一、和上次拍賣及去年同期拍賣對比：GDT投放數量變化

環(huán)比上期，車達，脫脂增幅較大，其中奶酪為季節(jié)性增幅，脫脂奶粉的增幅顯示了生產方對市場價格較為滿意；同比去年，僅有無水油繼續(xù)增量，而其它產品均有所回撤，其中全脂奶粉的投放在前一段的集中增量告一段落，等待新產季的產量投放了，報價意圖明顯；較5月17日的拍賣預告比較，各品種均無變化。

未來四次投放量預計（噸）

未來2個月投放預測比較，無變化；未來投放的中長期預測，無變化。主要品種基本無變化，但前期缺貨的速溶全脂供應緩解，應該是廠家將部分普通全脂轉化為速溶供應。

二、國內現貨價格

5月下旬國內現貨價格與上次拍賣成交價格（以主力投放月CP2為例）

各品種中，黃油和全脂奶粉基本平衡，無水奶油和奶酪由于拍價的下跌而利潤較好，而脫脂奶粉繼續(xù)維持相當幅度倒掛。

各大宗產品近5年拍賣走勢

技術走勢上，黃油和無水奶油已經跌至密集成交平臺附近，有一定反彈需求，而2個奶粉品種的走勢交迷離，上下均有可能，短線上跌幅較猛，上升概率較大。

三、外圍相關消息面

1. 中美貿易爭端影響：隨著通脹的繼續(xù)維持及中方的拒絕媾和的態(tài)度堅決，美國大概率部分取消加征關稅，以緩解國內價格困局；

2. 疫情影響：各地疫情得到緩解，繼上海解封后，北京于本周一開放堂食，對經濟有一定促進作用；

3. 俄烏沖突影響：隨著主要農產品和大宗能源產品國的站隊偏向俄羅斯，本輪大宗產品的高價位預計年底前仍將維持；

4. 匯率問題得到緩解，隨著國內疫情得到好轉和地緣緊張局勢的緩解，經濟得到部分支撐，人民幣有所反彈，但鑒于6月美聯(lián)儲開始縮表，未來中期走勢，值得繼續(xù)觀察；

5. 最新國際主要乳制品出口國生產數據出爐：阿根廷截止22年4月年度上漲1.7%；澳大利亞截至22年4月大跌6%；新西蘭截至4月同比大跌5.5%；歐盟27國截止3月年度產量微跌0.1%；美國截止4月產量跌1.0%；烏拉圭截止4月下跌1.2%；從整體出口國生產情況來看，全球供應減產幅度縮減1.1%，供應壓力再度加大；

6. 主要需求國巴西1-3月下跌10.5%，日本截止3月（增2.9%）、墨西哥截止4月（+2.2%）、俄羅斯截至3月(+2.1);主要需求國增長1.3%；

7. 國內乳企現貨投放情況:價格基本維持在34000元/噸附近，拋貨欲望減退；

8. 國內乳企噴粉再度啟動，但由于臨近夏季，整體產量較一季度偏低，暫時未對現貨市場造成較大影響；

9. 隨著歐美截至4月奶產量數據再度轉跌，歐美脫脂黃油報盤再度堅挺；

10. 生鮮乳價格：截至5月25日，內蒙古、河北等10個生鮮乳主產區(qū)平均價格4.15元/公斤，環(huán)比持平，同比下跌2.6%。

四、價格走勢預測

無水奶油： 投放繼續(xù)增量，國內消費平穩(wěn)偏低，但外盤預計會給與一定支撐，預計小幅度波動。

無鹽黃油： 投放總量略偏低，國內現貨價格不再下跌，而歐美報價仍然高企預計會拉動需求，預計上漲。

切達奶酪： 供應環(huán)比增量，但總體國際價格堅挺，國內目前需求較好，預計上揚居多。

脫脂奶粉： 投放略緊，國內需求不佳成交平淡，但歐美價格再度上行，外盤看好明顯，加上本次拍賣整體看多，預計上行。

全脂奶粉： 投放增量告一段落，國內在疫情平穩(wěn)后需求有所活躍，而整體大宗乳制品中，全脂整體低估明顯，本次看漲。