此前因過度消費(fèi)、質(zhì)量差等原因被315點(diǎn)名的泡泡瑪特，在3月28日公布業(yè)績(jī)后，股價(jià)上演了“高臺(tái)跳水”。

2022年3月28日，泡泡瑪特發(fā)布了2021年全年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2021年泡泡瑪特實(shí)現(xiàn)營(yíng)收人民幣44.9億元，同比增長(zhǎng)78.7%；調(diào)整后凈利潤(rùn)人民幣10.02億元，同比增長(zhǎng)69.6％。注冊(cè)會(huì)員達(dá)到1958萬(wàn)人，新增注冊(cè)會(huì)員1218萬(wàn)人，創(chuàng)歷史新高。

2021年會(huì)員貢獻(xiàn)銷售額占比92.2%，會(huì)員復(fù)購(gòu)率56.5%。“IP+渠道”保持強(qiáng)勁勢(shì)頭，在疫情反復(fù)沖擊之下，2021年泡泡瑪特業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)。與公司增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)截然不同，泡泡瑪特在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)卻讓人大跌眼鏡。3月28日下午，泡泡瑪特的股價(jià)快速下行，一度跌幅超10%，跌破了30元大關(guān)。

IP是泡泡瑪特核心競(jìng)爭(zhēng)力之一，報(bào)告期內(nèi)，公司獨(dú)家IP和非獨(dú)家IP分配較為均衡，收入分別為7.7億元和6.2億元，在總收入中占比處于10%-20%區(qū)間內(nèi)。而外采及代銷等方面的收入在10%左右。

2021年是MOLLY十五周年，通過持續(xù)推出新品、跨界聯(lián)名合作、主題展等運(yùn)營(yíng)，MOLLY依然保持著旺盛的生命力。

去年全年MOLLY實(shí)現(xiàn)收入7.05億元，同比增長(zhǎng)97.6%。此外，DIMOO和SKULLPANDA在2021年分別實(shí)現(xiàn)收入5.67億元和5.95億元，同比分別增長(zhǎng)了79.8%和1423.8%。值得關(guān)注的是內(nèi)部設(shè)計(jì)師團(tuán)隊(duì)PDC（Pop Design Center）推出了眾多受歡迎的IP，如小甜豆以及2021年10月份上市的新IP小野,2021年小甜豆實(shí)現(xiàn)收入人民幣1.62億元，同比增長(zhǎng)458.1%。小野單系列收入5220萬(wàn)元。

在產(chǎn)品創(chuàng)新層面，2021年泡泡瑪特發(fā)力高端潮玩產(chǎn)品線MEGA珍藏系列。MEGA系列實(shí)現(xiàn)收入人民幣1.78億元，自2021年6月發(fā)售的９款1000% SPACE MOLLY系列產(chǎn)品吸引了共計(jì)870萬(wàn)人次參與抽簽。MEGA珍藏系列定位“年輕人第一件收藏品”，在社交媒體引起超高話題度，致敬中國(guó)航天的SPACE MOLLY月巖、與韓美林聯(lián)合推出的SPACEMOLLY×美林密碼、以及攜手EDG戰(zhàn)隊(duì)聯(lián)合推出的SPACE MOLLY X EDG 騎士手辦等聯(lián)名款持續(xù)破圈，推動(dòng)公司品牌影響力不斷提升。

在渠道方面，上市以后泡泡瑪特在線下開店方面并不激進(jìn)，即便現(xiàn)金流充裕，也并未選擇大規(guī)模高速開店。2021年公司在中國(guó)大陸新開業(yè)106家門店，從2020年末的187家增至2021年的288家。2021年泡泡瑪特全面實(shí)現(xiàn)了門店數(shù)量和質(zhì)量的提升。如北京國(guó)貿(mào)三期店、三亞亞特蘭蒂斯店、成都寬窄巷子店以及此前官宣的上海南京東路全球旗艦店等，均具備地標(biāo)意義。此外，2021年，泡泡瑪特環(huán)球影城店和上海迪士尼小鎮(zhèn)店也正式開業(yè)。在新店精細(xì)化運(yùn)營(yíng)以外，2021年泡泡瑪特也在不斷提升舊店質(zhì)量，不少舊店實(shí)現(xiàn)了“移舊換新”，如北京APM店煥然一新后讓人眼前一亮。

此外，線上渠道發(fā)展迅速，泡泡瑪特抽盒機(jī)實(shí)現(xiàn)收入人民幣8.98億元，同比增長(zhǎng)92.6%。京東旗艦店和天貓旗艦店分別實(shí)現(xiàn)收入1.43億元、5.99億元，同比分別增長(zhǎng)296%、47.5%。泡泡瑪特連續(xù)三年取得天貓雙十一大玩具類目銷售領(lǐng)先的優(yōu)異成績(jī)。

而在過去一年，公司包含零售店、機(jī)器人商店在內(nèi)的線下渠道收入占比為47.8%，其中，零售店收入16.73億元，占比接近4成，而機(jī)器人商店則是所有渠道中毛利率最高所在，達(dá)68.8%。

泡泡瑪特業(yè)務(wù)高速發(fā)展的同時(shí)，也致力于中國(guó)潮玩原創(chuàng)設(shè)計(jì)在全球的推廣。2021年泡泡瑪特海外業(yè)務(wù)穩(wěn)步擴(kuò)張，截至2021年底，海外門店到達(dá)7家。對(duì)于押注海外這一方向，泡泡瑪特似乎信心滿滿。但最終結(jié)果如何，還需要市場(chǎng)的驗(yàn)證。

2021年，泡泡瑪特投資了漢服國(guó)風(fēng)品牌十三余、動(dòng)畫公司兩點(diǎn)十分、潮牌買手店Solestage、木木美術(shù)館等，通過協(xié)同投資和泡泡瑪特自身業(yè)務(wù)深度聯(lián)動(dòng)，不斷布局IP生態(tài)。泡泡瑪特線下樂園的建設(shè)也有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，此前，泡泡瑪特宣布與北京朝陽(yáng)公園達(dá)成合作，將使用園內(nèi)一部分區(qū)域打造首個(gè)線下樂園，目前項(xiàng)目可行性研究和概念設(shè)計(jì)已經(jīng)完成。

有意思的是，雖然公司各板塊收入在不斷增長(zhǎng)，但對(duì)應(yīng)的毛利率均有不同程度地下降。2021年，泡泡瑪特毛利率61.43%，較前一年下降近2個(gè)百分點(diǎn)，是產(chǎn)品工藝質(zhì)量提升、2021年原材料成本上漲兩方面因素所致。CFO楊鏡冰在財(cái)報(bào)會(huì)上表示，“2021年原材料價(jià)格上漲達(dá)15%，工廠人工上漲10%。我們也花了很多精力和工廠溝通，2022年的目標(biāo)毛利率在61—63%。”