近期，不少選擇在雙11儲(chǔ)備家庭用紙的消費(fèi)者發(fā)現(xiàn)，各種生活用紙?jiān)诓恢挥X(jué)中漲價(jià)了。

據(jù)比價(jià)網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，去年年底的某品牌“有芯卷紙4層27卷”售價(jià)（不參與活動(dòng)）為49.9，截至10月27日其官方售價(jià)（不參與活動(dòng)）為64.9元，漲價(jià)幅度達(dá)到30％！

生活用紙?jiān)牧现饕獊?lái)自于紙漿。實(shí)際上，自去年“雙11”開(kāi)始，紙漿價(jià)格就正式開(kāi)啟了本輪的上漲。根據(jù)上期所紙漿期貨價(jià)格的價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，紙漿期貨主連上一階段低點(diǎn)為2021年10月28日的4692元/噸，隨后于11月中旬至今年5月間強(qiáng)勢(shì)上漲，最高一度達(dá)到7490元/噸。

二季度以來(lái)，紙漿價(jià)格稍有回落，但隨著三季度的上漲，目前價(jià)格仍在6700元/噸左右。過(guò)去一年間，紙漿期貨的價(jià)格上漲近40％。

原材料端紙漿價(jià)格的上漲，將不僅僅影響居民的生活用紙，還有印刷書寫紙、包裝紙、紙箱板、新聞紙等多個(gè)方面。

俄羅斯能源制裁還有木材！產(chǎn)地需求大增限制供給

紙漿是以植物纖維為原料，經(jīng)不同加工方法制得的纖維狀物質(zhì)。具體來(lái)說(shuō)，我們生活用紙主要用的是紙漿總類中的原生木漿。一些稍貴的品牌會(huì)在詳細(xì)介紹中寫明“100％原生木漿”或是“100％進(jìn)口原生木漿”。

由于我國(guó)森林覆蓋率較低，且森林生產(chǎn)力低，使得木漿行業(yè)發(fā)展從根源上受到限制。因此，漂白硫酸鹽針葉漿對(duì)中國(guó)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，幾乎全部需要進(jìn)口，對(duì)外依存度接近100％。中國(guó)也是全球最大的紙漿進(jìn)口國(guó)。

其中，加拿大是我國(guó)紙漿的主要進(jìn)口國(guó)，2020 年進(jìn)口量達(dá)到 224 萬(wàn)噸，占比 33％。其次為智利、美國(guó)和俄羅斯。

業(yè)內(nèi)人士表示，本輪紙漿價(jià)格的上漲有三點(diǎn)驅(qū)動(dòng)因素。一是在俄烏沖突影響了木材、能源供給。俄羅斯木材當(dāng)前已失去國(guó)際認(rèn)證，導(dǎo)致俄歐之間的木材貿(mào)易被完全封鎖。俄、白、烏三國(guó)去年木材出口占全球木材貿(mào)易的25％以上。另外，能源價(jià)格及由此引發(fā)的其他原料價(jià)格暴漲，導(dǎo)致全球其他地區(qū)的紙漿、紙張制造商生產(chǎn)成本持續(xù)增加。其次是，俄烏沖突對(duì)全球商品運(yùn)輸都帶來(lái)了挑戰(zhàn)。食品能源擠占有限運(yùn)輸空間，海運(yùn)物流陷入瓶頸也推高了運(yùn)輸成本。第三是海外需求端大幅增長(zhǎng)。今年以來(lái)，拉丁美洲對(duì)于紙漿的需求大幅增長(zhǎng)，但這一地區(qū)的紙漿生產(chǎn)商已沒(méi)有額外能力接收新的訂單，市場(chǎng)的需求早已超過(guò)企業(yè)的承受能力。

除此之外，今年以來(lái)人民幣的持續(xù)貶值對(duì)于大量依賴進(jìn)口的紙漿來(lái)說(shuō)，無(wú)疑增加了成本。

南華期貨研究所分析師戴一帆表示，2022年上半年，主要是受海外通脹及港口庫(kù)存偏低，國(guó)外需求強(qiáng)勁等因素的影響，進(jìn)口木漿外盤持續(xù)走高，中小上市紙企普遍遭遇凈利同比大幅下滑，“增收不增利”成行業(yè)常態(tài)。

