上一輪減持宣告結(jié)束才兩天，高瓴又要減持良品鋪子。

11月20日晚間，良品鋪子公告，高瓴系旗下的三家投資公司擬以競價交易的方式，計劃減持公司股份合計不超2229萬股，即總股本的5.56%。

要知道就在11月18日晚間，高瓴系股東剛剛宣布完成對良品鋪子的一輪減持，減持完成后，高瓴系股東合計持有良品鋪子的股份比例就已低至5.56%。

這也就意味著，待最新一輪減持計劃完成后，高瓴系對這家零食巨頭實現(xiàn)了“清倉式減持”。

前三輪減持后已盈利

11月20日晚間，良品鋪子發(fā)布公告，珠海高瓴天達投資中心（有限合伙）、HHLPPZ（HK）HoldingsLimited、寧波高瓴智遠(yuǎn)企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）作為公司一致行動人股東，持有公司5.56%的股份，因自身資金需求，擬減持股東計劃自2022年12月13日至2023年 5月21日期間通過集中競價方式、自2022年11月25日至2023年5月21日通過大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持公司股份數(shù)量合計不超過22290021股，合計不超過公司總股本的 5.56%。

就在11月18日晚間，還是同樣的三家高瓴系投資公司，宣布自2022年7月1日至2022年11月17日，減持股東合計減持公司股份4460250股，占公司總股本的1.11%。該輪權(quán)益變動后，減持后高瓴系股東合計持有公司股份22290021股，占公司彼時總股本的5.56%。

也就是說，待最新一輪減持完成后，高瓴系將不再持有良品鋪子任何股份，對這家零食巨頭完成了“清倉式減持”。

2017年9月和12月，高瓴分別對良品鋪子進行了B輪、C輪融資，招股書披露了彼時的融資成本。

良品鋪子招股書顯示，2017年9月15日，達永有限和香港高瓴、寧波軍龍和珠海高瓴分別簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，轉(zhuǎn)讓方與受讓方確認(rèn)，珠海高瓴以18947.40萬元受讓寧波軍龍持有的3.16%良品有限股權(quán)，香港高領(lǐng)以31578.95萬元受讓達永有限持有的5.26%良品有限股權(quán)。高瓴的此輪投資成本約為5.05億元。

2017年12月28日，在高瓴股改后的第一次增資中，寧波高瓴以18000.00萬元認(rèn)繳1026.00萬元的新增股本，珠海高瓴以13578.95萬元認(rèn)繳774.00萬元的新增股本。也就是說，在此輪增資中，高瓴的融資成本約為3.16億元。

以此計算，高瓴投資良品鋪子的總投資成本約為8.21億元。

2020年良品鋪子上市，此后高瓴也開始逐步退出。

2021年2月24日，良品鋪子上市滿一周年，首批限售股解禁，高瓴資本迅速開啟第一輪減持。

2021年8月28日，高瓴系完成減持1078萬股，占總股本2.69％，減持價格區(qū)間為33.07元至53.19元/股，合計套現(xiàn)4.56億元。

第一輪完成后不到兩個月，高瓴系再次對良品鋪子大額減持，至2022年4月9日共計減持591萬股，占總股本1.47％，減持價格區(qū)間為40元至40.81元/股，合計套現(xiàn)2.39億元。

2022年5月20日晚間，高瓴系又開啟第三輪大額減持。

根據(jù)良品鋪子11月19日晚發(fā)布的公告顯示，在第三輪減持中，高瓴系通過集中競價方式累計減持公司股份7,821,956股，占公司目前總股本的1.95%，套現(xiàn)金額2.19億元。

三輪減持下來，高瓴系合計套現(xiàn)9.14億元。根據(jù)公告，截至11月19日，高瓴系還持有2229.00萬股，占公司總股本的5.56%。若僅以投資額和套現(xiàn)金額粗略計算，前三輪減持完成，高瓴已經(jīng)盈利。

值得一提的是，每一輪高瓴系減持公告發(fā)布后，良品鋪子股價都聞風(fēng)而跌。第一輪減持，良品鋪子開盤一度跌停，收盤跌9.56％；第二輪減持，良品鋪子下一交易日跌3.65％；第三輪減持，良品鋪子兩個交易日分別跌2.15％、4.35％。

“增收不增利”的業(yè)績

疫情以來，休閑食品銷售受到較大沖擊。良品鋪子通過加大線上推廣保持了收入的持續(xù)增長，但業(yè)績?nèi)匀皇艿捷^大沖擊，呈現(xiàn)出“增收不增利”的局面。

財報顯示，良品鋪子主要從事休閑食品的研發(fā)、采購、銷售、物流配送和運營業(yè)務(wù)。2021年良品鋪子實現(xiàn)營收93.24億元，同比增長18.11%；歸母凈利潤2.82億元，同比下降18.06%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤2.06億元，同比下降25.15%。

而公司今年前三季度實現(xiàn)營收70.3億元，同比增長6.6%，凈利潤2.87億元，同比下滑9.5%。就單季而言，第三季度，該公司實現(xiàn)營收21.08億元，同比下滑1.84%，凈利潤9413萬元，同比下滑23%。

造成良品鋪子增收不增利的原因主要是成本的不斷增長和費用投放增加。2021年良品鋪子營業(yè)成本增長了24.39%，超過營收增速6.28個百分點。與此同時，銷售費用增長了6.5%，管理費用增長了26.53%。今年一季度營業(yè)成本繼續(xù)大幅增長。

業(yè)內(nèi)人士分析，疫情影響下線下消費受抑制，良品鋪子加大了線上的營銷費用投放，同時原材料和運費漲價這些因素都在推高成本。

截至11月18日收盤，公司股價相較年初跌幅達15.95%。

值得一提的是，雖然高瓴系股東在持續(xù)減持，但良品鋪子仍受到不少機構(gòu)投資者的加倉。最新股東名單顯示，今年第三季度，博時成長優(yōu)勢混合和博時裕隆靈活配置新進成為前十大流通股東，截至三季度末持股數(shù)量分別為115.35萬股和88.61萬股。

此外，外資股東美林證券和摩根大通也新進成為第九大和第十大股東。