近年來(lái)，因違法添加香蘭素、維生素D不達(dá)標(biāo)、菌落總數(shù)不合格、超過(guò)保質(zhì)期等各種質(zhì)量問(wèn)題頻頻發(fā)生，洋奶粉構(gòu)筑的“信任之墻”正逐漸面臨倒塌的風(fēng)險(xiǎn)。

與之相對(duì)，國(guó)產(chǎn)奶粉早已在不斷創(chuàng)新、升級(jí)和迭代的過(guò)程中實(shí)現(xiàn)了品牌崛起——據(jù)中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，近年來(lái)國(guó)產(chǎn)奶粉的銷售占比不斷增長(zhǎng)，至2021年銷售占比已超過(guò)60%。

那么，在國(guó)產(chǎn)品牌強(qiáng)勢(shì)崛起的背景下，如何順應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)并把握住發(fā)展機(jī)遇恐怕是當(dāng)下國(guó)內(nèi)所有乳制品企業(yè)都在深度思考的一個(gè)問(wèn)題。

而近日頻頻傳出捷報(bào)的伊利股份，或許能夠讓外界受到一些不錯(cuò)的啟發(fā)。

3月3日晚間，伊利股份發(fā)布公告表示，公司境外子公司香港金港商貿(mào)控股有限公司(簡(jiǎn)稱“金港控股”)合計(jì)持有或控制澳優(yōu)約9.53億股，占澳優(yōu)已發(fā)行總股份約52.70%。此舉意味著繼成為第一大股東后，伊利即將完成對(duì)澳優(yōu)的全面收購(gòu)。

3月1日晚間，伊利金領(lǐng)冠官方公眾號(hào)發(fā)文稱，該品牌旗下倍冠奶粉率先完成升級(jí)，成為中國(guó)首批符合奶粉新國(guó)標(biāo)的嬰幼兒配方奶粉，而伊利也成為唯一一家通過(guò)新國(guó)標(biāo)的奶粉頭部企業(yè)。

時(shí)間再往前推，據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度，伊利奶粉業(yè)務(wù)取得同比30%以上的增長(zhǎng)，全渠道增速行業(yè)第一。進(jìn)入2022年，伊利嬰幼兒配方奶粉業(yè)務(wù)繼續(xù)快速增長(zhǎng)，1月份增速接近20%，遙遙領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)外同行業(yè)。

基于上，可以看到，不論是從戰(zhàn)略布局、產(chǎn)品品質(zhì)還是成長(zhǎng)速度，作為中國(guó)第一、亞洲第一的伊利可謂交出了一份高質(zhì)量答卷。

事實(shí)上，深究伊利交出的這一份答卷，其實(shí)還有更深遠(yuǎn)的意義。

一是，要約收購(gòu)澳優(yōu)取得成功后，伊利將鎖定“中國(guó)奶粉行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者”地位。

資料顯示，成立于2003年的澳優(yōu)，截至目前，已在荷蘭、澳大利亞、新西蘭等全球“黃金奶源地”完成研發(fā)及供應(yīng)鏈布局，形成嬰幼兒配方奶粉、兒童奶粉、成人奶粉、營(yíng)養(yǎng)品的生命全階段營(yíng)養(yǎng)呵護(hù)體系。

其中，公司旗下佳貝艾特品牌是名副其實(shí)的“全球羊奶第一品牌”，銷量已連續(xù)3年占中國(guó)嬰幼兒配方羊奶粉總進(jìn)口量超60%;而營(yíng)養(yǎng)品領(lǐng)域，則涵蓋養(yǎng)胃粉、護(hù)肝片、蘇芙拉在內(nèi)的200多種營(yíng)養(yǎng)食品。

隨著伊利即將完成對(duì)澳優(yōu)的全面收購(gòu)，伊利將進(jìn)一步鎖定“中國(guó)奶粉行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者”地位。短期來(lái)看，全面收購(gòu)成功，將為伊利帶來(lái)體量及業(yè)績(jī)表現(xiàn)的躍升，增厚公司EPS。中長(zhǎng)期來(lái)看，按照此前標(biāo)準(zhǔn)普爾的預(yù)計(jì)，伊利僅通過(guò)有機(jī)增長(zhǎng)就可以實(shí)現(xiàn)“2025年全球乳業(yè)前三、2030年全球乳業(yè)第一”目標(biāo)。而全面收購(gòu)澳優(yōu)后，或加速其實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)的步伐。

值得一提的，全面收購(gòu)成功之后，于伊利而言還有更深遠(yuǎn)的意義：雙方在業(yè)務(wù)布局、供應(yīng)鏈、渠道建設(shè)等方面的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、高效協(xié)同作用將得到進(jìn)一步強(qiáng)化和深化，或達(dá)到1+1>2的協(xié)同效果。

