乳企沖擊IPO的消息時不時傳來。

近日，沖擊A股的菊樂食品已經(jīng)被深交所受理了。而除了菊樂食品外，近年來遞交IPO或者已經(jīng)宣布上市計劃的乳企就有16家，其中包括騎士乳業(yè)、君樂寶、溫氏乳業(yè)等等。

這些乳企為何都忙著要上市？上市是乳企發(fā)展的最佳選擇嗎？在激烈的市場競爭中，中小乳企又該如何破局？

菊樂食品四度沖A

五年四闖IPO的四川菊樂食品股份有限公司（以下簡稱“菊樂食品”）終于有了新消息。日前，深交所發(fā)行上市審核信息公開網(wǎng)站顯示，菊樂食品IPO目前的狀態(tài)為“已受理”，預(yù)計融資金額為13.6億元，保薦機構(gòu)為中信建投證券股份有限公司。

資料顯示，菊樂食品系成都菊樂企業(yè)（集團）股份有限公司旗下子公司，1996年進入乳制品行業(yè)，乃四川當(dāng)?shù)丶拔髂系貐^(qū)龍頭乳企之一。

值得一提的是，此次是菊樂食品自2017年以來第四次遞交IPO招股書。2022年7月1日，菊樂股份啟動第四次IPO。這一次，保薦機構(gòu)更換為中信建投。今年1月13日進行了預(yù)披露更新；3月2日，因為A股市場全面注冊制，菊樂股份更新資料，平移至深交所主板。

最新招股書顯示，近年來該公司業(yè)績呈現(xiàn)穩(wěn)定增長趨勢，2022年上半年實現(xiàn)營收、凈利潤分別為7.1億元和7288.46萬元。

菊樂食品主營業(yè)務(wù)為含乳飲料及乳制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以經(jīng)銷模式為主。和大多中小乳企一樣，菊樂食品總體規(guī)模不大，收入主要依賴于含乳飲料業(yè)務(wù)。之后的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)雖有調(diào)整，但還是離不開含乳飲料業(yè)務(wù)帶來的“半壁江山”。

資料顯示，菊樂食品含乳飲料收入自2019年的6.11億元增至2021年的7.32億元，在公司總收入中占比從73.91%降至51.68%；2022年上半年占比52.33%，仍是公司收入的主要來源。

另外，作為區(qū)域性乳企，菊樂食品主要深耕四川市場。招股書顯示，2019年-2022年上半年，四川省貢獻銷售收入8.11億元、9.07億元、10.59億元和5.24億元，占各期主營收入的98.07%、91.52%、74.74%和74.01%。盡管四川收入貢獻所占比重逐年降低，但菊樂品牌的產(chǎn)品超9成收入仍來自四川。

中小乳企扎堆上市

除了菊樂食品對A股“癡心不改”外，還有不少區(qū)域性乳企也都在忙著IPO。去年以來，遞交IPO或者已經(jīng)宣布上市計劃的乳企就有16家，消費君統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，其中有來自內(nèi)蒙古的騎士乳業(yè)、河北的君樂寶、廣東的溫氏乳業(yè)、東北的完

山，以及新銳品牌“認(rèn)養(yǎng)一頭牛”等乳企，都在摩拳擦掌，手拿上市的號碼牌。

同花順統(tǒng)計顯示，在我國 A 股市場，截至 2022年底，乳制品相關(guān)的概念股一共也僅 30 家左右。而如今，卻有近20家企業(yè)忙著IPO或擬上市。

這些乳企為何都忙著要上市？主要還是當(dāng)前市場競爭激烈。對于中小乳企來說，想要在當(dāng)前階段獲得快速增長，提升核心競爭力，搶奪市場份額，上市融資也就成了重要手段。

近幾年來，我國乳品行業(yè)市場規(guī)模穩(wěn)步增長。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，我國乳品行業(yè)的市場規(guī)模從2006年的1684億元增加至2020年的6385億元，年均復(fù)合增速為10%。預(yù)計未來幾年我國乳品市場將延續(xù)增長態(tài)勢，2025年我國乳品行業(yè)的市場規(guī)模有望達到8100億元，CAGR5約為4.87%。

市場競爭方面，目前乳制品行業(yè)形成“兩超多強”的競爭格局，市場份額相對集中。其中，“兩超”是伊利股份與蒙牛乳業(yè)，“多強”主要包括光明乳業(yè)、新乳業(yè)等。此外，地方性乳業(yè)主要包括燕塘乳業(yè)、天潤乳業(yè)、完達山乳業(yè)、卡士等。從集中度來看，我國乳品行業(yè)的市場集中度較高，頭部企業(yè)競爭優(yōu)勢明顯，伊利和蒙牛的市場占有率加起來就將近一半了。

行業(yè)發(fā)展紅利漸漸消失，大家都在有限的存量市場下拼殺，但市場占有率不是共同增長的，而是此消彼長。這也意味著，留給其他地方性乳業(yè)的空間不多了。

開拓“第二曲線”

雖然大家都想上市，但并不是都能如愿。據(jù)統(tǒng)計，2022年遞交IPO的乳企中，僅有陽光乳業(yè)和澳亞集團成功上市。

對于企業(yè)來說，更重要的還是找到可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)營模式。不管上市與否，業(yè)績的增長都是企業(yè)永遠(yuǎn)繞不開的話題。

目前來看，推動乳品市場規(guī)模增長的因素主要包括品類高端化、消費升級、需求增加等。那么，在整個行業(yè)處于生命周期的成熟階段中后期，乳企能否找到并培育新業(yè)務(wù)，以此來開拓自己的“第二曲線”，拉動業(yè)績增長，就顯得很關(guān)鍵了。

近年來，很多乳企都在戰(zhàn)略層面展開角逐，如多元產(chǎn)品迭代、多元創(chuàng)業(yè)和多元并購等等。“兩超多強”方面，伊利聯(lián)手優(yōu)然牧業(yè)布局上游產(chǎn)業(yè)鏈，收購澳優(yōu)乳業(yè)加碼嬰幼兒奶粉賽道；蒙?？毓擅羁伤{(lán)多，布局奶酪賽道；新希望收購一只酸奶牛和夏進牛奶，一手抓茶飲一手抓西北市場；君樂寶入股皇氏并購銀橋，向南方和西北市場挺進......

對于上游奶源的競爭、供應(yīng)鏈的不斷完善，中小乳企肯定是拼不過龍頭乳企的。不過，消費市場的需求是多元的，每一個層面上都可能蘊含著新機遇。

因此，很多中小乳企也都在尋找新賽道，挖掘“小而美”的“增長極”。比如，在奶粉市場增長有限的情況下，有的開始嘗試將經(jīng)營重點從奶粉向營養(yǎng)保健品方向延伸；有的加碼冷飲賽道，推出符合時下年輕人喜愛的雪糕冰激凌產(chǎn)品；有的推出新品鮮奶布丁，迎合市場流行的“鮮奶奶品化”風(fēng)潮。

無論是品類創(chuàng)新，還是產(chǎn)品創(chuàng)新，其本質(zhì)都是“差異化創(chuàng)新”。當(dāng)然，這些創(chuàng)新最終能否成為“第二曲線”，還有待市場考驗。