今天晚間，中國(guó)第二大乳企蒙牛乳業(yè)亮出了2022年中期成績(jī)單。

在今年前6個(gè)月，蒙牛收入為477.223億元，同比上升4.0%；凈利潤(rùn)同比增加27.3%至37.514億元。這組數(shù)字，好于此前部分分析師的預(yù)期。

這是去年12月蒙牛董事會(huì)6位董事成員調(diào)整后，該公司交出的第一份中報(bào)。在那次董事會(huì)重組中，牛根生正式辭去蒙牛非執(zhí)行董事、戰(zhàn)略及發(fā)展委員會(huì)成員。此外，在今年上半年，法國(guó)食品巨頭達(dá)能也正式宣布要和蒙牛解除最后的一些關(guān)系，以降低自身的杠桿率：外方要買回多美滋、撤出雅士利以及雙方的酸奶合資公司。

我們先看看蒙牛中報(bào)的具體內(nèi)容。

蒙牛今天表示，由于期內(nèi)原輔材料平均價(jià)格上漲，以及增加廠房及生產(chǎn)設(shè)備投產(chǎn)所產(chǎn)生的折舊費(fèi)用增加，使公司期內(nèi)毛利微降至174.588億元，毛利率較去年同期下降1.6個(gè)百分點(diǎn)至36.6%。

分產(chǎn)品看，在液態(tài)奶方面，蒙牛中報(bào)顯示其收入為396.653億元（去年同期為394.481億元），占蒙牛總收入的83.1%（去年同期為85.9%）。

事實(shí)上，隨著國(guó)內(nèi)常溫奶品類增長(zhǎng)不再一路狂奔，乳業(yè)巨頭們都正開(kāi)辟更多的新戰(zhàn)場(chǎng)。在今年上半年，蒙牛進(jìn)一步投資低溫鮮奶、奶酪、奶粉、冰淇淋等業(yè)務(wù)，希望能和主要對(duì)手實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)，以及推進(jìn)其5年內(nèi)“再創(chuàng)一個(gè)新蒙牛”的目標(biāo)。

值得注意的是，奶源是乳業(yè)高端產(chǎn)品布局中的重要一環(huán)。今天，由蒙牛控股的現(xiàn)代牧業(yè)的一位高層表示，這幾年低溫鮮奶、高端低溫酸奶的成長(zhǎng)非?？?，該公司如建立好上下游連接，可以讓中國(guó)乳企更多地用到其原料奶。

另外，盡管蒙牛和可口可樂(lè)合資打造的超濾牛奶品牌fairlife仍處于早期階段，不過(guò)蒙牛自有的高端低溫鮮奶品牌每日鮮語(yǔ)，則實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。今天的中報(bào)指出，每日鮮語(yǔ)在今年6月上市針對(duì)年輕人的子品牌小鮮語(yǔ)，以更好喝的輕鮮奶作為差異化賣點(diǎn)。另外，蒙牛表示為把握消費(fèi)者對(duì)于基礎(chǔ)鮮奶PET產(chǎn)品的需求，同時(shí)借蒙牛品牌力，4月上市蒙牛780mL鮮牛奶。

在冰淇淋方面，期內(nèi)最讓外界記憶猶新的是蒙牛和茅臺(tái)跨界合作。這讓蒙牛旗下的高端品牌“蒂蘭圣雪”受到外界的更多關(guān)注。在上述中報(bào)中，蒙牛指出，冰淇淋業(yè)務(wù)收入為39.035億元（去年同期30.039億元），占蒙?？偸杖氲?.2%（去年同期6.5%）。

奶粉方面，今年上半年，蒙牛的最大動(dòng)作之一就是推動(dòng)雅士利私有化，希望借此能實(shí)現(xiàn)旗下的眾多奶粉深度協(xié)同。中報(bào)顯示，上半年蒙牛奶粉業(yè)務(wù)收入為18.942億元（去年同期25.473億元），占蒙?？偸杖氲?.0%（去年同期5.6%），奶粉業(yè)務(wù)收入主要包括來(lái)自雅士利及貝拉米業(yè)務(wù)的收入。

