從全年業(yè)績(jī)來(lái)看，名創(chuàng)優(yōu)品的成績(jī)不盡人意，數(shù)據(jù)顯示，2021財(cái)年總營(yíng)收90.7億元，同比僅增長(zhǎng)1%；虧損14.3億元，虧損同比擴(kuò)大439.53%。其中，2021財(cái)年第四季度營(yíng)收24.72億元，同比增長(zhǎng)59.2%；調(diào)整后凈利潤(rùn)1.45億元，同比增長(zhǎng)241.7%。受此消息影響，截至8月24日收盤，相比今年2月的股價(jià)高點(diǎn)35.21美元，名創(chuàng)優(yōu)品的市值已經(jīng)蒸發(fā)了三分之二，僅剩12.8美元/股。

其2021財(cái)年的業(yè)績(jī)頹勢(shì)主要因海外業(yè)務(wù)遇挫所致。國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)影響業(yè)績(jī)恢復(fù)，海外銷售仍在恢復(fù)調(diào)整期，加之國(guó)內(nèi)電商創(chuàng)新業(yè)務(wù)投入、潮玩業(yè)務(wù)尚未實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，公司盈利能力有所走低。

美股時(shí)間8月20日，名創(chuàng)優(yōu)品收盤報(bào)12.40美元/股，相比今年2月35.21美元/股的高點(diǎn)，公司股價(jià)已跌65%，市值半年蒸發(fā)近70億美元。

開店速度放緩

雖然近年來(lái)名創(chuàng)優(yōu)品在拓展線上電商業(yè)務(wù)，但作為渠道類選手，線下門店仍是其主要營(yíng)收來(lái)源，在最新財(cái)季中，名創(chuàng)業(yè)務(wù)（線下門店+O2O+電商）收入18.3億元，同比增長(zhǎng)39%，環(huán)比增長(zhǎng)7%。其中電子商務(wù)收入近2億元，同比增長(zhǎng)136%；電子商務(wù)和O2O貢獻(xiàn)了總收入的12%。

而疫情反復(fù)影響了名創(chuàng)優(yōu)品國(guó)內(nèi)和海外開店速度，公司調(diào)低了對(duì)于開店速度的預(yù)期。公司預(yù)計(jì)在2021年，公司全年國(guó)內(nèi)凈新增門店400多家，海外凈新增門店約100家。而原計(jì)劃國(guó)內(nèi)新增500家店面，海外新增200家。

2021財(cái)年，公司全年凈新增門店527家，其中國(guó)內(nèi)和海外市場(chǎng)分別凈新增406和121家，其中國(guó)內(nèi)新增門店超過(guò)60%位于下沉城市。在最新季度，名創(chuàng)優(yōu)品國(guó)內(nèi)門店凈增127家，海外門店凈增35家。截至報(bào)告期末，名創(chuàng)優(yōu)品在中國(guó)的門店數(shù)量為2939家，海外市場(chǎng)門店數(shù)量為1810家。

值得注意的是，在最新季度，名創(chuàng)優(yōu)品的直營(yíng)店凈減少2家，類加盟店和代理模式的非直營(yíng)店凈增加164家。海外直營(yíng)店相較去年同期已減少17家，新增門店均是采取第三方合作模式或分銷商運(yùn)營(yíng)模式。

根據(jù)財(cái)報(bào)，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)，主要是因?yàn)殚T店數(shù)量和單店收入增加，而其收入來(lái)源除了商品銷售，還有向加盟商收取的費(fèi)用。目前的名創(chuàng)優(yōu)品直營(yíng)店已經(jīng)不斷減少，加盟合作店貢獻(xiàn)了所有開店增量。

2021財(cái)年，名創(chuàng)優(yōu)品營(yíng)收增長(zhǎng)僅1%，凈利大幅下滑102%，其2021財(cái)年的業(yè)績(jī)頹勢(shì)主要因海外業(yè)務(wù)遇挫所致。在2021財(cái)年總營(yíng)收中，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)收入為72.9億元，同比增長(zhǎng)20.6%；而國(guó)際業(yè)務(wù)收入為17.80億元，同比下降了39.3%。

