擁有近70年歷史的北京三元食品股份有限公司（以下簡稱“三元股份”，600429.SH）再啟并購。

近日，三元股份發(fā)布公告，擬向控股股東北京首農食品集團有限公司（以下簡稱“首農食品”）收購山東三元乳業(yè)有限公司（簡稱“三元乳業(yè)”）100%股權，交易價格超過億元。

深耕北京大本營的三元股份，曾經被質疑高度依賴北京市場而“長不大”。本次收購地處山東的企業(yè)，就是加碼布局北京以外的市場。

三元股份堅持通過并購擴張策略，布局全國甚至全球市場，收購的標的有法國St Hubert公司、首農畜牧、北京艾萊發(fā)喜、湖南太子奶等，還與麥當勞合資設立北京麥當勞公司。

過去五年，公司實現的扣除非經常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）大幅波動，但年度最高也只有2.21億元。今年前三季度，三元股份實現的營業(yè)收入小幅下降，而扣非凈利潤大降77%，僅為0.24億元。全國化布局的三元股份，能否突破自身發(fā)展的天花板，備受關注。

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頻頻大手筆收購資產

三元股份發(fā)布公告，三元乳業(yè)是首農食品全資子公司，主營業(yè)務為乳制品生產加工。為避免同業(yè)競爭，首農食品一直將三元乳業(yè)委托三元股份經營管理，并作出承諾，在滿足“三元乳業(yè)連續(xù)兩個會計年度主營業(yè)務實現盈利，且三元乳業(yè)凈資產為正數”的條件，并經國資審批程序通過后，向公司轉讓其持有的三元乳業(yè)全部股權。

公告稱，目前，收購三元乳業(yè)的業(yè)績條件已成熟?？紤]到山東市場發(fā)展?jié)摿Υ?，結合公司十四五規(guī)劃中外埠市場布局計劃，并徹底解決公司與控股股東之間的同業(yè)競爭問題，三元股份擬收購首農食品持有的三元乳業(yè)100%股權。

公開資料顯示，三元股份的前身是成立于1956年的北京市牛奶總站，1986年更名為北京市牛奶公司，1997年成立北京三元食品有限公司，并于2003年9月上市，其也被不少北京人稱為“從小喝到大的牛奶”。

02

前三季扣非急降近80%

頻頻大手筆收購，收回了一大堆資產，但三元股份的經營業(yè)績并不理想。整體而言，三元股份的經營業(yè)績遠低于市場預期。2003年至2017年，公司的扣非凈利潤，僅2007年、2008年為正數，其余年度均為虧損。

在這期間，公司實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）倒是多為盈利，偶見虧損。但盈利多為微利，虧損則為大額虧損。如2009年、2013年分別為虧損1.29億元、2.27億元。

但是，公司營業(yè)收入增長較快，2003年至2008年，營業(yè)收入在10億元級，而2009年至2017年，營業(yè)收入從23.80億元增長至61.21億元。

2018年至2022年，三元股份的營業(yè)收入在80億元左右徘徊，凈利潤分別為1.80億元、1.34億元、0.22億元、2.45億元、0.37億元。對應的扣非凈利潤分別為1.24億元、0.50億元、-0.19億元、2.21億元、0.30億元。與2018年以前長期虧損相比，2018年之后，扣非凈利潤有明顯改善，但波動幅度較大。

今年前三季度，三元股份實現營業(yè)收入61.50億元，同比下降2.41%，凈利潤為2.31億元，同比增長114.36%，扣非凈利潤為0.24億元，同比下降77.49%。今年前三季度凈利潤與扣非凈利潤的差異，主要是轉讓首農畜牧股權，獲得收益1.92億元。

本次籌劃收購的三元乳業(yè)盈利能力也較低，2022年及今年前三季度，其凈利潤分別為373.87萬元、162.32萬元。數據顯示，2003年上市以來，三元股份實現的凈利潤累計數為8.45億元。

三元股份繼續(xù)在全國市場擴張。從經銷商數量看，截至6月末，三元股份北京地區(qū)的經銷商為452家，期內凈增加94家，北京地區(qū)以外的經銷商多達2628家，凈增加294家，二者數量占比分別約15%、85%。