解。“現(xiàn)在集團(tuán)乳企擴(kuò)張較快，中小型牧場(chǎng)持續(xù)萎縮，原奶供應(yīng)量有望增加。而且原奶行業(yè)正在集中化發(fā)展，行業(yè)門(mén)檻不斷升高，現(xiàn)在牧場(chǎng)奶牛存欄千頭起步，初始資金至少需要5千萬(wàn)。”上述牧場(chǎng)總經(jīng)理如此表示。