今年開年以來(lái)疫情情況有所好轉(zhuǎn)，截至 2021年6月30日，名創(chuàng)優(yōu)品海外停牌門店數(shù)量從一季度前的208家降至205家的季度低點(diǎn)。財(cái)年第四季度，國(guó)內(nèi)和海外分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.5億和5.3億元，同比增加42.6%和179.0%。然而，自7月以來(lái)的疫情反復(fù)又將給名創(chuàng)優(yōu)品的國(guó)際業(yè)務(wù)蒙上一層陰影。

值得注意的是，聯(lián)名知名IP也相當(dāng)花錢。名創(chuàng)優(yōu)品與版權(quán)方的合作簽約，一般為期不超過(guò)3年。在2019財(cái)年（2018年7月1日到2019年6月30日），名創(chuàng)優(yōu)品的授權(quán)成本是2190萬(wàn)元；到了2020財(cái)年，這一數(shù)字猛增到了1.095億。

進(jìn)軍潮玩新消費(fèi)難逃股價(jià)腰斬

在名創(chuàng)優(yōu)品店開店計(jì)劃放緩的同時(shí)，其旗下的潮玩品牌TOPTOY不斷提速發(fā)展。自從泡泡瑪特爆火上市，潮玩新消費(fèi)得到更多關(guān)注，作為渠道類選手，名創(chuàng)優(yōu)品順勢(shì)進(jìn)軍潮玩市場(chǎng)，其旗下定位“亞洲潮玩集合店”TOPTOY品牌于2020年12月推出。

2021財(cái)年第四季度，TOPTOY凈新增24家門店，均為類加盟模式。截至今年上半年，TOPTOY累計(jì)開設(shè)33家門店，其中直營(yíng)和類加盟分別為2家和31家。目前，TOPTOY門店總數(shù)已達(dá)54家，預(yù)計(jì)今年年底TOPTOY門店數(shù)有望達(dá)90家。

截止6月底，其潮玩品牌旗下?lián)碛?家夢(mèng)工廠和27家潮玩集合店，夢(mèng)工廠店月銷售額已達(dá)到200萬(wàn)元，潮玩集合店月銷售額約60萬(wàn)元，截至目前，TOPTOY門店端綜合毛利率已達(dá)43%，門店端已經(jīng)盈利，但由于于后臺(tái)的人工、技術(shù)、營(yíng)銷等投入，季度整體虧約1000~1500萬(wàn)元。

2021財(cái)年由于高毛利的海外市場(chǎng)受疫情影響較大，毛利率較高的海外直營(yíng)子公司收入占比下降，這使得全年毛利率同比下降了3.6個(gè)百分點(diǎn)至26.8%，同比下降了3.6個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)調(diào)凈利率5.3%，同比下降5.5個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)年第四季度毛利率25.8%，也出現(xiàn)了環(huán)比下降，主要源于618電商活動(dòng)且廣州疫情影響庫(kù)存周轉(zhuǎn)。

名創(chuàng)優(yōu)品線下門店業(yè)務(wù)營(yíng)收占比較高，加之海外業(yè)務(wù)收入占到兩成營(yíng)收，國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)影響業(yè)績(jī)恢復(fù)，海外銷售恢復(fù)仍需時(shí)日，整體線下業(yè)務(wù)仍在恢復(fù)調(diào)整期，加之國(guó)內(nèi)電商創(chuàng)新業(yè)務(wù)投入、潮玩業(yè)務(wù)尚未盈利，公司凈利率的恢復(fù)將是一個(gè)緩慢的過(guò)程。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，名創(chuàng)優(yōu)品股價(jià)兩連跌，美股時(shí)間8月20日，名創(chuàng)優(yōu)品報(bào)12.40美元/股收盤，日跌幅4.32%。相比今年2月35.21美元/股的高點(diǎn)，名創(chuàng)優(yōu)品的股價(jià)已跌去了65%，市值蒸發(fā)近70億美元。近期，公司宣布派發(fā)3億元的現(xiàn)金股利，分紅比例62.5%。

不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士表示：“名創(chuàng)優(yōu)品擁有中國(guó)雜貨零售龍頭企業(yè)的特質(zhì)，瘋狂開店、開辟潮玩線、跨界成癮，但現(xiàn)在有KKV集合店這樣的強(qiáng)勁對(duì)手，名創(chuàng)優(yōu)品就不得不正視自己的問(wèn)題了。”

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