在國際糧價回調(diào)背景下，國際乳制品成為為數(shù)不多價格上漲的品類。

聯(lián)合國糧食及農(nóng)業(yè)組織（FAO）的最新數(shù)據(jù)顯示，6月，國際乳制品價格全線上漲，環(huán)比上漲4.1%，同比上漲24.9%，糧農(nóng)組織乳制品價格指數(shù)達(dá)149.8點。

物產(chǎn)中大期貨高級分析師謝雯在接受記者采訪時表示，國際乳制品價格上漲，主要是由于新西蘭、歐洲地區(qū)主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量下降所致，而這一問題已持續(xù)數(shù)月。“由于乳制品生產(chǎn)周期較長，供給缺口修復(fù)尚需時日，未來一段時間內(nèi)，國際乳制品價格可能還將保持強勢，這將對下游及消費者帶來一定影響。”她說。

國際乳制品價格持續(xù)上漲

謝雯認(rèn)為，國際乳制品價格上漲，主要問題來自于供給端。一方面，從去年以來，干旱、寒冷天氣導(dǎo)致原奶主產(chǎn)國新西蘭的產(chǎn)量不斷下降。另一方面，近幾個月來，熱浪席卷乳制品另一主要產(chǎn)區(qū)——歐洲，這令本已低迷的奶產(chǎn)量前景繼續(xù)雪上加霜。

外媒援引數(shù)據(jù)稱，新西蘭和歐盟約占牛奶出口的70%，其次是美國、澳大利亞、巴西和阿根廷。

2021年以來，南半球天氣寒冷多雨，影響牧草生長，進(jìn)而影響新西蘭牛奶產(chǎn)量。美國農(nóng)業(yè)部（USDA）的數(shù)據(jù)顯示，2022年第一季度，新西蘭的牛奶產(chǎn)量同比下降6%，是自2013 年以來第一季度的最低水平。USDA稱，牛奶供應(yīng)減少，將使新西蘭全脂奶粉、加工乳制品出口下降。

進(jìn)入6月，歐盟熱浪不斷來襲，亦影響當(dāng)?shù)剞r(nóng)作物生產(chǎn)。歐盟委員會6月底的數(shù)據(jù)顯示，在截至2022年4月底的一年內(nèi)，歐盟內(nèi)部的大部分乳制品產(chǎn)量均較2021年同期有所減少，其中黃油、脫脂奶粉、煉奶的產(chǎn)量同比減少4.3%、6.3%、0.5%。

謝雯進(jìn)一步表示，主要乳制品產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量不佳，加之庫存有限，在市場需求小幅增加的背景下，市場對下半年供應(yīng)擔(dān)憂形勢增加。據(jù)USDA估計，2022年，全球牛奶消費量或?qū)⒈?021年水平增長1.15%。

謝雯還稱，目前國際糧價已有所回落，同時，乳制品上游的飼料、化肥價格也有所下降。在此背景下，國際乳制品價格之所以仍繼續(xù)上漲，一方面原因在于乳制品的耕種周期相對較長。一般而言，乳制品主要是看奶牛的增長情況，而奶牛從幼牛到產(chǎn)奶要養(yǎng)殖22～24個月才能產(chǎn)崽和產(chǎn)奶。另一方面，牧草的生長也需要較長時間恢復(fù)。

“目前農(nóng)產(chǎn)品價格下跌的重要原因還在于美聯(lián)儲加息，減少了市場上的流動性。但由于乳制品市場的供給缺口的確較大，所以加息的市場情緒在乳制品類弱化。”謝雯進(jìn)一步分析稱。

影響幾何？

謝雯認(rèn)為，對于乳制品等農(nóng)產(chǎn)品而言，相對于需求端，供給端的影響較大，未來新西蘭、歐洲等乳制品主產(chǎn)區(qū)能否增加供給，將是決定后市價格的關(guān)鍵。

USDA預(yù)計，由于主要產(chǎn)區(qū)持續(xù)干旱、奶牛數(shù)量減少以及勞動力持續(xù)短缺，新西蘭的牛奶產(chǎn)量預(yù)計將在2022年下降。該機構(gòu)還預(yù)計， 2022年歐盟27國的牛奶產(chǎn)量或為1.446 億噸，與2021年相比減少 43.4萬噸，比2020年減少83.6萬噸。

近日，德國巴伐利亞州乳制品聯(lián)合會會長胡貝爾（Ludwig Huber）在接受媒體采訪時表示，天然氣供給正影響乳制品生產(chǎn)供應(yīng)。如果乳制品廠停止供氣，那么該行業(yè)將面臨大規(guī)模停產(chǎn)的威脅。目前，一些奶制品企業(yè)已經(jīng)做出了調(diào)整。比如，德國乳品企業(yè)山中牧場（Berchtesgadener Land）使用燃油取代天然氣進(jìn)行生產(chǎn)。

全球最大的乳制品出口商恒天然預(yù)測，在全球供給減少、需求強勁的情況下，新一季的牛奶價格將創(chuàng)歷史新高。該機構(gòu)近日將其2022—2023年每公斤乳固體價格的預(yù)測區(qū)間上調(diào)了50新西蘭分，至9.50新西蘭元（約合6美元）。

方正證券研究所所長助理、大消費組首席分析師劉暢在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，乳制品價格不斷位于高位，將刺激養(yǎng)殖戶增加奶牛儲備。同時，由于對牧場奶源的需求不斷提升，上游牧場的資產(chǎn)價值也將會被不斷推升。“牧場地位如果得到改善，未來主要消費市場周邊的優(yōu)質(zhì)牧場將擁有更高的議價權(quán)。”他說。

在謝雯看來，在奶牛供應(yīng)提升之前，牛奶價格或?qū)⒁恢蔽挥诟呶?，這將利好乳制品供應(yīng)商。同時，上游飼料、化肥價格下降，也將減少乳制品供應(yīng)商的成本。上述因素將有望刺激生產(chǎn)。“但也需要注意的是，即使有可能刺激養(yǎng)殖戶增加奶牛儲備，但需要的周期也會相對較長。同時，供應(yīng)端還需要考慮疫情、勞動力短缺的問題。如再次出現(xiàn)加工廠停產(chǎn)不收生牛乳的情況，即使明面上有營收和利潤，這也將使農(nóng)場主減少奶牛養(yǎng)殖戶的種植意愿。”她進(jìn)一步提醒稱。

謝雯還分析稱，乳制品是歐美等國家的剛需消費，如果乳制品價格一直處于高位，將擠壓下游企業(yè)的利潤，“乳制品價格何時回落，要看養(yǎng)殖端的恢復(fù)情況。”

劉暢認(rèn)為，原奶價格的波動會極大的影響乳企盈利情況。“一般而言，純牛奶、酸奶、配方奶粉、冰激凌成本構(gòu)成中，原奶采購占比在40%—70%之間。為控制原奶成本波動風(fēng)險，下游乳業(yè)企業(yè)有可能偏好單筆大規(guī)模訂單，對成本尋求積極的管理，以提高成本端的穩(wěn)定性。”他說。