經歷短暫回調后，11月中旬原奶價格再次上漲，但原奶行業(yè)未因高奶價獲益，不斷抬升的成本正在持續(xù)擠壓牧場利潤空間。對此，某牧場總經理透露，原奶短期上漲空間有限，兩頭擠壓狀態(tài)下有牧場可能面臨虧損。

相對上游養(yǎng)殖端，下游乳企調節(jié)壓力空間較大，大多乳企采用自建奶源、調整產品結構等方式平滑奶價影響，分析人士判斷，成本壓力有望抑制“價格戰(zhàn)”，乳品行業(yè)競爭環(huán)境有所改善，疊加集團乳企產業(yè)鏈不斷向上游延伸，大型乳企或將迎來高利潤時期。

高成本支撐奶價高位運行

自去年5月起，國內原奶強勢上漲，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，原奶平均價從3.57元/kg上漲至4.38元/kg，價格創(chuàng)下歷史新高。8月以后原奶價格略有回落，但近期又有上漲跡象。

2日，河南某奶牛廠負責人向記者表示：“原奶收購價格體系和品質、原奶各項指標掛鉤，近期公司原奶收購價在4.2元/kg—4.3元/kg之間。”

對于原奶價格上漲，上述負責人認為主要原因在于疫情后進口大包粉數(shù)量直線下降，導致國內乳企對生鮮乳依賴性加強，但當前國內生鮮乳產能僅能滿足60%的消費需求。

除了供需缺口，養(yǎng)殖成本上升也是支撐原奶價格的重要因素，同時不斷攀升的成本正在擠壓上游原奶行業(yè)利潤空間。

上述負責人透露：“今年壓片玉米、苜蓿和燕麥基本都上漲了1000多元/噸，奶牛廠每天用量非常大，目前養(yǎng)殖成本普遍在3.7元/kg左右，有相關部門預計明年一季度生鮮乳成本會達到4.1元/kg。”另外一家牧場總經理也表示，最近原奶漲價幅度不及上季度，但是成本一直在上漲，兩頭擠壓的狀態(tài)下有牧場可能面臨虧損。

根據(jù)11月中國奶業(yè)月報，10月單月進口苜蓿干草22.60萬噸，平均到岸價392.0美元/噸，環(huán)比+1.7%，同比+9.9%。進口燕麥干草1.72萬噸，平均到岸價367.8美元/噸，環(huán)比+2.6%，同比+9.1%，而且受澳洲燕麥草生產工廠出口許可證到期影響，當前澳洲可出口中國燕麥草工廠僅剩3個，全年燕麥草進口斷崖式下降、停擺成定局。

成本持續(xù)上升，但多數(shù)業(yè)內人士認為明年奶價不會明顯高于今年，上漲空間有限。一鳴食品在Q3業(yè)績交流會上表示，公司預計原奶價格在未來半年內會有所回落。

乳企調節(jié)空間較大

原奶價格持續(xù)上漲，對上市乳企成本產生一定壓力，但整體影響不大。上述奶牛廠負責人表示，一般奶價低谷時期收購價也在3.8元/kg之間，原奶價格波動對上游養(yǎng)殖企業(yè)影響較大，養(yǎng)殖行業(yè)難以控制成本，但對下游乳企來說他們可以通過提高銷量、調節(jié)產品結構等多重渠道調節(jié)自身利潤空間。

新乳業(yè)在近期調研活動中表示，上游奶源及部分產品原材料成本上升，公司主要通過產品結構調整來平滑奶價上漲影響，實現(xiàn)毛利率保持穩(wěn)定。伊利股份近期也在在互動平臺回復，公司會主要通過產品結構優(yōu)化和理性的促銷，來緩解原奶成本上漲帶來的壓力。

東莞證券研報指出，乳品公司今年以來采用產品提價與促銷力度減弱的方式來應對成本壓力，而且在原材料價格處于相對高位的情況下，預計乳品板塊打價格漲的可能性降低，行業(yè)內部競爭環(huán)境有望改善。

同時布局自有奶源也是應對原奶價格波動的主要方式之一，集團乳企正在不斷增強對上游產業(yè)鏈掌控能力。天潤乳業(yè)內部人員向記者表示，公司很早就開始布置自有在自有奶源率已達到70%。

當前原奶存在供給缺口，但長期來看，原奶緊缺局面有望得到緩解。“現(xiàn)在集團乳企擴張較快，中小型牧場持續(xù)萎縮，原奶供應量有望增加。而且原奶行業(yè)正在集中化發(fā)展，行業(yè)門檻不斷升高，現(xiàn)在牧場奶牛存欄千頭起步，初始資金至少需要5千萬。”上述牧場總經理如此表示。