增收不增利 多家紙企宣布漲價(jià)計(jì)劃

今年的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季“金九銀十”并未出現(xiàn)理性的“金”和“銀”，多個(gè)行業(yè)均顯得成色不足。

今年以來(lái)，紙漿價(jià)格居于高位，但漿、紙上下游夾擊擠壓紙企利潤(rùn)空間。為了對(duì)沖成本壓力，紙企紛紛漲價(jià)應(yīng)對(duì)。自9月底起，就有多家紙企宣布了10月份的漲價(jià)計(jì)劃。10月10日、11日，又有多地紙企宣布旗下原紙價(jià)格調(diào)漲，調(diào)漲幅度多在50元/噸，涉及白板紙、瓦楞紙等紙種。

隨著這一輪漲價(jià)的到來(lái)，部分紙企從9月底至今已連續(xù)進(jìn)行兩輪漲價(jià)，累計(jì)漲幅達(dá)100元/噸甚至更高。但漲價(jià)的效果卻不甚理想，面對(duì)上游原料紙漿持續(xù)高位，下游需求持續(xù)偏弱，紙企利潤(rùn)能夠獲得多大的改善仍未可知。

以居民生活用紙的龍頭企業(yè)——維達(dá)國(guó)際發(fā)布的未經(jīng)審核第三季度業(yè)績(jī)來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)維達(dá)國(guó)際取得收益43.74億港元，同比增加6.5％；實(shí)現(xiàn)凈利7700萬(wàn)港元，同比下降78.2％。2022年前三季度維達(dá)國(guó)際實(shí)現(xiàn)收入140.55 億港元，同比增6.6％；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.34 億港元，同比下滑46.7％。

維達(dá)國(guó)際的盈利大幅下滑，也使得公司跌跌不休的股價(jià)雪上加霜。10月25日，維達(dá)國(guó)際的股價(jià)更是一度跌至15.02港元，創(chuàng)下年內(nèi)股價(jià)新低，較年內(nèi)高位跌去超30％。

無(wú)獨(dú)有偶，多家上市紙企也普遍存在增收不增利的情況。中順潔柔三季報(bào)顯示，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入61.14億元，同比下降2.56％；歸母凈利潤(rùn)2.75億元，同比下降43.33％。

國(guó)元證券分析認(rèn)為，中順潔柔受原材料價(jià)格上漲、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇、經(jīng)濟(jì)下行以及消費(fèi)疲軟等因素影響，生活用紙行業(yè)面臨挑戰(zhàn)，公司一方面通過(guò)提價(jià)策略應(yīng)對(duì)原材料成本上漲壓力，另一方面進(jìn)行渠道和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，帶來(lái)短期業(yè)績(jī)陣痛。

行業(yè)數(shù)據(jù)也印證了紙企“增收不增利”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2021年，全國(guó)規(guī)模以上紙制品生產(chǎn)企業(yè)4278家，全國(guó)紙及紙板生產(chǎn)企業(yè)約2500家。根據(jù)今日（10月27日），國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站發(fā)布的《2022年1—9月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)》看，造紙和紙制品業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.108萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1.9％；利潤(rùn)總額374.4億元，同比下降42％。

戴一帆認(rèn)為，展望四季度，10月份生活用紙市場(chǎng)交投活躍度依舊較好，部分假期期間或短暫檢修，供應(yīng)提升有限，下游加工廠節(jié)前集中備貨過(guò)程中，生活用紙市場(chǎng)仍存拉漲可能性。

面對(duì)持續(xù)高位的外盤報(bào)價(jià)以及人民幣貶值的壓力，紙漿從成本端短時(shí)間內(nèi)較難看見(jiàn)大幅度的下調(diào)。目前需求不足仍是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的核心問(wèn)題。目前下半年行情拐點(diǎn)還不明顯，供給端的擾動(dòng)對(duì)商品市場(chǎng)的影響仍然存在，但預(yù)計(jì)影響力度不及上半年。預(yù)計(jì)今年四季度，考慮到國(guó)外宏觀走弱概率增加，紙漿價(jià)格重心可能進(jìn)一步下移。