一、和上次拍賣及去年同期拍賣對(duì)比：GDT投放數(shù)量變化

環(huán)比上期，車達(dá)，脫脂增幅較大，其中奶酪為季節(jié)性增幅，脫脂奶粉的增幅顯示了生產(chǎn)方對(duì)市場(chǎng)價(jià)格較為滿意；同比去年，僅有無(wú)水油繼續(xù)增量，而其它產(chǎn)品均有所回撤，其中全脂奶粉的投放在前一段的集中增量告一段落，等待新產(chǎn)季的產(chǎn)量投放了，報(bào)價(jià)意圖明顯；較5月17日的拍賣預(yù)告比較，各品種均無(wú)變化。

未來(lái)四次投放量預(yù)計(jì)（噸）

未來(lái)2個(gè)月投放預(yù)測(cè)比較，無(wú)變化；未來(lái)投放的中長(zhǎng)期預(yù)測(cè)，無(wú)變化。主要品種基本無(wú)變化，但前期缺貨的速溶全脂供應(yīng)緩解，應(yīng)該是廠家將部分普通全脂轉(zhuǎn)化為速溶供應(yīng)。

二、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格

5月下旬國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格與上次拍賣成交價(jià)格（以主力投放月CP2為例）

各品種中，黃油和全脂奶粉基本平衡，無(wú)水奶油和奶酪由于拍價(jià)的下跌而利潤(rùn)較好，而脫脂奶粉繼續(xù)維持相當(dāng)幅度倒掛。

各大宗產(chǎn)品近5年拍賣走勢(shì)

技術(shù)走勢(shì)上，黃油和無(wú)水奶油已經(jīng)跌至密集成交平臺(tái)附近，有一定反彈需求，而2個(gè)奶粉品種的走勢(shì)交迷離，上下均有可能，短線上跌幅較猛，上升概率較大。

三、外圍相關(guān)消息面

1. 中美貿(mào)易爭(zhēng)端影響：隨著通脹的繼續(xù)維持及中方的拒絕媾和的態(tài)度堅(jiān)決，美國(guó)大概率部分取消加征關(guān)稅，以緩解國(guó)內(nèi)價(jià)格困局；

2. 疫情影響：各地疫情得到緩解，繼上海解封后，北京于本周一開放堂食，對(duì)經(jīng)濟(jì)有一定促進(jìn)作用；

3. 俄烏沖突影響：隨著主要農(nóng)產(chǎn)品和大宗能源產(chǎn)品國(guó)的站隊(duì)偏向俄羅斯，本輪大宗產(chǎn)品的高價(jià)位預(yù)計(jì)年底前仍將維持；

4. 匯率問(wèn)題得到緩解，隨著國(guó)內(nèi)疫情得到好轉(zhuǎn)和地緣緊張局勢(shì)的緩解，經(jīng)濟(jì)得到部分支撐，人民幣有所反彈，但鑒于6月美聯(lián)儲(chǔ)開始縮表，未來(lái)中期走勢(shì)，值得繼續(xù)觀察；

5. 最新國(guó)際主要乳制品出口國(guó)生產(chǎn)數(shù)據(jù)出爐：阿根廷截止22年4月年度上漲1.7%；澳大利亞截至22年4月大跌6%；新西蘭截至4月同比大跌5.5%；歐盟27國(guó)截止3月年度產(chǎn)量微跌0.1%；美國(guó)截止4月產(chǎn)量跌1.0%；烏拉圭截止4月下跌1.2%；從整體出口國(guó)生產(chǎn)情況來(lái)看，全球供應(yīng)減產(chǎn)幅度縮減1.1%，供應(yīng)壓力再度加大；

6. 主要需求國(guó)巴西1-3月下跌10.5%，日本截止3月（增2.9%）、墨西哥截止4月（+2.2%）、俄羅斯截至3月(+2.1);主要需求國(guó)增長(zhǎng)1.3%；

7. 國(guó)內(nèi)乳企現(xiàn)貨投放情況:價(jià)格基本維持在34000元/噸附近，拋貨欲望減退；

8. 國(guó)內(nèi)乳企噴粉再度啟動(dòng)，但由于臨近夏季，整體產(chǎn)量較一季度偏低，暫時(shí)未對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)造成較大影響；

9. 隨著歐美截至4月奶產(chǎn)量數(shù)據(jù)再度轉(zhuǎn)跌，歐美脫脂黃油報(bào)盤再度堅(jiān)挺；

10. 生鮮乳價(jià)格：截至5月25日，內(nèi)蒙古、河北等10個(gè)生鮮乳主產(chǎn)區(qū)平均價(jià)格4.15元/公斤，環(huán)比持平，同比下跌2.6%。

四、價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)

無(wú)水奶油： 投放繼續(xù)增量，國(guó)內(nèi)消費(fèi)平穩(wěn)偏低，但外盤預(yù)計(jì)會(huì)給與一定支撐，預(yù)計(jì)小幅度波動(dòng)。

無(wú)鹽黃油： 投放總量略偏低，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格不再下跌，而歐美報(bào)價(jià)仍然高企預(yù)計(jì)會(huì)拉動(dòng)需求，預(yù)計(jì)上漲。

切達(dá)奶酪： 供應(yīng)環(huán)比增量，但總體國(guó)際價(jià)格堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)目前需求較好，預(yù)計(jì)上揚(yáng)居多。

脫脂奶粉： 投放略緊，國(guó)內(nèi)需求不佳成交平淡，但歐美價(jià)格再度上行，外盤看好明顯，加上本次拍賣整體看多，預(yù)計(jì)上行。

全脂奶粉： 投放增量告一段落，國(guó)內(nèi)在疫情平穩(wěn)后需求有所活躍，而整體大宗乳制品中，全脂整體低估明顯，本次看漲。