導讀：作為中國母嬰登陸港股的第一只股票，寶寶樹集團（01761.hk）去年上市以來，股價一路低迷，從發(fā)行6.8港元/股，到今天的2.34港元/股(9月4日收盤價)，比上市之初，股價跌去近三分之二。

9月4日，據(jù)聯(lián)交所信息，復星于8月30日增持29,159,379股寶寶樹集團（01761.HK) 股份，復星國際總體持有寶寶樹股比從21.76%上升至23.48%。

按照持股比例計算，交易完成后，復星已成為寶寶樹第一大股東，中國母嬰第一股寶寶樹或?qū)⒂瓉戆l(fā)展新契機？

寶寶樹加大投資力度 業(yè)績不如預期

8月27日，寶寶樹發(fā)布2019年中期業(yè)績，上半年平均月活達1.56億，其中App端較2018年平均月活漲幅21.6%；但收入同比卻減少40.9%至2.41億元人民幣。

與此同時，寶寶樹公布完成投資多家美國年輕家庭服務公司，加速全球化戰(zhàn)略布局。

2018年底，寶寶樹在上市前引入了阿里巴巴的投資，進行了大規(guī)模的戰(zhàn)略調(diào)整，并將電商后端管理等職能轉(zhuǎn)交給阿里巴巴，希望可以降低寶寶樹的運營成本，而且還能為企業(yè)提高效率，為消費者提供更優(yōu)質(zhì)的購買體驗。但2019年上半年，寶寶樹廣告、電商、知識付費分別獲得2.12億元、0.19億元、0.10億元的收入，與去年同期相比分別下滑了29.0%、78.5%和48.9%。

今年以來，寶寶樹不僅投資了一家印度公司，還在美國投資了美國科學育兒品牌Parent Lab；AI兒童陪伴機器人品牌Zoetic； AI在線英語啟蒙教育Littlelights公司。在國內(nèi)，寶寶樹也通過戰(zhàn)略投資爸媽營、Momself及和復星合作投資增持小星醫(yī)生，期望鞏固其在內(nèi)容、健康領域的專業(yè)能力。

復星增持 能否加大協(xié)同成為關鍵

股價表現(xiàn)不盡如人意，復星為何在此時增持寶寶樹？對此，復星并未回復記者采訪函，有行業(yè)專家表示， “增持寶寶樹可能是因為復星持續(xù)看好母嬰行業(yè)的發(fā)展。”

復星的進入，早在2016年。對寶寶樹寄予厚望的郭廣昌，在寶寶樹IPO之際，也在微頭條發(fā)文《郭廣昌：在冬天上市的，大多是好企業(yè)》，祝賀寶寶樹成功在香港IPO。

目前，中國正處在家庭消費升級階段，80、90后婚孕一代已經(jīng)成為母嬰消費主力人群，年輕家庭消費藍海初顯，家庭消費升級驅(qū)使下的母嬰行業(yè)成為企業(yè)與資本布局與逐鹿的重點。“持續(xù)看好母嬰行業(yè)”對于復星來說，此言非虛：在寶寶樹2018年11月上市時，復星已經(jīng)成為第一大機構大股東，占比超過20%以上，僅低于創(chuàng)始團隊。除寶寶樹外，復星同時在母嬰行業(yè)線上布局了同樣擁有上億注冊用戶的親寶寶；線下有服務全國超過15萬母嬰門店的海拍客、禪城醫(yī)院等；在健康消費領域有三元食品、St Hubert等，通過這些產(chǎn)業(yè)布局，復星逐漸形成了自己的“母嬰產(chǎn)業(yè)與生態(tài)”。

這些布局中，率先上市的寶寶樹無疑是復星的重要發(fā)力點。2007年創(chuàng)辦的寶寶樹，致力于幫助媽媽們通過交流交友、獲取知識解決孕育生活中的困惑與問題，目前也是中國最大、最活躍的母嬰社區(qū)平臺之一。

根據(jù)寶寶樹中報顯示，上市后寶寶樹向新興流量布局，將寶寶樹孕育與小時光的主要功能拆分開來在微信推出多種小程序，在百度、頭條推出寶寶樹孕育小程序，小程序的月活躍用戶總數(shù)達到約267萬；也做了持續(xù)創(chuàng)新，上半年旗艦產(chǎn)品寶寶樹孕育App從內(nèi)容、工具、社交、技術四個維度進行了優(yōu)化升級，為中國年輕家庭提供的全方位的泛孕育周期一站式解決方案。

另一邊，8月27日剛剛發(fā)布中期業(yè)績的復星也創(chuàng)造了歷史最優(yōu)，半年業(yè)績超過680億，也正致力于深度產(chǎn)業(yè)運營+產(chǎn)業(yè)投資，新興崛起的母嬰行業(yè)將是其產(chǎn)業(yè)運營重要的一環(huán)。這可能也是盡管寶寶樹股價低迷，復星毅然增持寶寶樹的內(nèi)在邏輯與價值所在。

復星國際執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官汪群斌曾在接受采訪時表達：“復星的使命和愿景,主要是服務全球10億家庭用戶，通過在‘健康、快樂、富足’的創(chuàng)新和服務，為全球家庭提供更多的讓家庭有極致體驗的產(chǎn)品和服務，讓全球每個家庭更加幸福。最主要的戰(zhàn)略也是堅持以家庭客戶為中心，堅持C2M的模式，堅持科創(chuàng)引領，堅持產(chǎn)業(yè)運營+產(chǎn)業(yè)投資，堅持全球化。”

復星國際執(zhí)行董事兼聯(lián)席總裁陳啟宇曾告訴記者，寶寶樹瞄準的是快速增長的6000萬中國上網(wǎng)父母以及由此輻射到的價值540億美元的孕嬰童經(jīng)濟規(guī)模群體。這也是復星堅持以家庭客戶為中心，在母嬰領域形成閉環(huán)的重要舉措。

寶寶樹是否迎來管理巨變？

此次增持后，寶寶樹的主導權是否也會發(fā)生變化？根據(jù)公開資料顯示，目前由于存在一致行動人，王懷南家族依然是寶寶樹最高投票權的股東。上市半年多來，王懷南帶領的寶寶樹團隊顯然也做了各種戰(zhàn)略變革與嘗試，借助阿里的電商優(yōu)勢，做站內(nèi)母嬰流量的電商轉(zhuǎn)化，也做了“人工智能”，開發(fā)出交互式語音應答產(chǎn)品“孕育博士”，“哭聲識別”等。行業(yè)人士分析，寶寶樹一直保持著中國母嬰行業(yè)領先地位，通過這次增持，復星與寶寶樹的戰(zhàn)略協(xié)同將進一步得到加強，這也會在未來帶來一系列新的舉措與變革，寶寶樹也將因此注入新的發(fā)展動力。

據(jù)寶寶樹相關人士表示，復星增持后曾表達：復星相信寶寶樹有能力長期保持中國母嬰行業(yè)領先地位，相信寶寶樹董事會和創(chuàng)始人對寶寶樹持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略把握能力，作為寶寶樹的重要股東復星堅定支持寶寶樹的發(fā)展和戰(zhàn)略協(xié)同，將與寶寶樹長期共同成長。

以“母嬰社區(qū)第一股”成功登陸港交所，在持續(xù)半年低迷后，寶寶樹和復星、阿里的持續(xù)深化的協(xié)同和合作，是否會給寶寶樹帶來新的契機？資本市場是否會買賬？拭目以待。