比如說(shuō)，兩家公司業(yè)務(wù)整合后，伊利系奶粉業(yè)務(wù)將擁有業(yè)內(nèi)最全的產(chǎn)品矩陣，涵蓋嬰幼兒配方奶粉、兒童奶粉、成人奶粉、營(yíng)養(yǎng)品的生命全階段營(yíng)養(yǎng)呵護(hù)體系。前文提到澳優(yōu)是在羊奶粉領(lǐng)域名副其實(shí)的“領(lǐng)頭羊”，而伊利則憑借著穩(wěn)居“全球乳業(yè)五強(qiáng)”的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，在嬰幼兒配方奶粉領(lǐng)域有著強(qiáng)大的技術(shù)積累和產(chǎn)品力，兩者羊奶粉+牛奶粉的業(yè)務(wù)整合，以及在既有的優(yōu)勢(shì)體量和成長(zhǎng)速度利好下，伊利無(wú)疑將鎖定“中國(guó)奶粉行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者”地位。

二是，金領(lǐng)冠首批通過(guò)嬰配粉“新國(guó)標(biāo)”，伊利將引領(lǐng)中國(guó)奶粉行業(yè)向高品質(zhì)發(fā)展。

自2021年3月國(guó)家衛(wèi)健委重磅發(fā)布《食品安全國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)嬰兒配方食品》《食品安全國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)較大嬰兒配方食品》和《食品安全國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)幼兒配方食品》三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)以來(lái)，我國(guó)已經(jīng)確立了高于歐美國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的奶粉新國(guó)標(biāo)，中國(guó)嬰配粉行業(yè)也隨之迎來(lái)品質(zhì)升級(jí)新階段。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，奶粉新國(guó)標(biāo)尤其在蛋白質(zhì)、碳水化合物、微量元素以及可選擇成分等部分做出了更明確的嚴(yán)格規(guī)定，這對(duì)更好適應(yīng)中國(guó)嬰幼兒的營(yíng)養(yǎng)健康需求、有效保障嬰幼兒配方食品安全性及營(yíng)養(yǎng)充足性有著重大意義。

而伊利金領(lǐng)冠旗下品牌倍冠奶粉率先通過(guò)嬰配粉“新國(guó)標(biāo)”，而伊利目前也是唯一一家通過(guò)新國(guó)標(biāo)的奶粉頭部企業(yè)，“首發(fā)”優(yōu)勢(shì)勢(shì)不可擋。據(jù)悉，作為首批符合“新國(guó)標(biāo)”要求的嬰配粉，升級(jí)后的金領(lǐng)冠倍冠奶粉不僅使用新鮮A2型生牛乳，還添加臻稀乳鐵蛋白、四倍活性益生菌、DHA、ARA等營(yíng)養(yǎng)成分。

此外，值得注意的是，在當(dāng)下國(guó)產(chǎn)奶粉品牌崛起的大背景下，伊利金領(lǐng)冠旗下倍冠奶粉品牌通過(guò)嬰配粉“新國(guó)標(biāo)”，或?qū)⒂兄谶M(jìn)一步確立其在中國(guó)嬰配粉行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位。具體而言，信達(dá)證券指出，從廠家角度來(lái)看，新國(guó)標(biāo)在工藝及配料選擇方面相較上一版難度更大，不具備相應(yīng)技術(shù)條件和配料資源的廠商將更容易被淘汰出局。而對(duì)于技術(shù)實(shí)力更強(qiáng)的頭部品牌而言，其將進(jìn)一步收割市場(chǎng)份額。

綜上種種，不難看出，在國(guó)產(chǎn)奶粉品牌崛起的“大勢(shì)”下，隨著伊利積極從多個(gè)方面布局奶粉業(yè)務(wù)，通過(guò)自有品牌金領(lǐng)冠和澳優(yōu)相關(guān)品牌分別沖擊中高端和超高端奶粉嬰配粉市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)整個(gè)奶粉行業(yè)格局或?qū)a(chǎn)生深刻的變革——即伊利在奶粉賽道強(qiáng)勢(shì)突圍，乳制品第一大子品類的競(jìng)爭(zhēng)格局或?qū)氐赘膶?xiě)。

當(dāng)然，伊利在奶粉賽道強(qiáng)勢(shì)突圍的表現(xiàn)，帶來(lái)的利好也不僅僅體現(xiàn)在其業(yè)績(jī)上。

截至目前，該公司的股價(jià)僅39元出頭，市盈率(TTM)不到28倍，處于明顯低估狀態(tài)。隨著該公司進(jìn)一步收割國(guó)內(nèi)奶粉市場(chǎng)份額，奠定龍頭優(yōu)勢(shì)，有充分的理由相信，不僅伊利的業(yè)績(jī)將一步增厚，其股價(jià)還將存有不錯(cuò)的上行空間。