疫情疊加出生人口的快速下滑，讓國內奶粉企業(yè)生意越來越不容易。

3月28日晚，國內最大的奶粉企業(yè)中國飛鶴公布了2022全年業(yè)績，實現(xiàn)收入213.1億元，同比減少6.4%，從已經(jīng)公布業(yè)績的國內奶粉企業(yè)情況看，業(yè)績增速普遍出現(xiàn)了不同程度的放緩，但好于此前市場預期。

不過，第一財經(jīng)記者近期在對奶粉市場走訪發(fā)現(xiàn)，雖然疫情后經(jīng)濟、消費逐步復蘇，但嬰幼兒配方奶粉市場尚未脫困，行業(yè)價格戰(zhàn)仍在持續(xù)，如何尋找新的業(yè)績增長點，對于奶粉企業(yè)而言變得更加迫切。

01

去庫存影響全年增速

財報顯示，中國飛鶴全年實現(xiàn)收入213.1億元，同比下降6.4%，實現(xiàn)凈利潤49.5億元，同比減少28.4%。2022年上半年中國飛鶴在4到5月份進行了一輪去庫存操作，也拖累上半年的收入和凈利潤分別下降了16.2%和39.7%。計算發(fā)現(xiàn)，2022年下半年中國飛鶴實現(xiàn)收入116.4億元，相比于上年同期的113億元，同比增長了3%。

對于2022年業(yè)績變化的原因，中國飛鶴稱主要是由于中國出生率下降以及行業(yè)競爭的不斷加劇，以及采取的一系列去庫存措施。在2022年，中國飛鶴進一步降低星飛帆等產品的渠道庫存，保持貨架產品較高的新鮮度以及控制分銷渠道的庫存水平。此外，財報顯示，2022年飛鶴的銷售成本為67.7億元，同比增長了8.7%，主要是由于原材料成本的上升和促銷力度的增大。

今日中國飛鶴股價高開，截至記者發(fā)稿時，股價5.94港元，上漲2.24%。

早前澳優(yōu)(01717.HK)也發(fā)布了盈利警告，預計全年營收在77.8億到78.5億元之間，同比減少11.5%到12.3%，其中自有品牌牛奶粉收入約在29億到29.5億之間，同比減少33.2%到34.3%；自有品牌羊奶粉收入35.9億元至36.4億元，同比增長7.1%到8.6%。

澳優(yōu)情況與飛鶴類似，2022年上半年，澳優(yōu)也對旗下牛奶粉業(yè)務進行了一輪去庫存操作，這也讓澳優(yōu)上半年牛奶粉業(yè)務收入有37.6%的下滑，這一去庫存的操作一直持續(xù)到2022年下半年。此外，澳優(yōu)在政策和費用上進一步加強對經(jīng)銷商的支持，疊加海外原奶價格高企及歐洲高通脹推高原材料成本，導致利潤的下降。

此前完成調整的健合集團(01112.HK)2022年的業(yè)績表現(xiàn)則好于市場預期，嬰幼兒營養(yǎng)與護理用品業(yè)務BNC2022年實現(xiàn)營收66.9億元，同比增長1.1%，其中嬰幼兒配方奶粉業(yè)務實現(xiàn)0.7%增長。

健合管理層將業(yè)績增長的原因，一方面歸因于健合集團在2022年加大了在品牌、消費者教育及線上和低線市場渠道的投入力度；另一方面則與布局超高端嬰幼兒配方奶粉品類有關。2022年，健合集團的超高端嬰幼兒配方奶粉系列零售銷售額實現(xiàn)了正增長，市場份額達到12.1%。

02

新年奶粉價格戰(zhàn)未停

從2022年開始，困擾奶粉企業(yè)最頭疼的問題就是市場價格混亂。2022年不少大奶粉品牌也加入到價格戰(zhàn)之中，加上經(jīng)銷商竄貨、甩貨，導致市場上定位高端的嬰配粉產品實際交易價格出現(xiàn)了不同程度的下滑。

進入2023年以來，奶粉市場的價格戰(zhàn)也并未停歇。

近期第一財經(jīng)記者對北京、山東、陜西等部分市場調研發(fā)現(xiàn)，嬰配粉的銷售價格較2022年又有明顯下滑，國產品牌的價格下滑較為明顯，相比之下，主流外資廠商如達能、菲仕蘭等市場價格較為穩(wěn)定，但也有部分外資品牌促銷力度在明顯加大。

據(jù)多地受訪經(jīng)銷商介紹，某國產奶粉品牌旗下一款核心產品2022年實際成交價還能維持在190元到200元/罐左右，但到2023年3月，該產品成交價格則跌落到165元至180元/罐，而該品牌在2022年推出的新國標產品市場成交價也下滑至230元到260元/罐，和其官方電商超過300元/罐的售價差距明顯，而這樣的情況并非個例。

