5月31日，上海妙可藍(lán)多食品科技股份有限公司發(fā)布關(guān)于變更會(huì)計(jì)師事務(wù)所的公告。

公告稱，妙可藍(lán)多召開(kāi)第十一屆董事會(huì)第二十次會(huì)議、第十一屆監(jiān)事會(huì)第十九次會(huì)議，審議通過(guò)《關(guān)于變更會(huì)計(jì)師事務(wù)所的議案》，擬聘任畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）（以下簡(jiǎn)稱“畢馬威”）為公司2023年度財(cái)務(wù)審計(jì)及內(nèi)部控制審計(jì)機(jī)構(gòu)。

在此之前，妙可藍(lán)多的會(huì)計(jì)師事務(wù)所為利安達(dá)會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）（以下簡(jiǎn)稱“利安達(dá)”）。值得一提的是，利安達(dá)已為妙可藍(lán)多提供了7年的審計(jì)服務(wù)。但在此期間，妙可藍(lán)多的業(yè)績(jī)變化并不穩(wěn)定。

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一季度持續(xù)不盈利

股價(jià)下滑、評(píng)級(jí)下調(diào)

財(cái)報(bào)顯示，2016年-2022年，妙可藍(lán)多營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)41.76%、91.96%、24.82%、42.32%、63.2%、57.31%、7.84%；凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)111.72%、-86.72%、148.69%、80.72%、208.16%、160.6%、-12.32%。

但事實(shí)上，隨著消費(fèi)需求逐步釋放，中國(guó)乳業(yè)細(xì)分賽道也在不斷發(fā)展，其中就包括奶酪行業(yè)。

眾所周知，奶酪是由全脂奶添加不同菌種發(fā)酵后的產(chǎn)物。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年1-12月全國(guó)乳制品產(chǎn)量為3117.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.84%。在此環(huán)境下，眾多奶酪品牌先后進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段。中國(guó)奶業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2022年，中國(guó)奶酪行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約為151億元，而到2025年，該市場(chǎng)規(guī)模將突破300億元。除妙可藍(lán)多外，伊利、蒙牛、三元、光明等企業(yè)都開(kāi)始深耕奶酪行業(yè)。

但是，在廣闊的奶酪消費(fèi)市場(chǎng)，作為“奶酪第一股”的妙可藍(lán)多，卻陷入了增長(zhǎng)乏力的瓶頸。

前不久，妙可藍(lán)多公布了2023年一季報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.23億元，同比下降20.47%；凈利潤(rùn)2420.23萬(wàn)元，同比下降67.08%；扣非凈利潤(rùn)586.88萬(wàn)元，同比下降91.47%；毛利率32.69%，同比減少6.13個(gè)百分點(diǎn)。

受業(yè)績(jī)影響，妙可藍(lán)多在公布一季度后的第一個(gè)交易日中，其股票一度逼近跌停。東方財(cái)富平臺(tái)顯示，4月26日，妙可藍(lán)多收盤(pán)價(jià)為25.24元/股，盤(pán)中最低達(dá)23.47元/股，市值約為135億元。隨后，高盛將妙可藍(lán)多評(píng)級(jí)由“中性”下調(diào)至“賣出”，目標(biāo)價(jià)17.4元。

在此之后，該公司股價(jià)持續(xù)下滑。截至5月30日，妙可藍(lán)多收盤(pán)報(bào)22.84元/股，跌1.08%，總市值約117.8億元。值得一提的是，一年前妙可藍(lán)多股價(jià)約為30元/股-35元/股，于2021年5月31日，其股價(jià)更是達(dá)到84.5元/股。

在股價(jià)達(dá)到“頂峰”的時(shí)候，妙可藍(lán)多的業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?jīng)也是十分亮眼的。財(cái)報(bào)顯示，2021年上半年，妙可藍(lán)多凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)達(dá)到247.12%。而截至2022年6月30日，該公司凈利潤(rùn)增速僅有18.03%。到了2022年三季度末，其凈利潤(rùn)漲幅僅有0.21%。

從妙可藍(lán)多公布的2022年年報(bào)可以看到，期內(nèi)公司營(yíng)收約48.3億元，同比增長(zhǎng)7.84%；凈利潤(rùn)1.354億元，同比下降12.32%，扣非凈利潤(rùn)6692.4萬(wàn)元，同比下降45.14%。

