《中國奶業(yè)質(zhì)量報(bào)告（2020）》顯示，國產(chǎn)品牌嬰幼兒配方乳粉五年漲價(jià)17.4%，2021年國內(nèi)嬰幼兒奶粉價(jià)格依然維持了小幅上漲趨勢(shì)。

商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月24日，國產(chǎn)品牌嬰幼兒奶粉國內(nèi)現(xiàn)貨零售價(jià)為218.83元/公斤，年內(nèi)累計(jì)漲幅4.41%，同期國外品牌年內(nèi)累計(jì)漲幅為4.39%，漲幅較為溫和。

中國農(nóng)墾乳業(yè)聯(lián)盟經(jīng)濟(jì)專家組組長宋亮表示，上漲主要原因與年內(nèi)大宗商品價(jià)格上漲，導(dǎo)致奶粉原材料及原輔材料價(jià)格上漲，使得成本上行，乳企普遍選擇小幅抬升價(jià)格來平抑成本上行的壓力。

對(duì)于2022年嬰幼兒配方奶粉的價(jià)格走勢(shì)，宋亮認(rèn)為，仍將是以價(jià)格戰(zhàn)為核心的市場(chǎng)定位。因?yàn)?023年配方注冊(cè)制將要施行，新的產(chǎn)品上市意味著使用新國標(biāo)，那么不達(dá)標(biāo)的老產(chǎn)品都不能上市，所以2022年各大企業(yè)要處理存貨，所以價(jià)格戰(zhàn)的形勢(shì)還是比較嚴(yán)峻。

“2023年的新配方注冊(cè)會(huì)卡掉一批企業(yè)和產(chǎn)品，整個(gè)市場(chǎng)會(huì)進(jìn)一步集中，我認(rèn)為前十家企業(yè)的市占率將會(huì)達(dá)到80%-85%以上。”宋亮說。

GP中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜補(bǔ)充表示，雖然2021年10月份公布的《特殊醫(yī)學(xué)用途配方食品注冊(cè)管理辦法（征求意見稿）》修訂說明，會(huì)使不少奶粉企業(yè)放棄繼續(xù)注冊(cè)，并在到期前壓低價(jià)格集中清庫存，從而會(huì)對(duì)2022年整個(gè)嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)產(chǎn)生降價(jià)的影響，但是這種影響是短期性的，在商業(yè)庫存消耗完畢之后整個(gè)行業(yè)依然會(huì)恢復(fù)原有的基本走勢(shì)。

同時(shí)，記者注意到，受益于年內(nèi)嬰幼兒奶粉溫和漲價(jià)及生育放開政策的刺激，國內(nèi)乳制品企業(yè)的經(jīng)營情況得到了較大的提升。

東方財(cái)富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，A股市場(chǎng)乳制品板塊（按中信證券行業(yè)分類）16家上市公司，2021年前三季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤99.52億元，同比增長33.74%，其中11家實(shí)現(xiàn)同比增長。

對(duì)此，中國銀行研究院研究員葉銀丹表示，2021年上半年乳制品板塊在去年低基數(shù)的前提下，實(shí)現(xiàn)了恢復(fù)性增長，下半年原奶價(jià)格增幅有所放緩，利好企業(yè)盈利增長。2022年預(yù)計(jì)原奶價(jià)格上行將更趨平穩(wěn)，為企業(yè)盈利創(chuàng)造良好條件。

對(duì)于2022年乳制品板塊的投資價(jià)值分析，葉銀丹認(rèn)為，有望保持較好表現(xiàn)。

葉銀丹分析：“供給端方面，2022年預(yù)計(jì)奶價(jià)上行平緩，企業(yè)成本端趨穩(wěn)，盈利能力有望重回上升通道。隨著下游乳企和上游牧場(chǎng)之間逐步加深合作，原奶價(jià)格的周期性波動(dòng)被逐步弱化，為乳制品企業(yè)盈利提升提供良好條件。需求端方面，當(dāng)前中國人均乳制品消費(fèi)僅為日韓的1/2、歐美的1/4左右，從長遠(yuǎn)看行業(yè)發(fā)展空間依然十分廣闊。未來，在國產(chǎn)品牌信心恢復(fù)加快以及消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)帶動(dòng)下，乳制品企業(yè)龍頭的主營業(yè)務(wù)均有望保持較高增速，乳制品企業(yè)的競爭更加多維，有利于乳制品行業(yè)開啟良性發(fā)展，推動(dòng)企業(yè)盈利能力提升。”

宋亮認(rèn)為，相對(duì)于去年內(nèi)的經(jīng)營情況，目前A股乳制品板塊的龍頭企業(yè)估值依然偏低，對(duì)于非龍頭企業(yè)來講，雖然說業(yè)績表現(xiàn)可能并不好，主要原因是價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致的，預(yù)計(jì)2022年價(jià)格戰(zhàn)會(huì)明顯放緩，這些企業(yè)的盈利情況會(huì)有所好轉(zhuǎn)，其估值還有提升空間。