新一輪奶粉價格戰(zhàn)也讓不少母嬰門店感到困惑和迷茫。

西安一家連鎖母嬰店負責人陳陽告訴第一財經(jīng)記者，近期多家頭部奶粉企業(yè)都有新政策出臺，渠道拿貨價格一降再降。山東威海寶寶聰聰母嬰系統(tǒng)創(chuàng)始人梁波也表示，由于部分國產品牌進貨價格波動較大，導致市場成交價格不斷下滑，與自己去年進貨的產品價格倒掛，出貨要虧著賣。

有奶粉企業(yè)負責人告訴第一財經(jīng)記者，造成當下市場混亂加劇的原因，一方面與市場整體萎縮有關；另一方面，奶粉企業(yè)的銷售模式主要是通過經(jīng)銷商分銷，部分奶粉企業(yè)在制定銷售目標時過于追求數(shù)字上的增長，向經(jīng)銷商壓貨反倒導致渠道庫存激增，而經(jīng)銷商為了脫困，不得不采取串貨或低價甩貨，加劇了市場混亂。

獨立乳業(yè)分析師宋亮告訴第一財經(jīng)記者，國內奶粉市場需求依然疲軟，導致今年1、2月份的市場動銷不佳，市場供給過剩的問題也逐漸突出。目前來看，主流奶粉品牌能做好“控貨、控價”就算不易。

03

轉型尋找出路

在業(yè)內看來，當下行業(yè)面臨的困難主要是市場供需失衡，2022年我國全年新出生人口956萬人，連續(xù)第6年下降，相比于2016年的1883萬人幾乎腰斬。

2022年8月，國家衛(wèi)健委、發(fā)改委等 17 部門聯(lián)合發(fā)布《關于進一步完善和落實積極生育支持措施的指導意見》，也被外界解讀為有利于新出生人口回升。中國飛鶴公告預計，到2025年，新生兒數(shù)量或恢復到2021年水平(1062萬人)。

但由于人口變化對奶粉市場影響有滯后性(3段奶粉12個月以上兒童食用的奶粉銷量約占銷量的50%左右)，因此市場回暖很難立竿見影。

在上述乳企負責人看來，在市場依然在萎縮的情況下，業(yè)績增長只能通過提升市場份額來維持，但還要保證市場零售價格不能回落，這樣難度非常大，今年奶粉生意的情況并不樂觀。

宋亮告訴第一財經(jīng)記者，長期看，未來兩年人口下降對市場的影響仍存，對奶粉企業(yè)業(yè)績依然會有影響，要緩解當下困境，除了做好控貨穩(wěn)價外，還需要奶粉企業(yè)在全家營養(yǎng)等更多領域尋找新突破口。

面對市場萎縮，奶粉企業(yè)也在想方設法 “自救”。在2022年，國內主要奶粉企業(yè)均推出了中老年奶粉及兒童奶粉產品來作補充，雖然前兩者貢獻了部分業(yè)績增量，但依然難以彌補嬰配粉下滑帶來的空檔。

在全家營養(yǎng)化業(yè)務布局動作較早的健合集團今年已經(jīng)嘗到了甜頭。2022年，健合集團期內實現(xiàn)營收127.8億元，呈報增長10.6%；歸屬母公司凈利潤6.1億元，同比增長20.3%。其中，成人營養(yǎng)與護理業(yè)務實現(xiàn)收入45.6億元，同比增長12.5%；在陸續(xù)完成對高端寵物營養(yǎng)品牌Solid Gold和美國網(wǎng)紅寵物營養(yǎng)補充劑品牌Zesty Paws并購后，健合集團寵物營養(yǎng)和護理業(yè)務2022年全球營收達到15.3億元，同比增長20.9%，中國市場銷售也增長26.8%。

目前，包括中國飛鶴、澳優(yōu)、君樂寶等國內主流乳企都在向全家營養(yǎng)方向拓展業(yè)務，但多數(shù)業(yè)務基數(shù)還比較小。

2022年，中國飛鶴其他乳制品(成人奶粉、米粉等)以及營養(yǎng)補充品收入約占總收入的6.5%。中國飛鶴計劃在嬰配粉業(yè)務基礎上，將向孕嬰、兒童及學生、健康食品、營養(yǎng)健康四大業(yè)務領域延伸，轉向布局全年齡周期功能化產品。

宜品乳業(yè)總裁牟善波在此前舉行的行業(yè)論壇上也透露，目前國內面臨的問題就是少子化，因此在嬰配粉市場掘金的難度非常大。

但3-12歲兒童和老年人數(shù)量可觀，兩者未來會有很大的市場增量空間。雖然從全家營養(yǎng)品類來看，不能寄希望其馬上能夠彌補嬰配粉市場下降帶來的缺口，但一定前景廣闊。