大望財(cái)訊注意到，妙可藍(lán)多有近半凈利不是來(lái)自公司主營(yíng)業(yè)務(wù)。據(jù)悉，于2022年年初，妙可藍(lán)多用于結(jié)構(gòu)性存款理財(cái)投資的金額共有5.5億元，但截至年末，該公司共購(gòu)買(mǎi)了17.93億元結(jié)構(gòu)性存款理財(cái)產(chǎn)品。從投資收益來(lái)看，妙可藍(lán)多2022年新增約6416.84萬(wàn)元的非經(jīng)常性損益事項(xiàng)，包括交易性金融資產(chǎn)在持有期間的投資收益3664.52萬(wàn)元，以及處置交易性金融資產(chǎn)取得的投資收益2243.9萬(wàn)元。

雖然妙可藍(lán)多在“理財(cái)”方面得到了回報(bào)，但其業(yè)績(jī)整體下降卻是板上釘釘。對(duì)此，妙可藍(lán)多將其歸因于“交通物流不暢、原材料價(jià)格上漲、競(jìng)爭(zhēng)加劇、消費(fèi)疲軟等影響”。

乳業(yè)分析師宋亮向大望財(cái)訊表示，2021年-2022年奶酪原料價(jià)格確實(shí)出現(xiàn)大幅上漲，漲幅甚至超過(guò)30%。所以對(duì)于整個(gè)食品行業(yè)來(lái)說(shuō)，去年一年是成本高漲的一年，因此會(huì)對(duì)像妙可藍(lán)多一類的奶酪企業(yè)帶來(lái)非常大的影響。再加上2022年奶酪行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)銷售費(fèi)用也出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，這也對(duì)凈利潤(rùn)變化帶來(lái)很大影響。

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去年?duì)I銷費(fèi)達(dá)凈利潤(rùn)九倍

高毛利產(chǎn)品增速放緩

據(jù)了解，妙可藍(lán)多為了換來(lái)市占率、業(yè)績(jī)等數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)，已經(jīng)連續(xù)幾年將大筆資金砸進(jìn)營(yíng)銷宣傳。據(jù)悉，該公司曾將兒歌《兩只老虎》改編為15秒廣告歌，先后在央視、多個(gè)地方衛(wèi)視頻道的黃金時(shí)段，城市樓宇的電梯間中高頻滾動(dòng)播放。此后還邀請(qǐng)了孫儷為其代言。

通過(guò)年報(bào)可以看到，2017年-2022年妙可藍(lán)多銷售費(fèi)用分別為1.23億元、2.05億元、3.59億元、7.11億元、11.59億元和12.19億元。于2022年，妙可藍(lán)多銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)5.21%，占全年總營(yíng)收的25.24%，是當(dāng)年凈利潤(rùn)1.354億元的九倍，待攤廣告費(fèi)也由2022年年初的902.1萬(wàn)元，增至2022年年末的1725.86萬(wàn)元。

在大手筆營(yíng)銷過(guò)后，妙可藍(lán)多在2021年以27.7%的市占率超過(guò)知名奶酪品牌百吉福。妙可藍(lán)多創(chuàng)始人、CEO柴琇曾公開(kāi)表示，從2018年到2022年，妙可藍(lán)多在中國(guó)奶酪行業(yè)的市占率從3.9%提升到了35.6%。

據(jù)大望財(cái)訊不完全統(tǒng)計(jì)，妙可藍(lán)多在2017年-2022年期間實(shí)際營(yíng)銷費(fèi)用已超過(guò)五十億元，但最終還是交出了一份“增收不增利”的年報(bào)成績(jī)單。對(duì)于妙可藍(lán)多所說(shuō)的“公司核心業(yè)務(wù)收入穩(wěn)健增長(zhǎng)”，也有越來(lái)越多人提出質(zhì)疑。

從業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，2022年妙可藍(lán)多核心業(yè)務(wù)中的奶酪業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入38.69億元，同比增長(zhǎng)16.01%，但毛利率減少7.78個(gè)百分點(diǎn)至40.73%。公司貿(mào)易業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入約6億元，毛利率同比增加2.20個(gè)百分點(diǎn)至6.10%。公司液態(tài)奶業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入約3.49億元，同比下降18.86%，毛利率同比減少5.12個(gè)百分點(diǎn)至8.61%。

分拆其奶酪收入可以看到，2022年妙可藍(lán)多的即食營(yíng)養(yǎng)系列收入為24.99億元，占奶酪營(yíng)收的64.61%，毛利率為51.23%，較去年同期減少4.21個(gè)百分點(diǎn)；家庭餐桌系列收入為5.44億元，占奶酪營(yíng)收的14.06%%，毛利率為11.64%，較去年同期減少1.44個(gè)百分點(diǎn)；餐飲工業(yè)系列收入為8.25億元，占奶酪營(yíng)收的21.33%，毛利率為7.1%，較去年同期減少7.89個(gè)百分點(diǎn)。