另?yè)?jù)今天雅士利公布的中期業(yè)績(jī)，其收入為18.867億元（去年同期為21.569億元），同比下降12.5%。雅士利指出，期內(nèi)成人奶粉和嬰配奶粉收入在疫情影響消費(fèi)力、外部市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈以及出生率下降等因素影響下，較上年同期略有下降。另外，主要原材料成本上漲，推高生產(chǎn)成本，致使期內(nèi)毛利率下降。

雅士利的私有化計(jì)劃伴隨著達(dá)能要從中退出，以及達(dá)能從蒙牛的酸奶合資業(yè)務(wù)中撤離，后者包括了遍布各地的酸奶工廠。不過(guò)，合資層面的變化似乎并沒(méi)有對(duì)酸奶業(yè)務(wù)帶來(lái)重大影響。

不少分析師之前預(yù)計(jì)，由于受到去年同期基數(shù)較高、今年上半年疫情的影響，蒙牛中期業(yè)績(jī)或受到影響，同時(shí)他們也普遍預(yù)計(jì)下半年業(yè)績(jī)或?qū)⒂瓉?lái)改善。

華泰證券分析師此前在研報(bào)中指出，預(yù)計(jì)蒙牛上半年收入將同比增2.8%至472億元，弱于低雙位數(shù)的全年增速指引，主因高基數(shù)效應(yīng)和疫情反復(fù)帶來(lái)的國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求疲軟，并預(yù)計(jì)蒙牛期內(nèi)凈利潤(rùn)同比下降6.6%至28億元。

“我們估計(jì)公司銷售額4月以來(lái)已逐月恢復(fù)，在此趨勢(shì)下，我們預(yù)計(jì)蒙牛銷售額下半年和全年將分別同比增長(zhǎng)19.3%、10.7%。”該分析師預(yù)測(cè)。

華西證券的分析師也在早前預(yù)計(jì)蒙牛下半年業(yè)績(jī)或會(huì)改善。“假設(shè)下半年疫情可控，考慮中秋國(guó)慶雙節(jié)備貨，疊加下半年基數(shù)走低，我們判斷蒙牛下半年收入同比增速將回升至雙位數(shù)。”

該分析師指出，在成本費(fèi)用方面，預(yù)計(jì)下半年蒙牛成本端環(huán)境延續(xù)上半年?duì)顩r，無(wú)大規(guī)模疫情情況下預(yù)計(jì)無(wú)額外促銷費(fèi)用投入，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用保持上半年變化趨勢(shì)；去年利潤(rùn)率基數(shù)較低，整體預(yù)計(jì)下半年利潤(rùn)率同比提升，利潤(rùn)同比增速提升。

除了業(yè)績(jī)，蒙牛今天發(fā)布的中報(bào)還有一些數(shù)字可供留意。

在生產(chǎn)方面，截至上半年，蒙牛在全國(guó)生產(chǎn)基地維持在41個(gè)不變，海外基地增加1個(gè)，其年產(chǎn)能合共為1166萬(wàn)噸，去年同期為1089萬(wàn)噸。

在人力資源上，期內(nèi)蒙牛在中國(guó)大陸、香港、大洋洲及東南亞合計(jì)共聘用雇員約44277名，包括雅士利雇員約2557名。期內(nèi)雇員總成本（包括董事及高級(jí)管理人員薪金）約為40.614億元。這些數(shù)字在去年同期為43397名、2858名和35.254億元。

今天，在談及展望時(shí)，蒙牛指出在“再創(chuàng)一個(gè)新蒙牛”五年戰(zhàn)略的強(qiáng)開(kāi)局下，公司將在今年全面推進(jìn)既定戰(zhàn)略，致力成為“中國(guó)消費(fèi)者首選的乳制品品牌”，打造一個(gè)“消費(fèi)者至愛(ài)的、國(guó)際化的、更負(fù)責(zé)任的、擁有強(qiáng)大文化基因的、數(shù)智化的FIRST牛”。

另外，針對(duì)人口老齡化的趨勢(shì)，蒙牛稱將強(qiáng)化中老年奶粉產(chǎn)品組合和營(yíng)銷投入。同時(shí)，奶酪品類在乳制品消費(fèi)升級(jí)、奶酪消費(fèi)滲透率低、家庭烘焙等多元化消費(fèi)場(chǎng)景的興起下增長(zhǎng)迅速。蒙牛將加速餐飲、零食奶酪產(chǎn)品創(chuàng)新，以把握奶酪市場(chǎng)的增長(zhǎng)機(jī)遇。