于2023年第一季度，妙可藍(lán)多主營(yíng)奶酪業(yè)務(wù)收入8.11億元，同比下滑22.15%，環(huán)比下滑10.83%。不僅如此，該公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)更是達(dá)到了98.90天，而去年同期為58.00天。

在妙可藍(lán)多還未扭轉(zhuǎn)虧損現(xiàn)狀的時(shí)候，奶酪市場(chǎng)激烈的競(jìng)爭(zhēng)更是讓其陷入“腹背受敵”的境地。

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奶酪行業(yè)同質(zhì)化問(wèn)題嚴(yán)重

目前來(lái)看，市面上銷售的奶酪產(chǎn)品包括奶酪棒、奶酪條、奶酪酸奶、奶酪蛋糕等，其中奶酪棒是最先帶動(dòng)國(guó)內(nèi)零售奶酪市場(chǎng)的產(chǎn)品。除了百吉福、安佳等外國(guó)品牌，伊利、蒙牛、三元、光明等老牌乳企也紛紛布局這一賽道，另外還有奶酪博士、認(rèn)養(yǎng)一頭牛等新興品牌不斷涌現(xiàn)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊等報(bào)道稱，在低溫酸奶表現(xiàn)疲弱、嬰幼兒奶粉增速放緩的背景下，奶酪成了為數(shù)不多跑贏乳業(yè)大盤(pán)的細(xì)分品類。

以頭部乳企伊利為例，在2022年8月31日舉行的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，伊利曾提出要“成為奶酪第一品牌”的目標(biāo)。在2022年年報(bào)中，伊利提到，公司奶酪業(yè)務(wù)較2021年增速在20%以上，該業(yè)務(wù)終端市場(chǎng)零售額份額比2021年提升了3.5個(gè)百分點(diǎn)。

在廣東省食安保障促進(jìn)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)朱丹蓬看來(lái)，中國(guó)的奶酪市場(chǎng)近年來(lái)已經(jīng)進(jìn)入高速增長(zhǎng)、高速發(fā)展、高速擴(kuò)容的階段，這一方面是基于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展，另一方面也是國(guó)民對(duì)于乳制品的認(rèn)知不斷深化。此外，奶酪的高毛利等特點(diǎn)也是企業(yè)們持續(xù)加碼的重要原因。

但在奶酪行業(yè)高速發(fā)展時(shí)，眾多品牌面臨著同樣的問(wèn)題——產(chǎn)品包裝、賣點(diǎn)等方面的同質(zhì)化問(wèn)題。為了在眾多奶酪品牌中脫穎而出，市場(chǎng)中的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)亂象開(kāi)始頻頻發(fā)生。就在前不久，“因編造、傳播虛假信息或者誤導(dǎo)性信息，損害競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手商業(yè)信譽(yù)、商品聲譽(yù)”被罰的奶酪博士，又陷入“第一口奶酪”紛爭(zhēng)。

據(jù)了解，奶酪博士在宣傳旗下產(chǎn)品低鹽高鈣小圓奶酪時(shí)標(biāo)注了“寶寶的第一口奶酪”、“專研0-6歲寶寶真奶酪”字樣。但根據(jù)《嬰幼兒谷物輔助食品》、《輔食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充品》等規(guī)定可知，嬰兒指0—12月齡，幼兒指12—36月齡，即3歲以下的寶寶屬于嬰幼兒。也就是說(shuō)，該款產(chǎn)品雖然建議嬰幼兒食用，但并沒(méi)有按照嬰幼兒輔食標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)。

乳業(yè)專家王丁棉也指出，奶酪博士“寶寶的第一口奶酪”所用的宣傳語(yǔ)是不科學(xué)與嚴(yán)謹(jǐn)?shù)模莻€(gè)虛假?gòu)V告，有誤導(dǎo)消費(fèi)者之嫌。

除了虛假宣傳問(wèn)題，對(duì)于消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，食品安全永遠(yuǎn)排在首位。可是，妙可藍(lán)多卻多次因食安問(wèn)題被消費(fèi)者投訴。通過(guò)黑貓投訴可以看到，截至5月30日，妙可藍(lán)多共有百余條投訴，其中被投訴頻率最高的產(chǎn)品就是奶酪棒，投訴理由包括奶酪棒中有褐色不明物質(zhì)、頭發(fā)等，還有產(chǎn)品在保質(zhì)期內(nèi)出現(xiàn)變質(zhì)、有異味、發(fā)霉等情況。